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title: "211 新钱买入，配置比例有变化"
author: "知行研究"
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date: "2024-10-09"
updated: "2024-10-09"
column: "知行黑板报"
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description: "已投资金目前还不需要调仓，继续等待信号"
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> 已投资金目前还不需要调仓，继续等待信号

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

朋友们，好久不见，上次黑板报专栏更新是 9 月 25 日，短短两周时间，其中一周还是国庆假期，但 A股 在此期间却发生了翻天覆地的变化。从之前的阴跌不止，再也不信了快速转变到大幅上涨，跑步入场的局面。我们在 9 月 18 日发布的 [第 209 篇黑板报文章](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1772) 中，还在不断的安抚大家，如何应对下跌以及再给 A股 一些耐心，转眼之间，当市场大幅反弹后，我们的黑板报文章，主题变成了市场上涨后，该怎么办？还能不能买？

事实上，这一轮市场反弹是从 9 月 24 日开始。当时，以中国人民银行为代表的监管机构，出台了一系列的利好政策，涉及「稳增长、稳楼市、稳股市」的很多方面。那一周基本上每天都有新的利好政策出台，涉及经济的方方面面。这使得相当多的投资者对未来的经济复苏、企业盈利增长，拥有了更好的预期。

然而真正促使大量用户跑步入场的，还是市场的连续上涨。当利好政策出台，大盘指数连续收获三根阳线后，越来越多的投资者相信 牛市 要来了。害怕踏空、害怕错过的人纷纷入场，在 9 月 30 日，代表全市场表现的中证全指单日涨幅拉到了将近 10%，成交量也不断扩大。

活久见的大幅上涨行情，不断刺激着投资者的神经，即便在国庆假期期间，相当多的人都期盼着节后能继续大涨。果然，节后第一天指数大幅高开，虽然日内有所回落，但整体涨幅依旧可观。同时，节后第一天沪深两市的成交额再次扩大，万得数据显示，10 月 8 日两市成交额有 3.48 万亿，创出了历史新高。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGYYAS00G6MPTWV1XC8BG5.jpeg)

上面这张图展示了从 2000 年初到现在，全市场每日成交额变化情况，可以明显看出， ***最新的成交额远超历史最高水平。*** 上一次成交额的高点发生在 2015 年的 牛市 。不知道大家有没有注意到，这次成交额的高点与 2015 年不同，那次属于市场大幅上涨后，越来越多的投资者追涨买入，成交额放大。这次则是在市场底部就开始大幅放量。

我们在 [第 209 篇黑板报](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1772) 中给大家介绍过，为什么今年 A股 在九月底之前表现不佳，缺乏增量资金是很重要的原因。当时我们分析了市场上不同类型的投资者，配置股票类资产的情况。当时市场情绪低迷到，只有坚持 长期投资 视角的国家队、险资、社保，以及类似于长钱账户这类投顾组合，还在一如即往地逆势买入，慢慢提高股票类资产的配置比例。其他大多数投资者则选择了远离 A股 、躺平的状态。

越来越多的资金涌入了存款、银行理财、 债券基金 等，保本、保收益、厌恶风险成为主要选择，即便这些资产的预期收益不断降低。物极必反，当市场反弹后，这些庞大的资金成为 A股 不可忽视的增量资金的重要来源。与此同时，某音、某书等媒体渠道，发挥了信息杠杆的作用，越来越多的人开始关注股市的转变，开户、入市，不亦乐乎。种种因素叠加在一起，促使了这一轮市场的大幅反弹。

我们拿中证全指来举例，从 9 月 24 日市场开始上涨一直到 10 月 8 日，中证全指涨幅将近 35%。全市场平均涨幅如此之大， ***带动我们的全市场温度来到了 40°。*** 下面图里的全市场温度代表着全部 A股 的 估值 在历史中的位置，在此次上涨之前，全市场温度在 9 月 23 日还只有 4°，处于历史极低估的位置，目前经过快速上涨后，当前已经处于中低估的区间内。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGYYTG1JEDEK84G3ZYZX0D.png)

上面的全市场温度是按照等权计算的全部 A股 的 估值 ，每个股票的权重和地位是一样的。熟悉我们的朋友应该知道，我们还有一个 [全市场加权温度](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1412) ，加权温度里 大盘股 的权重会高于小盘股。下面这张图展示了全市场加权温度的历史变化，2019、2020 年那一轮的 牛市 成就了 大盘股 、核心资产的高光时刻，全市场加权温度曾经到过 70° 以上的高估区域，之后开启了慢慢下跌之路， ***今年九月底的快速反弹，使得全市场加权温度也来到了 40° 以上，处于中低估的区间内。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGYZ975RVPD22MVESBT9FY.jpeg)

