--- title: "A股日趋成熟，对长赢未来收益有影响吗？" author: "ETF拯救世界" author_type: "person" date: "2022-02-14" updated: "2022-02-14" description: "历史不能决定未来，想要获得牛市收益，需要拥有完整得交易策略以及钢铁般的意志。" image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/01/20/01FSVCM178K90SBYMGRQ5WS9GC.jpeg" reads: "6304" word_count: "1935" reading_time: "4 min" language: "zh-CN" url: "/materials/1155" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/1155" site: "有知有行" --- > 历史不能决定未来，想要获得牛市收益，需要拥有完整得交易策略以及钢铁般的意志。 > 原文发布时间：2019 年 1 月 23 日 且慢用户李强于 2019 年 1 月2 日 提问 E大您好，随着 A股 投资者的慢慢成熟，通俗来讲就是傻子慢慢减少了，当然这中间也有您很大的一份功劳，那么长赢计划的预期收益会不会比该策略以前的收益率差一些呢？谢谢！ 这个问题是有两层意思，第一层是「投资者成熟了，理性投资者的 超额收益 会降低」。第二层是「计划收益率会否因此而下降。」 一个个说。 首先，我个人认为，第一个命题是个伪命题。投资者会成熟吗，我认为， *在可预见的未来，人类作为一个整体，在资本市场上是不会「成熟」起来的* 。 我们通常讲，美股是一个成熟市场。美股历史上，从 1929 年的疯牛算起至今已有 80 多年。然而，你从美股投资者身上，能看到「成熟」的影子吗。30 年股灾后，美国人似乎并未吸取什么教训。还记不记得 70 年代的「漂亮50」最终如何雨打风吹去；80 年代开始的20 年长牛最终在 2000 年的科网热潮中崩溃。 另外，更有意思的地方在于，东亚人似乎更喜欢在股市上豪赌。日本台湾出现过几十倍的大 牛市 ，香港每隔十几二十年就会疯一次……没有什么市场最终变得「成熟」了。 所以，我根本不相信 A股 作为一个整体会成熟。你要知道，上一次突破历史极限的疯狂，仅仅出现在 3 年多以前。在这之前，每一次疯狂，每一次腰斩，都没有对投资者整体产生任何教育的效果。上一轮的疯狂甚至是历史上杠杆率最高， 估值 最贵的疯牛。我看不到任何 A股 投资者「成熟」的证据。这里的成交量依然全球第一，这里依然每天都有无数人在打板，在炒次新。而更加疯狂的人，在下一轮 牛市 中一定会回来。看看身边有多少人在炒币，玩 p2p 你就会知道 —— 只要能挣钱，永远不会缺少疯狂的人。 其次， *如果投资者真的「成熟」了，我们计划的收益率会降低吗* 。 我首先要说明的是，无论投资者是不是变得成熟，我都没法保证未来计划的收益率也能复制之前十年的成绩。我一再强调，之前计划的高收益，建立在几乎无法复制的十年三次大波动上。尤其是 2005 ~ 2007，两年多时间，指数涨了整整 500%。我很难想象未来还会出现这样的好时光。没有这样的市场环境，十倍并没有那么容易。 好消息，是如前所述，我根本不相信投资者作为一个整体会成熟起来。所以，巨幅波动极大概率还能见到。退一万步说，真的见不到了，像美股这样一涨就十年、二十年的情况不好吗？我认为非常好。为什么，我来告诉你。 很多朋友对自己有误会。以为自己真的能在 牛市 中死死拿住筹码吃完鱼身。我简单明了地告诉你： 这是做梦。 经历过 2005 ～ 2007 大 牛市 的朋友我就不说了，有多少人涨一点就跑你们自己心里清楚。我想请没有经历过的朋友，真的闭上眼睛想象一下，你刚刚经历过一个 4 年大 熊市 。这轮 熊市 不停地下跌，就好像我们这几年一样，不停地跌，跌，跌。阴跌，看起来不会再有希望。 突然， 牛市 来了，三个月，指数涨了一倍。也就是从 2500 涨到了 5000。你的账面资产增加了整整一倍。告诉我，你会不卖吗？这四年受得苦历历在目，终于翻身了，你不想保住胜利果实吗？ 看 估值 ，也从 1.7 倍涨到了 2.6 倍，难道你不害怕再跌回去吗？ 卖吧。 然后呢？当然是继续涨。 七个月后，从 5000 涨到了 7500。五个月后，又涨到了 10000 点。再过三个月，15000 点。一个月后，20000 点。 5000 点 清仓 的你，目瞪口呆的看着 PB 从 2.6 涨到了 8 倍。 所以，这样的大 牛市 ，你能吃到多少？要知道，那轮 1000 ～ 6000 的五倍大 牛市 中，当时最著名的基金经理赵丹阳在 3000 点就 清仓 了。 没有完整得交易策略，没有钢铁般的意志，你根本不可能在疯牛中赚到多少钱。如果你真的也够疯，那你当然能赚很多。但几乎是必然的，你一定会连本带利都赔回去。你一定跑不掉。 所以，我的意思是，那样的疯狂 牛市 其实很难赚钱。上涨的时候有人就赚不到，赚到的在暴跌中也保不住。所以， *如果未来 A股 的波动真的能够稍微平缓一些，你一定能赚的更多* 。 碰巧，我个人认为，下一轮 A股 牛市 ，很大概率是一次十年大 牛市 。这个观点我说过好几次了。波动不会太小，但是一定很长，会让大多数理性投资者赚很多很多。不信？咱们走着瞧。 本文发表于且慢：《 [A股 日趋成熟，对长赢未来收益有影响吗？](https://content.qieman.com/items/197?srcUid=842371&) 》 本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见 [《文章免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载使用，请参考 [《文章转载规范》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。 ## Citation > 「A股日趋成熟，对长赢未来收益有影响吗？」，ETF拯救世界，有知有行，2022-02-14。 > http://youzhiyouxing.cn/materials/1155 --- *来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*