--- title: "188 新「国九条」发布，对长钱账户有什么影响？" author: "知行研究" author_type: "team" date: "2024-04-17" updated: "2024-04-17" column: "知行黑板报" content_type: "weekly_report" description: "新规重要信息和你聊聊，有关 IPO 上市、分红、减持和退市" image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/04/17/01HVN2RBX29TN4RRGHN5JS0DJX.jpeg" reads: "6713" word_count: "2986" reading_time: "7 min" language: "zh-CN" url: "/materials/1663" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/1663" site: "有知有行" --- > 新规重要信息和你聊聊，有关 IPO 上市、分红、减持和退市 叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。 最近一周市场最重要的事情是新「国九条」的发布。2024 年 4 月 12 日，国务院印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，简称新「国九条」。证监会、沪深北交易所相继发布多项规则，公开征求意见。以新「国九条」为主的「1+N」政策体系开始指导资本市场未来的发展。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/04/17/01HVN2TX7EY5SG6VJ0VADHHW63.png) 上图是平安证券研究所整理的相关政策汇总，如果大家有感兴趣的，可以去翻看。政策文件属于阅读门槛很高的一类内容，所以，我们挑一些重要的内容简单跟大家介绍一下。实际上，相当多的市场投资者们应该已经学习过相关文件，从这两天的市场表现就能体现出来，我们给没了解的朋友们同步一下。 ***第一个是关于 IPO 上市：*** 提高了主板和创业板上市财务标准，对想在主板和创业板上市的公司，对其净利润、营业收益、 现金流 、 市值 等提出了更高的要求。科创板虽然没有提高上市财务标准，但提高了科技创新属性的评价标准，包括近三年研发投入累计金额、主营业务发明专利数量、近三年营收复合增长率等，这意味着，想在科创板上市，需要具备更强的科创属性。 提高 IPO 上市标准，可以在公司上市时尽量挑选质量相对更高的公司，同时也意味着，在 A股 进行 IPO 和再融资的监管有所加强。 ***第二个是关于 分红 ：*** 将现金 分红 与 ST（风险警示）挂钩。对于主板而言，如果公司符合 分红 条件，最近三年累计 分红 比例低于 30%，并且累计 分红 金额低于 5000 万，将实施 ST。对于创业板和科创板， 分红 要求有所降低，如果在研发投入上符合要求，可以豁免 ST。另外，如果公司回购股份进行注销，这部分可以纳入现金 分红 金额计算。 此次对于 分红 的细则，目的也很清楚，鼓励上市公司通过现金 分红 的方式回馈投资者。 分红 作为股东回报的重要组成部分，在过去的 A股 并不受重视。 如果把 A股 作为一个整体来看，上市公司通过股票市场进行融资，将投资者的资金筹集起来进行生产经营。上市公司创造的净利润根据自身的情况进行分配，可以选择将一部分利润通过现金 分红 等方式回报给投资者，也可以继续扩大再生产。 在过往经济增速很高的背景下，上市公司多选择不断融资、不断扩大再生产的模式，这种「重融资、轻回报」的状况，对于普通投资者来说，很难建立长期持股的信心和获得感，投资体验不好。随着经济模式的转变，越来越多的上市公司进入稳定发展阶段，有条件将净利润分给投资者。稳定的现金 分红 可以吸引一批追求稳健回报的投资者长期持有，长远来说，对于投资者是有利的。 ***正因如此，新规出来后，这周红利类相关股票出现了明显上涨。*** 就拿 中证红利 来说，这周前两个交易日上涨了 1.51%，同期中证全指下跌了 2.57%。实际上，不止这两天，这两年红利类产品表现都不错，原因也跟监管层鼓励 分红 ，未来会有越来越多的上市公司纳入红利的标的范围内，有很大关系。 ***第三个是关于减持：*** 对于股东减持的管理办法进行了升级，全面防范绕道减持。例如对于过往上市公司股东通过离婚方式减持股份的行为，普通投资者怨声载道，这次也进行了限制。总之，对于股东减持进行更严监管，可以进一步保护中小股东的利益。 ***第四个是关于退市：*** 通过严格退市标准，加大对于僵尸空壳、重大财务造假、资金占用、业绩亏损等公司的退市力度，应退尽退，可以进一步提高存量上市公司的整体质量。 退市制度一出，受到了市场普遍关注。 ***大量的微盘股、小盘股惨遭卖出，下跌惨重。*** 微盘股、小盘股相对于中 大盘股 来说，质量较差，更容易纳入到退市名单之中。因此，市场上之前以微盘股、小盘股为投资标的的投资者，纷纷选择卖出进行避险。带来的后果就是，我们再一次见到了微盘股的暴跌。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/04/17/01HVN2TXKFD9K0J7Y2J5QW66RP.jpeg) 上面这张图展示了不同规模指数在周一、周二的市场表现，能明显看出来， 上证50 、 沪深300 、 中证500 等中 大盘股 ，整体跑赢了代表市场平均水平的中证全指，而且规模越大，表现越好。相反，小盘股、微盘股则大幅下跌，其中万得微盘股指数周一下跌 8.88%，周二下跌 10.55%，两天跌去了 18.49%。中证2000下跌也很明显，两天下跌了 10.94%。 从上面的图里也能想象到，这两个交易日，对于全部 A股 来说，只有少量 大盘股 表现较好，而大部分个股出现了大幅下跌的局面。正因如此， ***我们的全市场温度快速降到了 11°。*** ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/04/17/01HVN2TXZZ62ZX4RJRN0QKV8Z3.png) 不过如果你持有长钱账户的话，会发现，长钱账户在本周前两个交易日的表现还好，周一上涨了将近 1%，周二下跌了 1% 出头，相对于全市场这两天的表现来说，还算稳健。当然，相对于小盘股、微盘股来说，那跌幅就更小了。这种表现相对于全市场温度的下跌幅度来说，会小很多。 原因也很简单， ***长钱账户股票部分持仓是以 大盘股 为主、 中小盘股 为辅，尤其是小盘股，占比很低。在这种大小盘结构性分化如此明显的市场环境下，长钱账户受到的影响较小。*** 进一步说，退市新规对于长钱账户的影响也是较低的，长钱账户长期还是以整体质量较高的好资产为主要配置。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/04/17/01HVN2TY7H6NN2NTGSJCPHF5ZY.png) 除此之外，长钱账户一直将较高的 仓位 分配给红利类资产， 中证红利 的良好表现，也使得长钱账户在最近的市场表现里，较为抗跌。 如果将新的政策制度和长钱账户的配置思路进行结合，长期挑选具备较高质量的好资产的目的是一致的。在长钱账户挑选好资产的基础上，结合好价格，并分散配置，可以尽可能的提高盈利概率。 新的政策制度对于资本市场来说，具有深远的影响。就像罗翔所说，「法律是对人们最低的道德要求」，套用在资本市场的政策法规，也是如此。 *市场在惩罚什么、奖励什么，对于市场能否健康、规范的发展至关重要。* 当然，市场能否迎来 牛市 ，还需要经济的复苏，企业盈利的增长、入场资金的增长等等因素，这些因素还有待于持续观察。 最后，我们来说一下长钱账户的操作情况。 ***我们看到，长钱账户本周没有进行调整，大家继续持有就好。*** 我们下周见～ 本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见 [《免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载引用，请遵守 [《转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。 ## 相关阅读 - [基金涨得多 ≠ 投资者赚到钱，何意味？](http://youzhiyouxing.cn/materials/2169?format=md) - [284 指数增强基金，增了哪方面的强？](http://youzhiyouxing.cn/materials/2164?format=md) - [283 三月股市下跌，为什么稳钱账户上月表现更抗跌？](http://youzhiyouxing.cn/materials/2159?format=md) ## Citation > 「188 新「国九条」发布，对长钱账户有什么影响？」，知行研究，有知有行，2024-04-17。 > http://youzhiyouxing.cn/materials/1663 --- *来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*