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title: "161 黑板报告诉我，加仓是怎样走过"
author: "知行研究"
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date: "2023-10-18"
updated: "2023-10-18"
column: "知行黑板报"
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description: "滴滴，长钱账户调仓了！"
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site: "有知有行"
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> 滴滴，长钱账户调仓了！

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9E146AXFKEQ993TE6JFM.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9EDFEEGFDHRSNCWH5XFJ.jpeg)

先来看一下过往一周的股市表现。如同上周黑板报惨淡的阅读数据一样，大家现在对于投资、对于股市的信息会选择视而不见，疲了、麻木了，任何利好都不受待见。最近一周，股市继续疲软，延续整体下跌、行业分化的行情。 ***最新的全市场温度是 26°，*** 跟上周同期相比，小幅下跌。具体指数里面多数下跌， 中证红利 、 全指医药 出现了小幅上涨，而 800消费 、 创业板指 、恒生科技则下跌明显。

最近一周有一个需要关注的信息是， ***汇金公司在 10 月 11 日增持了四大行的股票*** ，并计划在未来 6 个月内继续在二级市场增持四大行股票。汇金作为四大行的第一大股东，由财政部全资控股，一直被视为国家队资金，因此这次操作可以看作国家队入市托底市场，信号意义很强。

上一次汇金出手增持四大行发生在 2015 年股灾发生时，时隔多年，汇金选择再次出手。我们之前介绍过股市目前苦于没有大量的增量资金入市，这次可以看一下，汇金带头后的效果如何。

接下来我们看一下长钱账户的操作情况。随着市场回调， ***长钱账户这周调整了「新钱买入配置比例」，将股票类资产的比例从 63% 提高到了 65%，增加的 仓位 分别给了 创业板指 和 中证红利 。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9ET34KNX0TNMJH428TNC.jpeg)

这次调整后，如果你有一笔新的资金要买入，会按照上面的配置比例进行分配。 ***如果你之前就投资了长钱账户，当你整体持有的股票类资产的配置比例小于 65% 时，就会收到调仓信号，*** 通知你卖出货币基金、买入相应的调仓品种。收不到调仓信号的也别着急，这意味着你的持仓是合适的，不需要进行调仓操作。

长钱账户之前在 8 月 1 日将新钱买入时股票类资产的比例从 65% 降低到 55%，之后赶上了市场在 8、9 月份的连续回调。现在回看的话，这次降 仓位 的行为，使得当时买入长钱账户的用户以更低的股票 仓位 ，来面对这次的下跌，有利于降低回撤风险。

之后随着市场快速下跌，长钱账户慢慢发车，慢慢加仓，截止到目前，再一次把股票类资产从 55% 加到了 65%。实际上，今年市场的横盘震荡，长钱账户已经多次进行了这种操作，来帮助大家尽可能降低回撤的同时，买到性价比更高的资产。

我们来回顾一下，这次的加仓过程，帮助大家理解长钱账户的加仓逻辑。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9F5HFQ28T0WS0YVAKRKG.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9FHX9S34Y0KCA72W4FT5.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9FTMMM1BFDQ3KPSZ2327.jpeg)

上面三张图展示了 2023 年 8 月 1 日以来长钱账户的加仓品种，以及每个品种对应的加仓时点，这次的加仓没包括在内。其中第一张图的 沪深300 （蓝色线）、第二张图的恒生科技（绿色线）各加仓了两次。 ***从买入时点来看，每次加仓都考虑了时间和空间：时间对应加仓日期的间隔时间，空间对应加仓品种的下跌空间。*** 时间和空间的综合考虑，使得长钱账户在控制品种配置 仓位 的同时，有效地降低买入成本。

对于 中证1000 、 全指信息 、 全指医药 来说，长钱账户目前为止各加仓了一次，基本对应了下跌过程中的底部区域。相比于加仓时点来说，最近这几个品种并没有进一步扩大下跌幅度，长钱账户选择继续观望，优先配置其他下跌品种，也是可以理解的。

除了上述品种之外， 800消费 这个品种，之前长钱账户在其下跌过程中选择加仓一次。按照上述逻辑，如果未来长钱账户继续加仓， 800消费 继续下跌的话，长钱账户是很可能选择配置的。目前 800消费 最新温度是 34°，我们可以观察一下 800消费 这次的 估值 温度能达到多少。

