--- title: "222 全市场温度 41°，超乎你的想象了吗？" author: "知行研究" author_type: "team" date: "2024-12-25" updated: "2024-12-25" column: "知行黑板报" content_type: "weekly_report" description: "点击查收，你的黑板报专栏 2024 年度回顾" image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/12/25/01JFXY3GYS98KZ1PZBDGY62AZJ.png" reads: "7882" word_count: "9072" reading_time: "22 min" language: "zh-CN" url: "/materials/1842" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/1842" site: "有知有行" --- > 点击查收，你的黑板报专栏 2024 年度回顾 叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。 首先来看最近一周的市场情况。最近一周 A股 分化明显，从规模指数来看，大盘指数表现好于小盘指数， 上证50 、 沪深300 分别上涨 1.88%、1.57%，而之前涨幅较大的小微盘指数则开始回调，万得微盘股指数、中证2000指数分别下跌 5.82%、1.67%。作为中盘指数的 中证500 则介于两类指数之间，最近一周上涨 0.81%。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/12/25/01JFXXT16W0QGV0JTNCH0A2TYX.png) 由于数量占多数的小微盘股表现不佳，我们全市场温度与上周相比，出现下降， ***最新全市场温度来到了 41°。*** 具体指数方面，依旧延续分化局面，最近一周来看，除了上面提到的中大盘指数上涨明显之外， 全指信息 上涨 5.07%，表现最好，而 中证养老 、 800消费 、 全指医药 则表现不佳，出现下跌。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/12/25/01JFXXT1MZ91HQDQGSA23VN61B.png) 今年马上就要结束了，我们下面列表中关注的指数里，只有 全指医药 、 800消费 还是负收益。对于主动偏股基金整体来说，本身消费、医药的 仓位 就不低，自然拖累了其整体表现，中证主动偏股基金指数今年仅仅上涨 4%，远远跑输 沪深300指数 。等明年年初，我们做年度复盘的时候，再详细讲。 说完市场情况，我们来看长钱账户的情况。我们看到， ***本周长钱账户没有调整，大家继续持有就好。*** 对于长钱账户而言，2024 年又是经历市场考验的一年。面对市场大跌大涨的局面，长钱账户在自己的投资框架体系之下，进行股票 仓位 以及具体投资品种的动态调整，很好地完成了自己的既定目标。具体的表现情况，大家可以期待一下，2025 年 1 月份，长钱账户的 2024 年年度运作报告。 接下来，我们收录了这些有关市场温度的问题，来一个集中回答。 第一个问题是： ***为什么最近有知有行关注的具体指数温度并不高，还趴在地上，而全市场温度却那么高了？*** 我们用最新温度来举例，最新的全市场温度是 41°。上图中我们关注的具体指数里，除了 全指信息 、 上证50 之外，其他指数温度都比全市场温度低。原因在于， ***全市场温度包括了全部 A股 的 估值 情况，而我们关注的指数只代表全市场部分股票的表现。*** 拿规模指数来说，我们展示了超大盘指数 上证50 ，大盘指数 沪深300 ，中盘指数 中证500 ，中小盘指数 中证1000 的温度情况。上面涵盖的股票数量不到 2000 只，而全市场有 5000 多只个股，大多数的小盘股、微盘股未被涵盖进来。而数量占多数的小盘股、微盘股的 估值 情况，会反映在全市场温度里，但没有展示在具体指数温度里。 可能这么说大家感受不强烈，我们拿两个具有代表性的大盘指数和小盘指数来进行对比，就能清楚很多。下面图里展示了 沪深300 全收益指数 、中证2000 全收益指数 从 2018 年底到现在的涨跌幅表现。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/12/25/01JFXXT21TJ9RQF9V364Q7QGPD.png) 2018 年底是上一轮的 熊市 低点，市场从 2019 年初开始反弹上涨，不论是大盘指数还是小盘指数，在 2019 年、2020 年上半年都有明显上涨，并且两类指数涨幅相当。然而，从 2020 年 9 月开始，大小盘指数开始分化。核心资产出现大幅上涨， 沪深300 涨幅明显，一直到 2021 年 2 月创出了新高。而小盘股则遭到抛弃，中证2000跟 沪深300 的走势完全相反。 之后，剧情反转， 沪深300 从 2021 年 2 月创出高点后，一路回调，大幅下跌，一直到今年才开始出现反弹上涨。但截止到目前，距离回到 2021 年高点还相差很远。结合走势不难理解，为什么现在 沪深300 的温度较低了吧。 而中证2000在 2021 年年初下跌后开始反弹上涨，在 沪深300 下跌阶段，它表现坚挺。尽管今年年初，量化政策的冲击，使其出现了大幅下跌，但 9 月底以来，它的反弹力度明显大于 沪深300 ，期间一度创出 2019 年以来的新高。如果我们计算并公布中证2000的温度计的话，中证2000的温度想必会处于高估区间。 同样的道理，在行业基金上也是一样的。我们只展示了消费、医药、信息技术等 行业指数 以及相关主题指数的温度，但全市场的行业和主题众多，它们的 估值 情况反映在全市场温度里，但没有展示在具体指数温度里。这就造成了全市场温度和具体指数温度的不一致。 第二个问题是： ***2021 年的全市场温度计高点，为什么在前段时间都已经突破了？*** 在上面第一张图，我们展示了全市场温度从 2005 年到现在的变化情况。可以看出来，近期全市场温度已经达到甚至突破 2021 年的高点位置。原因主要有两个： 一个就是我们在前面介绍的，2021 年年初，大家记忆中的 牛市 高点，只对部分股票和行业来说，是这样的。 ***那一轮是所谓核心资产的大 牛市 ，相当多的股票和行业并没有收获 牛市 。*** 不止是中证2000这种小盘指数，哪怕像是 中证500 这种中盘指数、 中证红利 这种价值指数，相当多的 行业指数 都表现一般，远远跑输 沪深300 、 创业板指 、消费、医药、新能源等指数。 另一个原因，是我们的全市场温度采用了等权方式进行计算。所谓等权，就是每个个股在计算全市场温度时被赋予的权重是一样的，不论个股 市值 大小，不会厚此薄彼。 ***在等权的视角，所有公司的重要性是一样的。*** 如果等权温度出现了低估，那意味着全市场大部分个股出现了回调， 估值 下跌。反之，如果等权温度出现了高估，那么意味着全市场大部分个股都出现了大涨， 估值 都不低了，很难找出来性价比高的品种。 在等权视角下，2021 年那一波少数核心资产引发的 牛市 ，很难带动全市场温度出现大幅上涨。熟悉我们的朋友应该知道，我们还计算了加权视角下的全市场温度。 ***加权和等权的区别是， 大盘股 的 估值 变化对全市场的温度影响更大。*** 因为 大盘股 的 市值 高，在全市场温度计算时，赋予的权重就会大一些；而小盘股由于 市值 低，权重就低一些。 下图展示了 2019 年以来等权、加权两种视角下，全市场温度的变化对比。图中 70° 那条横线之上，代表了全市场高估区域。加权视角下，很好地展示出 2021 年那一轮核心资产的 牛市 。当年 大盘股 的大幅上涨带动了加权视角下的全市场温度进入高估区域，而等权视角下的全市场温度则对这种 大盘股 为主的结构性 牛市 反映不强烈。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/12/25/01JFXXT2QD5C6WS1ANZJEFY3ZY.png) 自然而言，带来了第三个问题： ***等权视角的全市场温度，会不会导致错过 2021 年的高点卖出？*** 首先，没有一个工具是完美的，你需要知道你的投资逻辑是什么，以及提前想好面对不同局面，该如何操作。对于等权视角的全市场温度来说，它更注重全市场整体的衡量。如果大家一起经历过这三年的市场就能感知到，我们全市场温度在 1° 附近时，整个市场情绪是何等的低迷。因为不论是哪类资产，大家的浮亏都很大。在这个时候，对于投资者来说，市场上可挑选的不同规模、不同行业、不同风格的股票标的会很多，我们可以在分散配置的基础上，加大股票 仓位 的配置。 反之，当等权视角的全市场温度出现高估时，意味着绝大多数股票的 估值 都处于历史高位，具备大幅度降低股票 仓位 的基础。 ***但等权视角的全市场温度有没有弊端呢？*** 当然，那就是只有 大盘股 出现 牛市 时，它的反映较弱。那么怎么办呢？采用其他手段补充它的不足即可。例如关注加权视角的全市场温度情况，真的出现时，黑板报专栏会给大家说明的。还有就是关注具体指数的温度情况，例如 沪深300 的温度表现，就跟加权视角的全市场温度更为类似。 ![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2024/12/25/01JFXXT30A2E33G32ERSTE2JAF.png) 我们把时间区间拉长，从 2005 年到现在，对比两种不同计算方式的全市场温度变动情况。有同涨同跌，也有分化的局面。未来呢？ *谁也很难准确预测，只要做好应对的准备就好。* 关于温度计还有一些其他问题：例如年底指数调整成分股对指数温度的影响？明年企业盈利改善会不会带动指数 估值 下降？等等，到 2025 年年初，指数调整成分股反映到指数温度数据里，再给大家解释。 下周三是元旦新年，黑板报会停更一期。这是我们黑板报专栏 2024 年最后的一篇文章啦。2024 年马上就结束了，感谢大家在这么艰难的投资环境中，彼此陪伴，一路同行。提前祝大家新年快乐，我们 2025 年见～ --- 最后，我们整理了 2024 年黑板报专栏的系列文章、《海外投资 Blog》系列文章，以及长钱账户、稳钱账户和海外长钱 2024 年每个季度的运作报告。为了方便大家查阅，做了分类和超链接，希望你能用上😎 ### *A股* ***市场概况相关*** - 风格 轮动 ，2024 孰强孰弱？ [第 173 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1595) - 中小盘股 下跌，全市场温度明显下降 [第 176 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1607) - 新「国九条」发布，对长钱账户有什么影响？ [第 188 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1663) - 市值 越大越好？今年以来的现象解读 [第 193 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1690) - 不同股票，不同行业，近年来走势如何？ [第 195 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1699) - 当下 A股 ，谁能带来增量资金？ [第 196 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1702) - 站在 A股 迷宫的十字路口 [第 201 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1725) - 市场成交额继续萎缩，如何看待？ [第 204 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1747) - 下跌之后，为何仍是 3°？ [第 206 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1757) - 各财报密集披露，哪些信息值得关注？ [第 208 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1766) - 多重利好，带动股市明显上涨 [第 210 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1776) ### *基金行业相关* - ETF 快速发展，现在规模怎么样啦？ [第 185 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1643) - A股 里哪类 ETF 更受青睐？ [第 187 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1657) - 此消彼长，被动/主动悄然发生变化 [第 214 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1803) - 2024 年，个人养老金账户该怎么投？ [第 218 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1821) - 个人养老金账户，新加入 指数基金 [第 221 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1840) ### ***指数品种及 指数基金 相关*** - 微盘股及微盘股基金年初暴跌 [第 180 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1619) - 指数投资 2000 只股票，算是分散配置了吗？ [第 184 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1639) - 长钱账户里的医药基金，表现怎样？ [第 189 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1667) - 全指医药 温度垫底，卫星资产要合理配置 [第 192 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1685) - 聊聊均衡的 中证500指数 [第 202 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1736) - 聊聊这对A：中证 A50、A500 [第 213 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1799) - 既然聊医药基金，咱就来个细致解剖 [第 217 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1816) ### ***长钱账户相关*** - 长钱账户调仓，69%->71% [第 175 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1604) - 长钱账户调仓，71%->73% [第 177 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1609) - 长钱账户调仓，73%->75% 全市场温度 1°，动手！ [第 178 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1613) - 市场反弹，长钱账户降低新钱买入比例，75%->65% [第 181 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1626) - 当下，长钱账户还能买吗？ [第 183 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1635) - 投入长钱账户，我需要 择时 吗？ [第 191 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1679) - 长钱账户调仓，65%->67% [第 197 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1705) - 长钱账户调仓，67%->69% [第 199 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1714) - 长钱账户、海外长钱、稳钱账户如何帮你实现 资产配置 [第 200 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1721) - 长钱账户调仓，69%->71% [第 202 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1736) - 长钱账户调仓，71%->73% 全市场温度 3°，直面调仓 [第 205 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1753) - 如此市场下，长钱账户究竟跌了多少？ [第 209 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1772) - 市场反弹，长钱账户降低新钱买入比例，73%->60% [第 211 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1788) - 长钱账户调仓，60%->62% [第 212 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1794) - 全指信息 进入中高估区间，长钱账户调整新钱买入时内部品种结构，62%->62% [第 216 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1812) - 一次性投、定投、逢低投，长钱账户怎么投？ [第 220 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1836) ### *稳* ***钱账户相关*** - 庖丁解牛，一览稳钱账户底层资产 [第 174 篇](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1599) - 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