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title: "59 聊聊指数温度是怎么来的？"
author: "知行研究"
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date: "2021-09-22"
updated: "2021-09-22"
column: "知行黑板报"
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description: "本栏目会为你解读市场近况与热点，让投资服务于生活。"
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> 本栏目会为你解读市场近况与热点，让投资服务于生活。

叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

赶上中秋假期，我们今天临时改为周三发布，下周恢复到周二晚上 8 点。中秋国庆假期挨得很近，我们的交易日也被拆得很散。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/22/01FG6K2CRHP39V7G55ZR1YF6XD.jpg)

从上周二到现在就 4 个交易日，市场整体回调。主要的 宽基指数 都是下跌的， 国证2000 、上证指数跌了不到 1%，跌得还算少的。深证成指、 创业板指 、中小100和 上证50 跌了 2% 以上。 上证50 今年已经跌了 14%，在 宽基指数 里面的表现算是挺差的了。

行业方面，30 个中信一级 行业指数 中，只有 6 个指数是上涨的，电力及公用事业、医药涨的还不错。有色金属、建材、汽车、钢铁跌了 4% 以上，有色金属跌了 7%，排名垫底。

个股方面也是跌多涨少。因此，我们的全市场温度跟上期相比，也出现了下跌。 *最新的全市场温度是 32°。* 具体指数方面，我们跟踪的这 9 个指数，只有 全指医药 上涨，其余都是下跌的。 中证养老 处于下跌趋势中，最新温度只有 19° 了。

全指信息 和 中证消费 近期温度也下来的很快。 中证消费 今年已经跌了 22% 了。要知道年初 中证消费 都涨到了 99°，现在只有 73°了，不知道我们能不能买到它。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/22/01FG6K4N1175TCEGA6NTHTV38Y.jpg)

结合全市场温度和具体指数温度， *我们这次不发车。* 今年我们整体的股票 仓位 在 5、6 成，对于极端分化的震荡市场来说，这个 仓位 让我们涨跌都很舒服。

另外，如果之前没有关注过黑板报策略，今天有新的一笔钱要投入的情况，可以点击 [*黑板报 - 第 4 期*](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_4) 页面，里面有「新钱买入」板块。

黑板报策略的具体链接如下：

[黑板报 - 第 1 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_1)  
[黑板报 - 第 2 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_2)  
[黑板报 - 第 3 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_3)  
[黑板报 - 第 4 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_4)

熟悉我们App的用户，对我们的「温度计」模块应该是很了解的。这个模块展示了全市场温度和具体指数温度。碰上行情变动大的时候，或者自己想投资的时候，很多人都会来「温度计」看看，现在市场是什么情况了，有哪些指数温度低了。

现在提供具体指数 估值 数据的平台也不少，大家会发现每一家的数据都会有所区别。区别的点包括几个方面，选用哪个 估值 指标，例如选 PB 或者 PE ？计算周期有多长，5 年、8 年、10 年？选用哪种权重处理方式，等权、加权、中位数？

*其中权重处理方式的选择，对指数 估值 的影响还是挺大的。*

拿 沪深300 来举例，首先需要计算每一个交易日 沪深300 指数的 估值 数据。假设我们选择使用 PB 指标，我们需要先得到 沪深300 每一只成份股每天的 PB 是多少，然后按照一定的权重计算得到 沪深300 指数的 PB 。最后再看指数每天的 PB 在历史周期中处于什么样的位置，从而得出现在指数是低估、中估还是高估。

权重处理方式有很多种，等权就意味着将 沪深300 中 300 只成份股的权重看作是一样的，中位数则是将 300 只成份股的 PB 数据从小到大排序，取中间位置的 估值 就是指数的 估值 。加权的话，要看到底是采用哪种加权方式，有使用总 市值 加权，也有使用指数自己的加权方式加权的。

不同的权重处理方式，得到的指数 估值 是不一样的。 *有知有行采用哪种方式呢？我们采用的是指数自己的真实权重计算的。*

为什么？因为我们购买的 指数基金 的投资目标是跟踪这个指数的走势， 指数基金 在实际投资中，也是按照指数的真实权重去构建投资组合的。所以，我们在评估指数的 估值 温度时，按照真实权重会更加合理。

每个指数都有自己的编制规则，有自己的权重处理方式，例如 沪深300 是按照自由流通 市值 分级靠挡加权的，简单粗暴地理解是，谁的自由流通 市值 大，谁在 沪深300 中的权重就高。 沪深300 的前 3 大成份股是贵州茅台、招商银行和中国平安，权重分别是 5.12%、3.16% 和 2.8%。我们就是按照其真实权重来计算的。

指数中大部分的权重处理方式都是自由流通 市值 加权，但也有例外，例如 中证红利 是按照 股息率 加权、 中证养老 是等权。不论采用什么方式，我们都按照其真实权重去计算。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/22/01FG6K7G1HDPY6NQ29ATFMGWST.jpg)

为了让大家更容易理解，我们再拿 中证红利 举个例。 中证红利 有 100 只成份股，下面这张表的左列是 中证红利 指数最新的前十大成份股。我们知道，这是 中证红利 按照 股息率 加权得到的，排在前面的意味着过去两年的平均税后现金 股息率 很高。

这张表的右列是我们按照现在成份股的自由流通 市值 的大小排序，看一下如果当下按照自由流通 市值 给权重，谁会排在前十名。左右对比就能看出来，前十名成份股的差异还是很明显的。左边被能源、材料霸占，右边被银行霸占。尽管银行的 市值 很高，但在 中证红利 中的权重连 1% 都不到。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/23/01FG8M657GTBWA2P920PX81M71.jpg)

总之，为了更好地表现指数的走势，更接近我们真实投资的收益，我们在计算具体指数温度时，采用了指数的真实权重。

下周即将迎来国庆长假了，导致很多基金会选择暂停交易，大家要多多注意。「我要稳稳的幸福」中有一只「交银沪港深价值精选混合」，这只基金除了投资 A股 ，还会投资港股通的股票等标的。所以，这类基金能不能交易，要同时受到上交所、深交所和香港交易所的影响。

最近假期很多，导致「我要稳稳的幸福」也会经常暂停交易，我们把国庆节前后的非交易日列在下面了，大家可以拿去参考。

国庆节：9 月 29 日（星期三）至 10 月 7 日（星期四）不提供港股通服务，10 月 8 日（星期五）起照常开通港股通服务。另外，9 月 26 日（星期日）、10 月 9 日（星期六）为周末休市。

香港重阳节：10 月 14 日（星期四）不提供港股通服务，10月15日（星期五）起照常开通港股通服务。

如果你刚开始了解黑板报，这篇文章可以让你快速了解原理 [黑板报答疑](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/969) 。

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## Citation

> 「59 聊聊指数温度是怎么来的？」，知行研究，有知有行，2021-09-22。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1000

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*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*