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title: "83 久等了，你点的按摩来了"
author: "知行研究"
author_type: "team"
date: "2022-03-08"
updated: "2022-03-08"
column: "知行黑板报"
content_type: "weekly_report"
description: "和你聊聊黑板报是如何面对市场大跌的~"
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site: "有知有行"
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> 和你聊聊黑板报是如何面对市场大跌的~

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先问一下：大家还好吗？面对股市大跌，大家是什么感受？有没有一丝丝绝望？

难受是很正常的，毕竟看着自己的账户资产在缩水。从上周四开始，市场开始下跌，尤其是周一、周二两天，跌幅很大，上证指数这两天每天都跌 2% 以上。这还是指数，个股跌得就更惨了。

这种大幅杀跌，更多的是短期恐慌情绪在主导，完全无视国内经济 基本面 的情况。上周末，我们的克强总理在作政府工作报告时，将今年国内GDP的目标定为 5.5%。在今年外围环境紧张、国内经济面临压力时，这个目标定得超出了大家的预期。

一旦设定了这种目标，国家一定会有所行动，努力改善经济，完成这个目标，这会促进经济的复苏和企业整体盈利的改善。这意味着，我们国内经济 基本面 是有改善的预期的。只要经济挺得住，股市的长期向上才有支撑。

现在短期内确实有很多不利的因素，俄乌冲突、大宗商品上涨导致通货膨胀严重、美联储加息预期等都对股市不利，但这些对于 A股 来说都是短期因素，甚至都不是 A股 大跌的主要理由。

耶鲁大学经济学教授欧文·费雪在 1930 年美国股市大萧条时期写道：「主要的危险根本不在于现实情况。危险在于恐惧，在于引发恐慌的恐惧，这种恐惧能从股市蔓延至企业。真正的勇士会承认：『我唯一的恐惧是对恐惧的恐惧』」。

这种恐惧体现在不知道什么时候下跌能停止，为了保住收益，不得不止盈卖出；这种恐惧体现在对股市绝望了，对基金投资绝望了，果断离场；这种恐惧体现在即便有性价比更高的产品，也不敢买入。

结果是，股票不论 基本面 怎么样，大家全线杀跌，看谁跑得快。新发基金也遇到了冰点。下面是股票型和混合型基金的发行情况，能够很清楚地看出来，2 月份的新基金发行数量和份额很低，已经达到了 2018 年 9 月、10 月的水平。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/03/08/01FXMH8JGMKG9R1HZZMWHXHDJ2.png)

然而，恐惧能带来一个好处，那就是在杀跌中，我们可以迎来好价格，一个比它本身价值低很多的价格。我们需要确认的是，长期不会死，长期向上，在此基础上，碰到好价格，就意味着市场给了好机会。就像上面图中一样，2018 年中美贸易摩擦的发生，导致市场大跌，新基金发行遇冷，但之后的事情是， A股 渡过难关，迎来上涨。

对于黑板报策略来说，今年虽然跌得比同类产品少一些，但也在侵蚀去年的盈利。所以，难受也是一样难受，但换个角度来看，我们一直留着部分现金 仓位 ，不就是等待好价格的出现么。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/03/08/01FXMH8JYKDQ2A88JFTE14J9S5.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/03/09/01FXP5G305DNG2Z9TKP7XQWKJ2.png)

所以，面对下跌，我们要做的就是按照节奏慢慢买入就行了。 ***经过大跌，最新的全市场温度是18°，*** 很多品种的温度都创了近期新低，我们按照节奏慢慢发车。具体发车情况如下：

[**黑板报 - 第 1 期**](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_1) **： *发车一份 全指信息 ，一份工银瑞信前沿医疗A***

[**黑板报 - 第 2 期**](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_2) **： *发车一份 全指信息 ，一份工银瑞信前沿医疗A***

[**黑板报 - 第 3 期**](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_3) **： *发车一份 全指信息 ，一份工银瑞信前沿医疗A***

[**黑板报 - 第 4 期**](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_4) **： *发车一份 中证500 ，一份 全指信息***

[**黑板报 - 第 5 期**](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_5) **： *发车一份 中证500 ，一份 全指信息***

说完发车情况，我们来说一下中概互联的事情。上周「交银中证海外 中国互联网 」发布了限制大额 申购 的公告，用户在所有场外渠道购买这只基金的单日上限是 1000 元，场内不受约束。所以，上周发车中概互联后，每份金额很高的朋友，尤其是喜欢场外购买的朋友，不得不每个交易日 1000 元、1000 元地分批买。

这种操作很麻烦，但由于中概互联还在下跌中，所以，成本比黑板报要便宜一点（容我抱抱自己）。一周过去后，交银这只基金就宣布暂停 申购 了，也就是说，除非去场内购买，场外已经不能买到这只基金了。

为什么会暂停 申购 呢？我们知道 QDII 是投资海外的基金类型，这意味着基金管理人要将人民币换成美元等外汇，才能进行对外投资。这就涉及到换汇问题了，我们国家一直对外汇业务有要求，所以国家外汇管理局对 QDII 基金管理人的投资额度进行了限制。

