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title: "202 滴滴，长钱账户继续调仓"
author: "知行研究"
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date: "2024-07-31"
updated: "2024-07-31"
column: "知行黑板报"
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description: "控制节奏，遵守纪律，保持投资框架来调仓"
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site: "有知有行"
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> 控制节奏，遵守纪律，保持投资框架来调仓

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

我们先来看一下股市情况， A股 从上周三到本周二分化明显，作为全市场的代表性指数，中证全指小幅下跌 0.84%，从这个角度来看， ***我们最新的全市场温度是 6°，与上周持平。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNCV1JT89E975GMRCN8CW.png)

然而如果细看 A股 具体指数，会发现差异很大。最近一周小微盘股表现很好，万得微盘股指数上涨 3.45%，中证2000上涨 1.75%，数量占有优势的小微盘股表现不错，而全市场温度与上周同期持平，那意味着， 大盘股 表现不佳。是的， 上证50 、 沪深300 最近一周分别下跌 2.56% 和 2.05%。

我们在之前的黑板报跟大家介绍过，今年以来以 沪深300 为代表的 大盘股 表现坚挺，不论是在年初的下跌中还是在五月下旬以来的下跌中， 沪深300 跌幅相对较小。然而，最近一周 大盘股 跌幅开始大于小盘股。这意味着什么呢？这意味着，五月下旬以来的市场下跌，不论你持有何种规模的 宽基指数 ，整体跌幅都不小。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BND7S1XR5677B3QG12HNX.jpeg)

其他指数方面，最近一周 中证红利 跌幅小于 创业板指 ， 创业板指 最近一周下跌 2.42%。行业主题指数方面， 全指医药 、 800消费 、 全指信息 表现不佳。 全指医药 从 2019 年初到现在，中间经历了快速上涨后，一路下跌，到目前为止，区间积累的所有收益全部抹去。即便考虑 分红 再投资的 全指医药 全收益指数 ，从 2019 年年初到 2024 年 7 月 30 日，区间收益率只有 6%。

底部之下还有底部的原因有很多，医药公司本身的盈利能力短期出现下滑， 牛市 积累的高 估值 需要消化， 牛市 时大量医药类基金以及喜欢投资医药的 主动基金 快速扩大规模，导致在下跌过程中不断遭遇净 赎回 ，进而对相关股票造成冲击。 ***底部之下还有底部的现象告诉我们，在抄底的过程中要控制节奏，控制单一品种的 仓位 上限。***

最近 800消费 跌得也不少，消费降级对于白酒等行业的冲击是显而易见的。上一轮 牛市 中，白酒作为消费升级的代表，在盈利和 估值 上双双受益，表现非常亮眼。我们只看从 2019 年年初到 2021 年 2 月 10 日，中证白酒上涨 380%， 800消费 上涨 225%。这种亮眼的业绩带火了一众投资白酒的基金经理。

在到达 牛市 高点后，当年抱团的品种，开始了大幅下跌。相对而言，不论是中证白酒还是 800消费 ，整体跌幅会小很多，毕竟当年它俩涨得很多。我们上面说了，从 2019 年年初到现在， 全指医药 收益归零，而同期 800消费 、中证白酒则分别上涨 52% 和 120%。

这也是为什么，最近以茅台为代表的白酒开始快速下跌，大家会说，连股王都顶不住了。 ***这也是为什么，在有知有行的温度计里， 800消费 在众多指数里，目前仍旧是温度最高的。***

通过上面对于股市的描述，我们能感知到，虽然全市场温度变化不大，但我们关注的大部分指数都出现了下跌。在五月下旬持续到现在的普跌中，长钱账户开始了提高股票类基金 仓位 的操作，分别在 6 月 25 日和 7 月 10 日进行了加仓操作。本周我们看到，长钱账户继续 ***调整「新钱买入配置比例」，将股票类基金的比例从 69% 提高到了 71%，增加的 仓位 分别给了 中证500 和 创业板指 。***

此次调整完，如果你有一笔新钱要投入的话，会给你分配 71% 的股票类基金，其中涉及到本次调整的品种来说， 中证500 基金的比例是 10%，而 创业板指 基金的比例是 8%。具体调整见下图。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNDKF77PFNGX17M28DT5H.jpeg)