接下来我们看看具体指数的情况。从 9 月 23 日到 10 月 8 日，全市场呈现普涨局面，我们关注的所有指数都出现了上涨。在这个过程中，高弹性的成长风格的指数类似于 创业板指 、 全指信息 等涨幅居前， 创业板指 从低位上涨了 66.63%，非常夸张。而相对应的低弹性的价值风格的指数类似于 中证红利 ，涨幅小于市场平均，仅仅上涨 19.61%。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGYZJF0N1ZRMC20VD147C4.jpeg)

这一现象在规模指数里也是如此，规模越小的指数弹性越大，在这一轮反弹中表现越好。 中小盘股 指数（ 中证1000 、中证2000）要好于 大盘股 指数（ 沪深300 、 上证50 ），中盘股指数（ 中证500 ）则处于两类指数之间。这符合市场反弹中投资者的选择，谁弹性大，谁会受到追捧。

弹性大，意味着波动也大，如果你在底部就已经布局，自然可以享受高弹性带来的好处，但又有多少人能在高弹性品种大幅下跌后，还愿意坚持呢？所以底部就布局且有较大 仓位 的是很少的，更多的人是后期买入。高弹性会在短短几天快速上涨，但这种级别的涨幅很难长期维持，所以如何卖出，要不要继续追涨，面临的考验也会很大。

交代了很多市场信息，我们来看看长钱账户的情况。

***首先，对一直坚持持有长钱账户，能按照纪律在市场艰难时刻不断投入的朋友们，为各位点赞。*** 一起经历过的同路人，知道这有多么不容易。我们在闪电劈下来的时候，在场。 A股 熊长牛短，能不焦虑地度过 熊市 ，并积累一定的投资本金，才能更好地享受市场反弹带来的好处。

经历市场上涨后，大家的长钱账户应该都浮盈了吧。虽然长钱账户不满仓，反弹时很难超越指数，但长钱账户本身浮亏较小，所以回本赚钱也更容易一些。两三年的 熊市 可以让我们感受到，持仓里的哪些能让你安心持有，哪些才更适合你。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QNMY81EFVXRP29S0G1Y8C6.png)

其次，随着市场上涨，全市场温度离开了低估区间，很多品种的性价比肯定不如之前。如果你当下有一笔新的资金要买入，该如何配置呢？我们看到， ***本周三长钱账户调整了「新钱买入配置比例」*** ，具体变动如下图。 ***如果你当下有一笔新的资金要买入，会按照最新的比例去配置。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGZ0J92QH44NZG862YP2Q8.png)

此次调整涉及几个方面：

***首先是降低了股票型基金的配置比例，从 73% 降低到 60%。*** 按照长钱账户过往的操作，会随着市场涨跌进行 仓位 的动态调整。之前市场快速下跌，长钱账户将股票类基金的 仓位 提高到了 73%。现在市场上涨后，会降低新钱买入的股票类基金的 仓位 ，当前的配置比例是 60%，由于基金不满仓，穿透到底层资产上，股票 仓位 在 56% 左右。

按照长钱账户的逻辑，如果后续市场下跌，长钱账户会继续挑选性价比高的品种进行加仓。将 仓位 降下来，留出一定的加仓空间，给具体品种的越跌越买、摊低成本提供机会。

除了降低整体股票 仓位 之外，我们还看到， ***长钱账户调整了具体品种的配置结构。*** 这也是长钱账户的优势之一，除了动态调整股票 仓位 外，长钱账户还会结合当下具体品种的性价比，各类资产的相对强弱变化等来动态调整具体品种的配置。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGZ0VGX73WH62GHRWETHR2.jpeg)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/10/09/01J9QGZ17Q7XH562JCD93XJV0X.jpeg)

***上面两张图是根据最新的「新钱买入配置比例」，将长钱账户进行底层资产穿透后的 大类资产 配置情况。*** 这次调整一个较为明显的变化是，降低了一些成长风格指数的配置比例，原因也很简单，创业板、 全指信息 、恒生科技等指数反弹幅度过大，长钱选择少配一些，也给未来加仓留出空间。

***最后，上涨那么多，要不要进行止盈卖出呢？*** 目前全市场温度和各个指数的温度还未达到高估区间，让子弹再多飞一会儿。需要强调的是，卖出总是很难的，尤其是在越来越多的小白用户入场，投资情绪占据主导的市场环境，那就更难了。大家不要期望能卖在最高点，按照长钱账户的逻辑，应该会采用分批卖出的策略。

我们下周见～

  
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> 「211 新钱买入，配置比例有变化」，知行研究，有知有行，2024-10-09。
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