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title: "长赢计划发车文章中的「预计最大跌幅」是如何得出的？"
author: "ETF拯救世界"
author_type: "person"
date: "2022-02-14"
updated: "2022-02-14"
description: "跌幅的判断依据有四条：两条「价值」、一条「价格」、一条「投资原则」。"
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site: "有知有行"
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> 跌幅的判断依据有四条：两条「价值」、一条「价格」、一条「投资原则」。

> 原文发布于 2019 年 08 月 21 日


且慢用户-方忆 2019 年 08 月 06 日提问：

E大每次发车时都会特意标注每个品种当前价格买入的预计最大跌幅，这个最大跌幅是基于什么判断过程得出的呢？


> 小慢补充： 长赢计划发车时，主理人E大会在他的个人公众号「长赢指数投资」（ID： chinaetfs）发布发车文章，这里讲的「预计最大跌幅」就来源于该文章中，例如：


![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/01/26/01FTA4MRZ3W0MVNVQRAJWJVY3J.jpeg)

以下是E大的回答：

每次发车标注「最大跌幅」，最重要的是帮助参考计划的朋友建立一个心理预期。

我们的指数投资计划，从根本上讲，绝大多数 仓位 是建立在「价值」基础上的。 建立在价值基础上的买入，大概率是趋势不好的时候买。 最著名的代表人物当然是巴菲特。 如果你研究过他的大部分投资案例，就会发现，在中前期的投资案例中，他一般来说都是买了就套，越跌越买，最终大获全胜。

*投资基金、买股票，其实就是做生意。 做生意最关键的四个字就叫做「低买高卖」。* 我们要做的，就是识别价值，然后对比价格，当价格与价值差不多的时候，少买。 价格远低于价值的时候，多买。 价格远高于价值的时候，卖出离场。

不可避免的，在价格逐渐下跌，投资价值越来越大的时候，由于趋势不好，我们大概率是买了就套。 这与 趋势投资 的等上升趋势确立后再买入，大概率买了就涨的根本投资逻辑完全不同。 价值投资 是希望买在低位，卖在高位。 而 趋势投资 是不怕买在高位，只要能卖在更高位就可以。

回到问题。

由于有很多参考我们投资计划的朋友，几乎没有，或者只有很少的投资经验。 又或者说投资经验虽然很多，但基本都是失败的经验，从来没有在「低买高卖」的 价值投资 模式中赚过钱，所以当他买入后发现持仓品种开始下跌，就会非常惊慌、难受。 *我在每次发车的品种后面标注最大跌幅，是为了告诉这些朋友，他们现在买的品种最多有可能浮亏多少。*

这个跌幅的判断依据基本上来讲有四条，其中两条价值、一条价格、一条投资原则。

# 价值

两条价值判断依据：

非常简单，一条是 A股 历史上，该指数最低 估值 。 这个 估值 包括 PE、PB、PS 等数据。 通过各数据与目前 估值 数据对比，大致得出即使出现 2008 年那样的金融危机，该指数从最极限 估值 角度讲，会有多少下跌幅度。

这一条是 ***历史纵向*** ，第二条是 ***世界横向*** 。

将世界各国，尤其是美国与各指数类似的指数历史最低 估值 ，与目前各指数 估值 对比，得出大致的极限下跌空间。

这两条属于价值。 第三条是价格。

# 价格

之前我分析过， *不会死的投资品种，通常来讲，从最高点到最低点，跌幅几乎不会超过 80%* 。

这个结论是否准确呢，我们看历史上几次最著名的暴跌。

1989 年底，日经 225 指数在连涨 15 年，从 3700 点涨到 38957 点后，开始暴跌，最低跌到 2003 年的 7600 点，下跌 80%。 跌到只剩 20%。

2000 年，纳斯达克指数连涨 20 多年，从 70 多点涨到 5100 点后，暴跌三年，跌到 1100 点，下跌 78%。 跌到还剩 22%。

07 年恒生最高 31958，08 年最低 10676。 下跌 67%，还剩 33%。

再看大A。 深综指在 2008 年初最高到 1584，最低跌到 452 点，下跌 71%，还剩 29%。

再看原油。 NY油价是 2013 年涨到最高 112 开始崩盘。 最低点是 26 块，下跌 77%，还剩 23%。

再看汇率。 英镑/美元从 1980 年的 2.45 跌到 1985 年的 1.05，下跌幅度是 57%，还剩 43%。 美元/日元是从 1982 年的 277 跌到 2011 年的 75，跌幅 73%，还剩 27%。

最后看白银。 之所以用白银不用黄金，是因为历史上白银价格波动远大于黄金。 白银最大一次跌幅出现在 80 年代，从最高点 49 美元跌到最低 3.7，跌幅达到了 92%。 这个跌幅已经超过了我们之前说的 80%。 这里有两个原因，第一个原因是 80 年涨得太疯狂。 白银从 1972 年的 1.7 涨到 1980 年的 49，8 年时间涨了 28 倍。 如果从 49 算起，那么下跌 80% 应该是 9.8。 如果在 9.8 买入，跌到 3.7 当然会浮亏不少，但是到 2011 年，即使 9.8 买入，也会赚 400%。

总而言之，除非出现非常极端的情况，一个不死的品种下跌 80% 就几乎已经是极限了，尤其是各国的宽基股票指数。 你在下跌 80% 的时候买，即使短期依然会套，中长期将会赚非常多。

# 风险承受能力

除了以上三点，我还会考虑大家的风险承受能力。 *在正常的最大跌幅上再加一点余量，力求让各位能尽量考虑风险多过考虑收益。* 这是金融投资中非常重要的一点。

原本发表于且慢：《 [长赢计划发车文章中的「预计最大跌幅」是如何得出呢？](https://content.qieman.com/items/325?srcUid=842371&) 》

  
本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见 [《文章免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载使用，请参考 [《文章转载规范》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

## Citation

> 「长赢计划发车文章中的「预计最大跌幅」是如何得出的？」，ETF拯救世界，有知有行，2022-02-14。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1151

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*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*