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title: "在市场上长期赚钱的人，究竟做对了什么？"
date: "2022-07-20"
updated: "2022-07-20"
column: "有理有据"
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description: "还以为他们拥有什么「绝世武功秘笈」呢，真相原来是......"
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site: "有知有行"
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> 还以为他们拥有什么「绝世武功秘笈」呢，真相原来是......

大家好，欢迎来到《有理有据》。

投资，是科学与艺术的结合，我们理解情绪的重要性，也强调科学的必要性。在这里，我们以真实问题为起点，用数据还原「事实」，用轻松易懂的方式解读「原理与逻辑」，拨开问题的迷雾，构建起那些我们在投资中必须要知道的「正确常识」。

# ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/07/21/01G8F708A24KJ9Q5A6QJTNFVC1.jpg)

# 🙋还想知道更多

- **社保基金投资资产规定**

第二十八条 划入社保基金的货币资产的投资，按成本计算，应符合下列规定：

(一) *银行存款和 国债 投资的比例不得低于 50％* 。其中，银行存款的比例不得低于10％。在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50％。  
(二) *企业债、金融债投资的比例不得高于10％* 。  
(三) *证券投资基金、股票投资的比例不得高于40％* 。

资料来源：《 [全国社会保障基金投资管理暂行办法](http://www.ssf.gov.cn/portal/zcfg/nbgzzd/webinfo/2021/12/1640743447258463.htm) 》

- **李克平，曾任中国社保基金理事会投资部主任，2018 年接受专访：**

「我们在形式上比较像是 择时 的操作，但我们的出发点和目标绝对不是 择时 。」

「我们在理念上 *不认为 择时 是可以操作的* ，但为什么我们在形式上有这样的行为？我们把这种调整称之为 *动态 资产配置* 。」

资料来源：《 [李克平首度解密社保基金的投资基因](https://mp.weixin.qq.com/s/sh-8lKY-hwhb3avbIe_l2A) 》

- **社保基金 资产配置 的投资理念：**

「我们认为，市场有时是对的，有时是错的，关键在于认识市场的价值及估算⻓期的价值中枢。从本质上讲， *均值回归* 是我们 资产配置 的核心思想。」

「 2008 年全球金融危机发生后，很多资产管理机构蒙受了巨大损失，我们也在反思，单纯地坚持 『买入持有策略』可能会使投资者无法规避系统性⻛险，在后金融危机时期，应该逐步树立 *动态 资产配置 理念* 。社保基金的动态 资产配置 是基于 价值投资 和⻓期投资的基本思想，根据市场在某一阶段的价值中枢，在市场向上或向下大幅度偏离价值中枢时进行高抛低吸。 」

资料来源：《 [社保基金 资产配置 的投资理念](http://www.ssf.gov.cn/portal/tzyj/webinfo/2012/05/1632636003212661.htm) 》

- 「 *替老百姓赚钱最多的机构* 」、「 *中国第一个大型机构投资者* 」出自《 [李克平首度解密社保基金的投资基因](https://mp.weixin.qq.com/s/sh-8lKY-hwhb3avbIe_l2A) 》：

「社保基金理事会的专业、规范和廉洁公心也一直为基金业内称道。因为是国务院直属事业单位，理事会的薪酬长期与金融机构有着相当大的差距，在很低的薪酬水平下做出优异的业绩，理事会赢得了业届的尊重，被公认是为『替老百姓赚钱最多的机构』。」

「社保基金是国内第一个大型机构投资者，与相关专业机构的合作，从建立账户到委托管理、托管业务、清算等等具体业务操作，涉及对证券、基金等相关的法律法规具体条文的理解，需要有关部门进行界定。」

- **其他参考资料**

《 [2020年全国社会保障基金理事会社保基金年度报告](http://www.ssf.gov.cn/portal/jjcw/sbjjndbg/webinfo/2021/08/1632636003310029.htm) 》  
《 [全国社保基金历年收益情况表](http://www.ssf.gov.cn/portal/jjcw/czbr/webinfo/2021/08/1632636003400955.htm) 》  
《 [社保基金为啥“业绩”这么好？](https://www.ndrc.gov.cn/fggz/jyysr/jysrsbxf/202109/t20210924_1297377.html) 》  
《 [中国农业银行2015年半年度报告](http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-28/601288_2015_z.pdf) 》（http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-28/601288_2015_z.pdf）  
《国金证券社保基金专题：社保基金投资风格、持仓结构及重仓股剖析》，2019 年 11 月 5 日。  


# 📯 **创作团队**

数据 / 金栋  
设计 / 港港  
编辑 / 娄娄  


  
本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见 [《文章免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载使用，请参考 [《文章转载规范》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

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## Citation

> 「在市场上长期赚钱的人，究竟做对了什么？」，有知有行，有知有行，2022-07-20。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1285

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*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*