--- title: "为什么那么多人在股市亏钱？" date: "2022-10-31" updated: "2022-10-31" description: "投教流程文案：2" reads: "8" word_count: "1488" reading_time: "3 min" language: "zh-CN" url: "/materials/1345" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/1345" site: "有知有行" --- 回顾美国超过 200 年的历史数据，以及中国近 30 年的历史数据，都有一个共同的规律：股票是长期收益率最高的资产。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/12/23/01GMYSX7MDQ6XVYZDRT483YJR8.png)![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/12/23/01GMYSX804MNPH3AA62GFDR0T4.png) 不仅中国和美国如此，世界上大多数国家的情况都是如此： ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/12/23/01GMYSX8JMWVZ2YMRGHSX7NZP6.png) 为什么会这样？我们来比较两种最常见资产——股票和债券。 股票是我们把钱投资给公司，从而拥有公司的一部分所有权。如果公司经营良好，作为股东我们可以获得公司净利润的一部分；如果公司倒闭，股东只能分得清偿债务之后的一部分资产，风险较高。 债券是我们把钱借给公司，作为 债权人 我们可以获得约定的利息，如果公司经营困难需要清算， 债权人 会优先获得赔偿，债券的风险比股票低。 股票投资者需要承担更高的风险，自然期望更高的回报，否则大家自然都去投资风险更低的资产。长期来看，股票类投资的回报更高，弥补了投资者承担的高风险，满足了投资者对高收益的期望 。 注意，这里说的股票类资产并不是具体的某只股票，而是包括股市中所有股票的整个集合。 虽然长期来看，股票类资产的收益最高，但个人投资者挑选股票的难度极大，很容易高估自己短期 择时 和择股的能力，又容易低估自己面对高波动时的贪婪与恐惧。 截止 2022 年 9 月 30 日，所有 A股 上市满 1 年的公司中，只有 23.4% 的公司 年化收益率 达到 10%。这意味着普通人 挑选股票 难度极高，如果我们选择个股，很可能连市场平均收益都拿不到。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/11/15/01GHX0YEEC0TREECF8NQT2KS9K.png) 而投资了股票之后，大部分人又在做什么呢？ 有一篇近期很火的论文，研究了 2014～2015 年的 牛市 与随后股灾中的财富转移。研究者发现，在 2014 年 牛市 初期的上涨中，大部分投资者减少了股票持仓。这也不难理解，熬了这么多年好不容易能解套，那肯定是要落袋为安。 可到了 牛市 顶峰前的那几个月，眼看着市场不断上涨，大量投资者按捺不住，重新入场，买在了高位。接下来， 牛市 结束，市场转头向下。短短几个月内，人心惶惶，很多人都选择了「割肉」离场。但是很显然，在 牛市 顶峰附近进场的那些投资者，无论选择卖出还是套住不动，都亏损了很多钱。 上面这些「一顿操作猛如虎」给投资者带来的损失是多少？数字很惊人，相比持股不动，大批普通投资者少赚了 2500 亿人民币。 不只是股市这样，基金市场也是如此。有知有行曾经对「基民是怎么把钱亏掉的」做过一个统计：大部分基民都是在市场刚开始上涨时 赎回 ，又在 牛市 顶峰附近大量 申购 。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/11/15/01GHX0YEV4RX70YYMHTJR1X0J9.png) 也有人对 2015 年那轮 牛市 做过复盘。假如把全部基民的操作看成一个大账户，回到这轮 牛市 初期的 2014 年 6 月，如果他 申购 了基金，然后把账户忘在一边，那到了 2015 年底，足足可以赚 50%。但是「一顿操作猛如虎」，一整个周期过去了，基民们不仅没赚到钱，反而整体还亏了不少。 ## Citation > 「为什么那么多人在股市亏钱？」，有知有行，有知有行，2022-10-31。 > http://youzhiyouxing.cn/materials/1345 --- *来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*