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title: "孟岩：五年投资实证，和我们的投资原则"
author: "孟岩"
author_type: "person"
date: "2023-05-09"
updated: "2023-05-09"
description: "我想把 17 年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。"
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site: "有知有行"
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> 我想把 17 年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。

从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年。

我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。

恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。

我想把这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。

  


**1）站在时间一边；**

不上杠杆、不 做空 、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。

**2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；**

当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。

**3）做好 大类资产 配置，分散持仓；**

包括 大类资产 标的（比如 A 股、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。

**4） 宽基指数 作为原点和核心 仓位 ；**

宽基指数 （沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。

**5）短周期的 择时 是无效的，长周期的逆向投资是可行的；**

参见 #2 短期猜明天的涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。

**6）在宽基的基础上，基于自己的 能力圈 来扩展；**

市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分 仓位 配置给 TA。

**7）用 仓位 上限和加仓节奏来保护自己；**

参见 #2 市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。

**8）长期合理的预期收益是 8%～12%；**

一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8%～12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。

**9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；**

人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。

**10）正确对待信息；**

参见 #2 绝大多数时候，市场价格反映了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经体现在了价格中。

**11）投资是认知的变现；**

参见 #2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（ 择时 、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。

扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。

**12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；**

市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。

**13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；**

收益率、 市值 这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是 仓位 不合适。

**14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；**

科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。

**15）「我」变小，是投资成功的开始；**

「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。

  


有知，有行。基于这些原则，2017 年 9 月，我开始记录本金 500 万的投资实证，希望用事实证明，普通人在 A 股也可以获得不错的收益。

五年过去了，结果如何？「有理有据」项目组的伙伴做了一张图，你可以从中看到，这 15 条原则在真实的市场环境里，是如何被践行的。

（请横屏阅读，点击图中标题可阅读对应文章。）

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/03/23/01GW67FKDM7WGEF9ND4GCVYH55.jpg)

## Citation

> 「孟岩：五年投资实证，和我们的投资原则」，孟岩，有知有行，2023-05-09。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1448

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*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*