说了之前加仓的情况，我们来看一下这次加仓的 创业板指 和 中证红利 ，这是长钱账户 8 月 1 日以来，首次加仓这两个品种。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9G8ZYE2KYDVGGPBBZQJ2.jpeg)

上图展示了 2023 年 8 月 1 日以来 创业板指 、 中证红利 的涨跌幅情况。长钱账户为什么加仓 创业板指 ，只看 创业板指 的下跌幅度就会一目了然。 ***8 月 1 日到现在， 创业板指 跌了将近 12%，这个时点、这种下跌幅度选择加仓，从时间和空间上都是足够的。***

估计大家会好奇，加仓创业板好理解， ***为什么选择加仓 中证红利 呢？*** 从上图来看， 中证红利 虽然下跌了，但下跌幅度并不大。这会引入长钱账户加仓的另一个逻辑，那就是尽可能在加仓过程中做到分散配置、均衡配置。

熟悉长钱账户的朋友会知道，长钱账户会尽量维持风格的均衡，价值、成长、平衡风格都有配置。 中证红利 低 估值 、高股息的特点使得它在长钱账户里，成为了价值风格的代表性指数。8 月份以来，成长风格指数下跌明显，长钱账户优先选择买入，例如 全指信息 、恒生科技、 全指医药 、 800消费 、 创业板指 都属于典型的成长风格指数。

这造成的结果是，长钱账户里价值风格的持仓低于了成长风格、平衡风格。我们在 [第 159 篇黑板报](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1532) 里介绍了上次加仓之后，长钱账户在 价值股 、 成长股 、平衡股的配置情况，具体见下图。我们能看到， 价值股 配置比例是低于其他两类风格的。为了保持风格的均衡，长钱账户选择加仓了 中证红利 ，将 中证红利 基金的 仓位 提高到 16%。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0E9GKRXW1D2SB5KCJSC40V.png)

收到加仓信号的朋友们，有没有注意到一个事情， ***这次长钱账户加仓的 中证红利 指数基金 ，选择了「易方达 中证红利 ETF联接A」。***

以前长钱账户在 中证红利 指数基金 上，一直选择的是大成 中证红利 A，为什么这次会选择加仓易方达 中证红利 呢？

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/26/01HDNMSRAAA5A9E12DPB95V6BW.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2023/10/18/01HD0M4Q2Y74WBQBBAHY4ER6XG.jpeg)

***上面两张图展示了市场上跟踪 中证红利 指数、基金规模超过 10 亿、场外可以购买的基金名单。*** 是的，只有三只，按照成立时间，分别是富国 中证红利 指数增强A、大成 中证红利 A、易方达 中证红利 ETF联接A。富国红利是一只指数增强基金，它和大成红利成立时间远远早于易方达红利。易方达红利是 2020 年 7 月份才成立，从 2021 年开始才有完整的年度回报。

易方达红利为了迅速扩大市场份额，选择了超低费率的战术。上面第一张图展示了基金的各项费率，富国红利代表了指数增强基金的费率水平，大成 中证红利 代表了被动 指数基金 的费率水平，而易方达红利的费率定的非常低，这个费率水平甚至低于很多货币基金。

我们知道，对于 指数基金 而言，费率低是具有优势的。那为什么长钱账户没有早点选择易方达红利呢？对于 指数基金 来说，除了费率之外，还要看基金规模、流动性等因素。我们可以看到，尽管有低费率的优势，这只基金成立时规模不大，之后规模还出现了缩水，2021 年时规模最低不到 5 亿。

规模大的 指数基金 一般会更受欢迎，一方面规模大的 指数基金 ，基金经理更容易跟踪指数；另一方面规模大的基金，流动性更好，在面对大额 申购 赎回 时，应对能力更强。作为投顾组合，也喜欢规模大的 指数基金 ，不想自己的买卖操作，对该基金造成影响。

因此，我们看到，长钱账户在易方达红利规模稳定增长之后，才开始选择少量配置。从这个操作来看，长钱账户的一大好处是，始终有团队在持续跟踪整个策略，关注市场相关产品，一旦有合适的产品，会选择纳入，尽可能的给大家带来良好的投资体验。

我们下周见～

  
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> 「161 黑板报告诉我，加仓是怎样走过」，知行研究，有知有行，2023-10-18。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1541

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