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title: "224 2024 年终成绩单出炉，你打几分？"
author: "知行研究"
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date: "2025-01-15"
updated: "2025-01-15"
column: "知行黑板报"
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description: "持有长、稳、海的朋友，请重点关注年度运作报告📖"
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> 持有长、稳、海的朋友，请重点关注年度运作报告📖

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先来看看最近一周的股票市场。一月处于元旦和春节之间，再加上处于政策空窗期，整个市场情绪低迷，本周一 A股 成交额已经跌到一万亿元以内。开年以来，市场整体处于下跌阶段，中证全指截止到本周一的 1 月 13 日，下跌幅度将近6%。

就在人们以为市场会继续下调，甚至会重复去年春节前的大跌行情时，本周二市场出现了较大幅度的上涨，尤其是 中小盘股 、成长风格的股票，反弹幅度很快。周二中证2000上涨 5.37%，而 沪深300 上涨 2.63%， 创业板指 上涨 4.71%， 中证红利 仅仅上涨 1.84%。年初市场下跌时， 中小盘股 、 创业板指 等指数下跌幅度很大，但经过本周二的快速反弹，今年以来落后的局面有所缓解。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/15/01JHKYGCVBDDP5MAM7KDS08TJK.png)

***上面这张图展示了主要 宽基指数 今年以来的区间回报，*** 中证2000下跌幅度最小，其次是 中证1000 、中证全指、 中证500 、 沪深300 ，跌幅在 2%-3% 之间。成长风格和价值风格的代表性指数里， 创业板指 凭借周二的大幅反弹，今年以来表现好于 中证红利 。 中证红利 在上述 宽基指数 里，排名垫底。由于市场整体跟年初相比，出现下跌， ***最新的全市场温度从去年末的 37° 降到了 35°。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/15/01JHKYGD9F1S61P6J2VGXF76Q2.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/15/01JHKYGDQ7R0BYKQPREJDN3NM4.png)

单看最近一周的具体指数表现，大部分指数相比于上周二，温度出现了小幅上涨， 全指信息 表现最好，其次是 创业板指 、 中证1000 。而 中证红利 、 中国互联网 出现小幅下跌。

整体来看，市场横盘震荡阶段，你方唱罢我登场，但都很难形成合力影响市场大方向的选择。单日、单周的行情总结，会造成指数之间强弱的转换，我们也很难根据这种小幅度、高频率的风格转换，去做出更为高效的投资决策。我们看到， ***本周长钱账户没有调整，大家继续持有就好。***

最近一周需要投资者们关注的事情比较少，我们简单快速过一下：

***首先，是长稳海三个产品的 2024 年度运作报告发布，需要持有人朋友们重点关注。***

本周二，雪球基金发布了长钱账户、稳钱账户、海外长钱 2024 年运作报告，如果你持有这三个投顾组合产品，可以在雪球基金的持仓详情页面进行查看。我们在文末也附上了链接，大家可以自取。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/15/01JHKYGE02WT4AQ1RYT7SAXS96.png)

在 2024 年运作报告中，三个组合各自回顾了 2024 年面对的基础市场表现，投资组合的业绩，以及面对市场涨跌，每个组合在一年当中的投资操作情况。

从字数内容就能知道，长钱账户面对的 A股 投资难度最高，对应的投资操作也最多。逆势而上和顺势而为，需要付出的心力自然是不同的。好在全年来看，长钱账户获得了较好的收益。在年报中，长钱账户团队针对业绩表现进行了详细了收益拆分。面对 A股 的大跌大涨，长钱账户是如何应对如何操作的，也进行了一一说明。

相比于之前的运作报告，此次加入了长钱账户持有人累计收益的分布图。 A股 的波动很大，不同时候入场的人，相比于组合业绩的差异会很大，基金赚钱、基民不赚钱，一直是长钱账户想解决的问题。 ***在不断进行内容输出、投资陪伴的基础上，我们也能看到，长钱账户持有人的投资行为相对而言，会更为长期和理性，想必这也是长钱账户团队最为骄傲的事情。***

稳钱账户大量 仓位 投资于债券资产，去年债市是大 牛市 ，全年来看股市也获得了正收益，稳钱账户的年度表现好于长期均值水平，在同类产品中也表现不错。然而稳钱账户团队并没有大肆宣传年度业绩排名，反而一直告诉持有人，面对未来要降低预期。去年股债双涨带来的高收益，并不能简单认为年年如此。

海外长钱去年面对的市场环境是三个组合中最好的，美股主要指数已经连续两年涨幅在 20% 以上，因此海外长钱去年业绩表现是三个组合中最好的。很多投资者都担心会不会买在高位，然而， QDII 额度的约束导致大家对海外的配置，只能通过小额、分批买入的方式慢慢买入，不会出现一大笔资金买在高位的情况。就拿最新的限额情况来说，海外长钱单日买入限额只有 222.22 元。因此，按照自己的计划、慢慢配置即可。

