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title: "150 多重利好加持，久违的上涨"
author: "知行研究"
author_type: "team"
date: "2023-07-26"
updated: "2023-07-26"
column: "知行黑板报"
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description: "二季报公布后，我们还发现了这种现象"
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site: "有知有行"
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> 二季报公布后，我们还发现了这种现象

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

A股 在经历了上周后半周的连续下跌之后，在本周二迎来了大幅度上涨，上证指数、深证成指、 创业板指 这三大股指在周二都录得了 2% 以上的涨幅。这种级别的上涨，已经很久没看到了。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/26/01H684V1N16GSRS9HKD09GHDXF.png)

上面这张图是万得统计的， 万得全A 成分股本周二的涨跌分布情况，大多数个股都出现了上涨。不止 A股 ，港股周二也出现了大幅反弹，恒生科技涨幅在 6% 以上。从资金流入情况看，不止内地投资者在买买买，北向资金周二也在大幅买入。

***为什么会出现如此明显的上涨呢？*** 主要原因是这两天的 7 月政治局会议，释放了更为积极的宏观调控政策，被认为高层要大力支持经济发展。会议释放的一些超出市场预期的政策调整，带动了相关板块的活跃。

例如：房地产政策方面，删去「房住不炒」，并且强调「适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策」，态度出现明显变化。房地产也成为了周二 A股 涨幅最大的板块。

券商、保险等非银行金融行业，周二涨幅仅次于房地产，银行虽然涨幅不如券商、保险，但也排在前列。政治局会议强调「要活跃资本市场，提振投资者信心」，对地方债方面的表述调整为优化地方债务，一揽子化解地方债务问题等，以及房地产政策的调整，都对金融板块形成利好。

除了地产、金融之外，消费板块周二也表现不俗，政治局会议也出台了扩大消费的具体措施。三大板块的大幅度上涨，带动了大盘指数尤其是 上证50 、 沪深300 的良好表现。相对而言，中小盘指数在此次反弹中不如大盘指数，主要原因是大幅上涨板块在这类指数中的占比较低。

港股里恒生科技的反弹更为亮眼。原因是政治局会议里提到了要优化民营企业发展环境、支持平台企业规范健康发展，这对恒生科技涵盖的企业形成了利好。

***超预期的政策支持带来了市场的反弹，*** 原因一方面是这些政策大概率对经济复苏、企业盈利发展构成利好，另一方面在于超乎市场预期所带来的市场信心的提振。接下来就要看政策实际落地过程中对经济、企业的影响，以及这种影响能不能继续超乎预期。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/26/01H684V214D7N8G3HX6HHJZZ9Q.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/26/01H684V2DCVXXG7344G19JQXVN.jpeg)

接下来我们看一下全市场温度和具体指数温度情况。截止到本周二收盘后，最新的全市场温度是 37°，跟上周比有所提高。具体指数方面，大部分指数温度都出现了上涨， 中国互联网 是由于中美股时差问题，周二的温度还没更新，截止到周一的话，温度是下降的。除此之外， 全指信息 、 创业板指 、 中证1000 指数温度出现了下降。

这周我们看到，基于最近一周的市场情况， ***长钱账户没有做任何的操作，之前买入的用户，继续持有就好。***

说完市场和长钱账户，我们来简单看一下基金二季报的情况。最近一周，基金密集发布了二季报，对于购买 主动基金 的朋友，大家可以去看看基金经理在二季报中的小作文。在基金报告的第四章「管理人报告」中，「报告期内基金的投资策略和运作分析」这一目录下，就可以看到他们二季度的投资策略和投资思考。市场情绪低迷时期，写小作文的基金经理们也越来越少了，且看且珍惜。

对于 指数基金 投资为主的朋友，不知道你有没有发现： ***市场不好，但自己投资的 指数基金 规模却逆势上涨。*** 这一点我们从不同类型基金二季度的基金份额变化情况，就能看出来。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/26/01H684V2SX7PMVNT1BAJJHY5KB.jpeg)

上面的表格里，我们汇总了不同类型基金的基金份额情况。为什么采用基金份额？是为了排除 基金净值 涨跌带来的基金规模变化。

从表里能看出来，二季度末公募基金合计份额有 25.81 万亿。相比于一季度末，增加了将近 1.3 万亿。从具体类型来看，风险较低的货币基金、 债券基金 份额增长很快，贡献了主要力量。在股市不好的时候，大家的投资资金更容易流向债券市场、货币市场来避险。

那是不是意味着偏股类基金都是资金净流出的状态呢？不是的。我们能看到混合型基金出现了净 赎回 ，份额减少了 1056 亿份，混合型基金都是 主动基金 ，这代表了基民对于 主动基金 的态度。与之相对应的是，股票型基金出现了净 申购 ，这主要是被动 指数型基金 所贡献的。

***偏股类的 主动基金 和 指数基金 份额变化呈现不同的走向，不是今年才开始的，去年就有这种现象。*** 原因既包括相当多的 主动基金 套牢 了大量在高位入场的投资者，引发了很多人对于 主动基金 的质疑；也包括在市场下跌过程中， 指数基金 由于运作透明、费率低等特点，很适合用来当作越跌越买的工具。

***我们看了一下，二季度到底哪些指数品种获得了大额净 申购 ：*** 科创50、中证医疗、300医药、动漫游戏、生物医药、中证全指半导体、CS 创新药、中证畜牧、 创业板指 等 指数基金 二季度份额增长较高。其中科创50份额增长了 240.94 亿份，中证医疗增长了 198.81 亿份，300医药增长了 131.37 亿份。

我们分别统计了中证医疗以及科创50的代表性基金，基金份额与 基金净值 走势的对比情况，见下图：

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/26/01H684V36BQEV07VC6Y6XHG0M4.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/07/26/01H684V3JVQV1XTSPDRNFGJ8NY.jpeg)

剪刀差的走势能明显看出来，ETF 等 指数基金 作为工具，会被投资者用来抄底，随着 基金净值 大幅下跌，基金份额却快速增长。

当然，从图里也能看出来， 基金净值 下跌需要一个过程，而越跌越买的行为也不会很快迎来基金的上涨。因此，就像我们一直强调的那样，做好资金安排，做好 仓位 管理。

我们下周见。

  
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## Citation

> 「150 多重利好加持，久违的上涨」，知行研究，有知有行，2023-07-26。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1490

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