大家如果感兴趣的话，可以去国家外汇管理局搜索一下 ***「合格境内机构投资者（ QDII ）投资额度审批情况表」*** ，我查了一下，交银管理的 QDII 额度的上限是 24.3 亿美元。这意味着交银家所有的 QDII 加起来不能超过这个额度。看看目前交银管理的 QDII 基金规模情况，跟上限要求差不多了，所以暂停 申购 是正常的。

那该怎么办呢？还好我机智，已经猜测到有这个结果，所以上周末写了一篇公众号文章，叫做 ***「中概互联基金该怎么选？」。***

我在文章里介绍了当前市场上规模大于 10 个亿的跟踪中概互联相关指数的基金都有哪些，对比了它们跟踪的指数之间的区别，相关性如何，是不是可以进行替代，感兴趣的可以在文末点文章链接进去查看。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/03/08/01FXMH8KMNN5ED6WFJPWH5JADR.png)

直接说结论：中概互联相关指数里， ***「 中国互联网 50」、「 中国互联网 30」、「 中国互联网 」和「恒生科技」这4个指数的相似度会更高一点。***

跟踪上述指数的基金可以做一下替代。目前场外可以购买的，分别是易方达中证海外互联ETF联接A、C类产品，以及天弘恒生科技指数A、C类产品。A类产品更适合长期持有，大家最好选择A类。

易方达那只产品，一直限购 500 元。原因不需要说了，我们上面说了，跟 QDII 额度有关系。如果资金量大的人，买易方达还是有些麻烦。

***在这种情况下，大家可以去选择买入「天弘恒生科技指数A」（代码是012348）*** ，目前这只产品规模不大，也不限购，看了一下天弘的 QDII 额度，还有 50 亿左右的空间，大家可以放心。

另外，有用户是喜欢场内购买的，黑板报因为要面向大多数人，所以很少说场内基金的事情。这次情况特殊，需要说明一下。

我们在场内购买ETF、LOF等基金时，会容易出现折价、溢价的情况。如果基金场内交易火爆，买的人多，那么成交价就可能比场外 申购 的净值要高，这就是溢价。相反，如果买的人少，交易冷清，则容易出现折价的情况。

之前易方达那只基金场外限购 500 元，大家就去买它的场内ETF产品，导致它的溢价率很高，这意味着买入要付出较高的成本。交银那只产品之前可以场外买入，溢价率就不高，但一旦场外买不了了，很可能出现溢价率高的情况。

如果有喜欢购买场内基金的朋友，在买之前，可以去查一下相关产品的折溢价情况，选择溢价率不高的产品买入。 ***有些平台例如集思录就提供了折溢价的数据，我把相关链接放到文末了，大家可以保存查看。***

对于黑板报策略来说，我们提供的是场外购买的基金列表，对于之后有一笔新钱要买入的情况，原来的交银已经买不了了，我们只能换成天弘那只。因此， ***我们会新开一期黑板报，也就是* 「** [**黑板报 - 第 6 期**](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_6) **」 *，大家可以点击查看。***

「黑板报 - 第 6 期」和「黑板报 - 第 5 期」的指数 仓位 是一致的，只是中概互联这个品种对应的基金不一样了。还是那句话，大家记住自己买的是哪期黑板报，以后记得关注每周二的黑板报的文章就好。 以后卖出时，黑板报会合并考虑交银和天弘两只基金的情况。

有用户会问，能不能在温度计上线「恒生科技」的指数温度？目前是不行的，主要原因是恒生科技是在 2020 年 7 月底发布的，发布时间很短，这意味着我们拿不到它 2020 年之前的历史成分股，也就计算不了它历史的温度情况。不过前面也说了，恒生科技和 中国互联网 的相关性很高，二者可以一起参考着看。

接下来推荐一篇文章给大家。 ***针对新用户或者不熟悉黑板报、黑板报历史文章没看全的用户，运营组整理了一篇文章，名字叫做「为什么黑板报要买这些品种」，链接放在了文末，大家可以去看一下，对理解黑板报策略有帮助。***

下面是运营组傅强同学的推荐语，欢迎大家支持。


> 黑板报专栏到目前已经有八十多篇文章了，在用每周一篇文章的形式陪伴老朋友的同时，我们也收到许多新朋友的反馈：以往的内容分布在各个角落，阅读的效率不高。 因此我们将以往文章的内容进行了摘录总结，希望把黑板报的精华部分展示出来，帮助大家更好更方便地理解黑板报策略的逻辑。 黑板报为什么选择了这些指数，为什么选择了对应的基金，以及在什么时候出手。这篇文章整理和回顾了黑板报的历史发车记录，可以点击看看。


最后，把村上春树的一句话分享给大家，希望我们一起能坚持下去，加油。


> 当暴风雨过去，你不会记得自己是如何度过的，你甚至不确定暴风雨是否真正结束，但你将不再是当初走进暴风雨里的那个人。 这就是暴风雨的意义。


[中概互联基金该怎么选？](https://mp.weixin.qq.com/s/Mt5Z0-A3d10jR7NrjYkBTw)

[集思录场内基金折溢价查询](https://www.jisilu.cn/data/qdii/#qdiie)

[为什么黑板报要买这些品种](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1177)

  
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## Citation

> 「83 久等了，你点的按摩来了」，知行研究，有知有行，2022-03-08。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1192

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