***虽然长稳海的很多持有人，对于组合运作很是放心，但我们希望大家作为持有人，还是要多多关注组合的运作报告。毕竟付出了投顾费用，还是要经常来看看获得的服务质量如何。***

除了长稳海年度报告，本周还有一个遗留问题是，去年 12 月中旬长钱账户关注的指数进行了成分股调整，有用户询问此次调整对指数的影响如何？

***此次调整成分股影响较大的是 中证红利 。*** 中证红利 在 12 月 16 日进行了一年一度的成分股调整，跟绝大多数指数不一样的是，每次调整时， 中证红利 都会选取过去三年平均现金 股息率 排名前 100 名的上市公司，并按照 股息率 高低进行权重分配。

***股息率 = 现金 分红 /股票 市值 ，反映了投资者持股期间获得的现金 分红 回报率。*** 按照 中证红利 调整成分股的规则来看， 股息率 越高的股票越容易被选中，且赋予更高的权重，而 股息率 较低的则会被淘汰。这意味着，调整成分股后， 中证红利 的 股息率 会被动提高，我们来看看是不是如此？

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/15/01JHKYGEDE21B89HWH4H5ECT22.png)

***上面这张图显示了 2024 年 7 月以来， 中证红利 指数价格以及 股息率 的对比图。*** 其中红色的线代表 中证红利 的 股息率 。每个平台的 股息率 计算方式有差异，常用的是万得和官方计算的数据。相对来说，官方计算的数据质量会更高、更稳定一些。官方计算的 股息率 里，分子项的现金 分红 采用过去 12 个月的现金 分红 总额，分母项的股票 市值 采用股票价格与调整股本的乘积。

我们能看到上图里， ***2024 年 12 月中旬， 中证红利 的 股息率 有所跳升，从 5.3% 提高到 6%。*** 这就是此次调整成分股带来的。我们把此次 中证红利 剔除名单和纳入名单的 股息率 数据列在了下表中，大家也能直观感受到。除了成分股名单的变化，每个成分股的权重也会发生改变，这也会进一步提高 中证红利 的 股息率 水平。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/15/01JHKYGEVC9QT6T63PYP4QRWQX.png)

中证红利 上述的变化，是指数编制规则带来的结果，目的是保持指数的红利属性。将不持续 分红 的，持续 分红 但股价上涨太快导致 股息率 下滑的进行剔除，使得指数的 股息率 在同类指数里保持在较高的水平。

我们之前一直跟大家介绍，股票的长期回报主要来自三个部分：企业长期增长率、 股息率 、 估值 贡献。随着经济 中枢 的下行，多数企业生命周期从高增长阶段步入稳定增长阶段，再投资意愿降低、 分红 意愿提升，长期增长率对于投资收益贡献预计会越来越弱，股息 分红 对于收益的重要性将越来越受到投资者关注，这也是长钱账户一直选择将较大 仓位 配置红利类资产的很重要的原因。

除了 中证红利 外， ***此次调整成分股受到关注的是 上证50 、 沪深300 等 市值 加权的指数，将个别 基本面 不佳、但股价上涨明显的股票纳入了成分股。*** 原因是，这类指数的编制规则主要是按照股票的 市值 大小进行选择，如果一个股票上涨后 市值 满足要求，排名靠前，就会被纳入进来，这类指数现在的编制规则并不考虑股票 基本面 如何。

不过投资者也不用过度担心，一方面个别股票的纳入对于指数的影响较小，另一方面，知行温度计也会反映这种变化，如果纳入过多上涨明显、 估值 很高的成分股，就会造成指数温度出现大幅提升，目前来看，还好。

指数的编制规则类似于基金经理的选股逻辑，在指数诞生、发展过程中，编制规则会逐步进行迭代。尤其是这两年 指数基金 的规模大发展，越来越多的资金投入到具体的指数上，这些指数受到的关注度会有所提升，这会进一步促进指数的迭代，不断优化自己的编制规则。随着指数投资的市场不断扩容，投资者、 指数基金 、指数、指数成分股，长期就会形成相互影响相互促进的良好关系。

我们下周见～

长稳海三个组合的 2024 年度运作报告：

[长钱账户2024年度运作报告](https://xqdoc.imedao.com/19462d0596a8e6c3fd613afa.pdf)

[稳钱账户2024年度运作报告](https://xqdoc.imedao.com/19462d2b57f8d8c3fed38bd7.pdf)

[海外长钱2024年度运作报告](https://xqdoc.imedao.com/19462d158678cab3fd6729db.pdf)

  
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见 [《免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载引用，请遵守 [《转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

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> 「224 2024 年终成绩单出炉，你打几分？」，知行研究，有知有行，2025-01-15。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1855

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