***如果你已经持有长钱账户，那么长钱账户会查看你账户整体的股票类基金的比例，如果比例超过 71%，就不会跟调；不然的话，就需要进行调整。*** 需要注意的是，上述说的股票类基金的比例是按照买入资金分配的比例进行计算的，不受市场行情的影响。总之，长钱账户会动态监控你的账户情况、应对市场涨跌及时调整，大家可以踏实持有。

对于长钱账户此次加仓的品种，我们来重点说说 中证500 。 ***看到 中证500 你会想到什么呢？*** 它既不像 沪深300 等 大盘股 指数那样，包含众多叫得上名字的行业龙头；也不像中证2000等小盘股指数那样，弹性很大、容易炒作；既不像 中证红利 等价值风格指数那样，长期有稳定的股息收益，现在还有中特估概念加持；也不像 创业板指 等成长风格指数那样，有未来的高增长让人期待。似乎，看到 中证500 ，很难想到什么，这反而就是它很大的特点： ***均衡*** 。

我们投资 A股 市场，首先想找一个代表全市场表现的产品。谁能代表全市场，这么多年也没有一个统一的共识。上证综指仅代表上交所，且过往由于编制方法不合理，被人嘲笑永远 3000 点。最近上证综指 全收益指数 开始公布盘中实时价格，它跟上证综指比，包含了 分红 再投资的收益，最新点位是 3187 点。即便如此，它仍旧只能代表上交所股票的表现。

沪深300 包含沪深两个市场的股票，推出的时间也很长了，目前仍取代不了上证综指在大家心目中的地位。而且 沪深300 仅代表 大盘股 的表现，行业也过于集中，这几年大、小盘股的分化很明显， 沪深300 的代表性也有所降低。例如在 2020 年时，如果参考 沪深300 是 牛市 ，如果看大量的 中小盘股 ，则表现不佳。

那么，谁还能成为代表全市场表现的指数呢？中证全指算是一个。中证全指剔除了 A股 中 ST、*ST 股票和上市时间不足 3 个月的股票，其他全都包含在内，具有很高的市场代表性。但中证全指的问题在于，市场上并没有公募基金进行跟踪，对于用户来说，根本没有可投资性。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNDZ47G3981YBB8300J63.png)

***那么谁可以接近中证全指的表现呢？*** 我们看上面这张图，它展示了 中证500 全收益指数 和中证全指 全收益指数 ，从 2019 年初（上一轮 牛市 起点）一直到现在的表现，可以很明显的看出来，二者的走势是很接近的。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNECFC926SK3HH62ANKD5.png)

***为什么会如此呢？原因是在这几年的市场中，不同规模的指数分化很明显。*** 我们来看上面这张图。图里蓝色的线是 沪深300 全收益指数 ，它在 2020 年下半年和 2021 年年初表现亮眼，大幅上涨。而绿色的线是作为小盘指数代表的中证2000，在同样期间内，却出现快速下跌。

之后，大盘指数、小盘指数开始反转。 沪深300 一路下跌，中证2000则震荡上涨。今年二者的表现再次反转，中证2000大幅下跌， 沪深300 表现坚挺。

这种大小盘指数之间的持续分化，使得 中证500 这种中盘指数的表现介于二者之间。同时 中证500 的行业很分散，持股很分散，这种均衡的特征，使得它在过往几年的表现更接近于中证全指，更接近于全市场的平均水平。

最后，我们来看一下，长钱账户经过此次调整后，如果你当下有一笔新钱需要买入，穿透到底层资产上，具体是如何配置的。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNERZJ9TFPEGV4JRMA0XG.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNF46YDJRP5F38SQFXS7T.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/07/31/01J43BNFGF7VFSNM5A4YC416MZ.jpeg)

第一张图代表了目前长钱账户买入时具体基金的配置比例，其中股票类基金有 71%，其他则配置在 债券基金 和货币基金上。第二张图和第三张图代表了不同类型基金持仓的股票、债券、现金等配置情况。 ***虽然股票类基金 仓位 有 71%，但穿透到底层资产上，股票 仓位 只有 65.8%。在股票的持仓风格上，长钱账户继续保持大盘为主、中小盘为辅，价值、成长、均衡分散配置的投资框架。***

站在当下而言，你觉得长钱账户当下的股票、债券、现金的配置比例合适吗？是保守还是激进呢？对于你自己的持仓而言，又是如何选择的呢？

我们下周见～

  
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## Citation

> 「202 滴滴，长钱账户继续调仓」，知行研究，有知有行，2024-07-31。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1736

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