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title: "黑板报策略 2023 年半年度回顾"
author: "知行研究"
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date: "2023-07-07"
updated: "2023-07-07"
column: "知行黑板报"
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description: "策略建仓期基本结束，用季报形式陪伴你耐心持有"
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site: "有知有行"
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> 策略建仓期基本结束，用季报形式陪伴你耐心持有

大家好，在 [黑板报策略 2022 年度盘点](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1389) 和 [2023 年一季报回顾](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1435) 之后，很快 2023 年的上半年也过去了。这次，我们来跟大家聊聊黑板报策略在 2023 年上半年的整体表现。

从 2020 年 8 月发布黑板报策略第 1 期以来，随着市场温度的变化，我们不断更新调整黑板报策略的组合 仓位 情况，根据不同用户的入场时机选择适合当下的组合配置，目前已经建立了 7 期黑板报策略。

每一期是如何建立的，建立时是如何配置的，之后随着市场温度变化以及指数品种温度的变化，是如何进行加仓操作的，我们在 [《盘点黑板报策略的过往表现》](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1389) 里都进行了详细的介绍。之前没看过的可以点击链接，找到「第 1 - 7 期黑板报成立以来的复盘」，进行查看就行。

2021、2022 年赶上了 A股 的 熊市 ， 沪深300 在 2021 年下跌了 5.20%，2022 年下跌了 21.63%。如果看这期间的 最大回撤 情况，数据会更差。 沪深300 从 2021 年 2 月 10 日的阶段高点，到 2022 年 10 月 31 日的阶段低点，回撤了 39.59%。这意味着，这两年不仅是 熊市 ，还是一轮大 熊市 ，调整幅度很大。

在下跌过程中，秉持着越跌越买、逆向投资的策略，截止到去年年底，第 1-7 期黑板报股票类资产的 仓位 都已经加到了 70% 以上。尤其是在去年，市场回调幅度很大，我们的加仓频率也得到提升，加仓品种也越来越多元化，买入基金的性价比也很高。也就是说，尽管黑板报策略从业绩曲线来看，不幸地赶上了 熊市 ，业绩绝对值不佳。但从另一个角度来说，黑板报策略赶上了一个很适合它的建仓环境。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/07/01H4Q4MGJ2G5DTJDETPYW40W4B.png)

***今年上半年，第 1-7 期黑板报没有进行任何的加仓操作。*** 股市整体来说处于震荡区间，虽然 行业指数 之间的涨跌分化差异较大，但主要 宽基指数 的涨跌幅波动都较小。黑板报策略关注的指数里， 全指信息 表现最好，上半年上涨了 17.53%。中小盘指数 中证1000 、 中证500 的表现好于 上证50 、 沪深300 等大盘指数。 中证红利 依旧很稳，作为价值风格指数，表现好于 创业板指 。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/07/01H4Q4MH23XX0T4XC8KDF4178M.png)

由于今年上半年股市整体处于震荡区间之中，过往几期的黑板报策略在之前低位已经积累了足够的 仓位 和性价比更高的品种，不发车也是很正常的事情。如果短时间之内， A股 不再跌回到去年的低点位置，发车的概率也不高了。黑板报策略建仓期基本结束，现在处于持有期，等待市场上涨、减仓信号的到来。

我们来看一下第 1-7 期黑板报在今年上半年的业绩表现情况。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/07/01H4Q4MHFEVYYGTA701YAH56ZJ.png)

这 7 期黑板报在上半年都取得了正收益，其中第 1 期黑板报今年上半年的收益率为 3.32%，表现最好。主要原因是它经历的市场周期更长，从而在市场的中低温度区间配置了足够多的权益 仓位 ，目前的 仓位 已经接近 80%。其他几期黑板报由于权益 仓位 分布在 70%-80% 之间，收益比第 1 期低一些，在 2%-3% 之间，但整体差别很小。

上图里，我们还放上了 沪深300 在今年上半年的业绩走势图。 沪深300 在同期下跌 0.75%，1-7 期黑板报业绩全部跑赢 沪深300 。具体来看，在今年 1 月份， 沪深300 迎来了快速反弹。在单边上涨的市场里，由于 沪深300指数 是满仓股票，只有七成 仓位 的黑板报策略跑输了 沪深300指数 。这是不满仓需要承担的结果。

然而，春节后股市又开始 盘整 回调， 沪深300 开始下跌。黑板报策略由于分散配置，并没有出现明显的下跌，最终的业绩跑赢了 沪深300 。同时，波动也比 沪深300 小很多，整体会更加平稳。

归属于 长期投资 ，黑板报策略股票类资产占比较大。因此当股市表现不佳时，黑板报策略也很难「独善其身」。从 2020 年 8 月第 1 期黑板报成立以来， A股 整体市场环境的表现，导致股票类投资的体验并不算太好。同期， 沪深300 下跌 18%， 最大回撤 达到 40%。在这样的环境下，黑板报策略坚持均衡配置和 仓位 控制，尽力降低组合的波动，努力争取相对 沪深300 的 超额收益 。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/07/01H4Q4MHXVZW9CNKZC8S8P6HPN.png)

在股市下跌过程中，我们优先买入性价比更高的资产，通过分批买入、越跌越买的方式，已经尽力利用了市场的波动，降低了组合的波动，获得了相对 沪深300 的 超额收益 。波动控制住了，浮亏控制住了，日后市场反弹起来，更容易回本，也能较快地享受到均值回归的好处。

长期投资 ，投资的是股票。 ***股票类产品跟银行理财等低风险产品不一样，它的收益并不是线性的，无法保证每一年都有稳健的收益。更多的是依赖 牛市 的到来，等待业绩变现的那一刻。*** 对于过往的 A股 来说，牛短熊长， 牛市 大涨的时间在整个周期里的占比很小。这意味着我们要尽可能地长期持有，至少拿 5 年之内不会用到的资金进行投资。

面对无人知晓的未来，我们很难预测市场走势。对绝大多数人来说，均值回归是一个弥足珍贵的道理。市场周期的钟摆，始终在不停摆动：当下的高收益，也许暗含着低于预期的可能；当下的低收益，也同样蕴藏着未来收获的机会。对于 长期投资 来说，我们需要的是搭建稳定、统一的投资体系，帮助你能持续、长期地投资下去，享受经济增长的复利。

我们下个季报见～

  
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见 [《免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载引用，请遵守 [《转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

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## Citation

> 「黑板报策略 2023 年半年度回顾」，知行研究，有知有行，2023-07-07。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1480

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*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*