--- title: "我们的投资原则" author: "孟岩" author_type: "person" date: "2022-11-28" updated: "2022-11-28" column: "知行周报" content_type: "article" description: "长钱账户正式上线，孟岩再次回顾了那些在投资中，他相信的事。这 15 条信念，来源于他 17 年的投资经验，发展于他的实践与思考。过去三年，我们用大量的历史数据对其进行了检验。长钱账户的底层设计，也与此高度相关。将这些分享给你，希望能与你一路同行。" image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2022/11/28/01GJYQTTT883NF84TDAWJXKHAE.png" reads: "28114" word_count: "2101" reading_time: "5 min" language: "zh-CN" url: "/materials/1369" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/1369" site: "有知有行" --- > 长钱账户正式上线，孟岩再次回顾了那些在投资中，他相信的事。这 15 条信念，来源于他 17 年的投资经验，发展于他的实践与思考。过去三年，我们用大量的历史数据对其进行了检验。长钱账户的底层设计，也与此高度相关。将这些分享给你，希望能与你一路同行。 你好，欢迎来到知行周报。 在这里，你可以透过我们的视角，穿越外部与内部的藩篱，看到有知有行里有谁，以及在这里发生的事情与展开的思考。如果你有任何好奇的问题，也可以在这里向我们提出。 今天我们终于迎来了孟岩这位轮值主编。随着长钱账户正式上线，作为有知有行的创始人，他想再次和你好好分享一下这些年他从市场中学到的事情。这些经验与知识的沉淀下来，有知有行的投资原则也就随之诞生了。希望对你有帮助。 从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年了。 我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。 恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。 前段时间，市场再创历史记录，巨幅震荡。 和朋友们聊天，有人提前大幅度减仓，认为这次不一样；有人按原计划加仓，虽然有些看不懂但必须坚守原则；还有人在盘中根据纪律清掉了大部分 仓位 。 虽然动作各不相同，但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。 我在想，把时间拉长，这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏，那就什么都没有了。 继而，我想借这个机会，把我这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。 **1）站在时间一边；** 不上杠杆、不 做空 、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。 **2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；** 当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。 **3）做好 大类资产 配置，分散持仓；** 包括 大类资产 标的（比如 A股 、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。 **4） 宽基指数 作为原点和核心 仓位 ；** 宽基指数 （沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。 **5）短周期的 择时 是无效的，长周期的逆向投资是可行的；** 参见 #2，短期猜明天的涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。 **6）在宽基的基础上，基于自己的 能力圈 来扩展；** 市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分 仓位 配置给 TA。 **7）用 仓位 上限和加仓节奏来保护自己；** 参见 #2，市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。 **8）长期合理的预期收益是 8% ～ 12%；** 一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8% ～ 12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。 **9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；** 人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。 **10）正确对待信息；** 参见 #2，绝大多数时候，市场价格反映了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经体现在了价格中。 **11）投资是认知的变现；** 参见 #2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（ 择时 、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。 扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。 **12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；** 市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。 **13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；** 收益率、 市值 这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是 仓位 不合适。 **14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；** 科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。 **15）「我」变小，是投资成功的开始；** 「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。 本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见 [《文章免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载使用，请参考 [《文章转载规范》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。 --- ## 系列导航 - 下一篇: [那些离开有知有行的伙伴们，过得怎么样？](http://youzhiyouxing.cn/materials/1498?format=md) ## 相关阅读 - [投资中，我们相信的事](http://youzhiyouxing.cn/materials/1906?format=md) - [为钱指出流动的方向](http://youzhiyouxing.cn/materials/1844?format=md) - [请查收：一份你专属的财务体检报告](http://youzhiyouxing.cn/materials/1815?format=md) ## Citation > 「我们的投资原则」，孟岩，有知有行，2022-11-28。 > http://youzhiyouxing.cn/materials/1369 --- *来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*