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title: "有必要做海外投资吗？"
date: "2025-01-26"
updated: "2025-01-26"
description: "成为合格海外投资者，由此启程。"
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> 成为合格海外投资者，由此启程。

对大多数中国境内的投资者来说，海外投资确实是个陌生的领域。

就像我们去旅行或搬到新地方生活，了解当地的气候、文化和习惯能让我们更好地融入、适应。投资也是一样，了解自己，了解市场，才有更大概率获得合理的收益。

你可能会问：「既然不熟悉海外市场，为什么非得去投资呢？」

其实，答案比你想得简单 —— 不去尝试，将会错失许多可能的机会。

# 一、为什么要投资海外市场？

过去 30 年，中国经济的飞速发展大家有目共睹。工资水平的提升、高楼大厦的林立、各种优质商品和便捷服务的出现，都是这段发展历程的成果。对于在中国生活的投资者来说，我们的财富大部分都源于中国这片土地的经济增长。

即便如此，站在全球经济的角度来看，世界上大部分的经济产出发生在中国以外的地方。截至 2022 年，中国的 GDP 排名全球第二，但也仅占全球经济的 18.1%。如果只专注于中国市场，就错过了全球 80% 的经济增长。所以， *要想搭上世界经济的大船，海外投资是必不可少的。*

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64FK70K4MDBBVD5F574EN.png)

而且， *通过合理配置海外资产，还能提升整体资产组合的表现* 。

中国是最大的新兴经济体，美国是最大的发达经济体。近十年，两者的权益资产（ 万得全A 与 标普500 ）的相关系数基本在 0.2 左右。相关性低，就给 资产配置 孕育了良好的土壤。

下图我们可以看到，当我们用不同的比例配置 A股 和美股，得到的资产组合收益会比单独配置 A股 收益更高，风险更低。

这就是 资产配置 的魅力。从这个角度来说，海外资产也应该成为个人整体 资产配置 的一部分。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64FVZFXZ1PFD9SJRY6PEW.png)

除此之外，从个人层面，如果你有海外消费支出需求，也需要配置海外资产。

举个例子，一个朋友计划去美国留学，但他投资的却是 沪深300指数 。这就导致他的投资资产与未来消费目标的货币不匹配，从而带来了潜在风险。像 2021 年至 2023 年期间，美国经历了较高的通胀，物价和学费大幅上涨。然而，同期 沪深300指数 却出现了下跌。这意味着，当他的海外消费支出需求因通胀而增加时，他所投资的资产却未能提供足够的回报来应对这一需求，反而出现了资产缩水的情况。这种货币和资产不匹配的问题，不仅影响了他的财务规划，还可能增加实现留学目标的难度。

所以从理性的投资人角度来看，对于投资者来说，比例可以略有偏离，但 *资产和投资目标应该在货币地域上匹配* 。

# 二、海外投资为什么首选美股？

作为中国境内投资者，当我们考虑投资海外市场时，最大的美国市场是首先需要考虑的。

*美国作为世界第一大经济体，经济产出是海外国家中占比最大的。从分享经济成果的角度上，美国市场是具有较高性价比的。同时，美国金融市场十分发达，投资者通过投资金融资产分享经济成果也更方便。*

美国目前GDP位居世界第一，且拥有世界最大的公开股票市场。与此同时，美国上市公司的营收结构比其他国家更加国际化，标普 500 里包含的上市公司有大约 40% 的营业收入来自美国境外。所以当我们选择海外股票投资时，美国股票市场是不可忽视的。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64G4K1J9ANF97VBHKFRSN.png)

  
除了美国市场外，我们也能看到欧洲（除英国）股市在全球总 市值 中占比 10.9%，日本股市占比 5.3%，英国股市占比 3.1%……这些国家和地区也都存在着投资机会。但从规模占比来说，这些海外市场的规模都相对较小。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64GF7WDXVKZ06GZSY6MXS.png)

  


对于生活在中国境内的投资者来说，海外投资占整体投资组合的比重不会很高，分配到除美国以外市场的比重就更少了。

# 三、美股体验如何？

我们用 万得全A指数 作为 A股 全市场表现的代表，用 标普500 全收益指数 来代表美股市场的表现。

根据回测数据，可以看到， 万得全A指数 从 1995 年初到 2022 年底，28 年的时间里， 年化收益率 是 9.5%，年化 波动率 是 51.46%， 最大回撤 是 70.59%。

这期间，美股的 年化收益率 是 9.94%，年化 波动率 是 18.64%， 最大回撤 是 56.78%。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64H1GBF8G2KMY2B1S4JBN.png)

年化收益率 是衡量股市长期潜在回报的关键指标；年化 波动率 则揭示了投资收益在多大程度上可能偏离均值，也就是收益的不确定性。

尽管它们的长期 年化收益率 差不多，但相比 A股 ，美股的 波动率 显然低了不少。

这是因为美国股市是以机构投资者主导的市场。机构投资者往往拥有更多的专业知识和交易经验， 而且不容易被情绪影响，投资更加理性。这样的市场中，信息传递、信息处理和交易都是由专业人士来执行，交易的价格和资产实际价值非常接近。投资者较难打败交易对手，获得比市场指数还高的 超额收益 。也就是俗话 —— 市场上「割韭菜」的机会比较少。所以在美股市场上，主动管理（主动选股+ 择时 ）的难度是相当高的。

正是因为美国市场的机构化程度高，我们才可以通过投资指数、不 择时 这种简单的投资方式，长期获取还不错的收益。

# 四、海外长钱是怎么做的？

## 1）投资美国股市，优选 指数基金

正如上文所说，美国股市以机构投资者为主，因此主动管理基金较难战胜 指数基金 。

根据标普公司的统计报告显示，每年平均有 65% 的主动管理型基金无法跑赢 标普500 基准指数，并且随着业绩时间拉长， 主动型基金 跑输基准指数的比例会逐渐增加。

站在一年的视角来看，多数类型的 主动型基金 是跑输基准指数的，如果把时间拉长，跑输的比例会逐步提高。拉长到五年，80% 以上的 主动型基金 是跑输基准指数的，拉长到十年，这个比例提高到 90% 以上。  
![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64H8TNXX59MQQ6NN9RJCD.png) 除了业绩表现好于 主动基金 外， 指数基金 还有另一个优势，那就是费率低。投资的收益和风险是面向未来、无法被准确计算的，但是费用却是发生在当下。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64HGPGCWP34AN95K68DNA.png)

  
所以，对于大部分个人投资者来说， *投资美国股市比较好的标的是 指数基金* 。 指数基金 是被动管理，长期目标是取得市场平均收益。 指数基金 基本上不会采用其他手段来试图产生 超额收益 。所以只要控制好 指数型基金 的成本和管理人的质量，就可以跑赢大部分主动管理型基金了。

## 2）配置美 国债 券，分散风险

即便美股的波动要比 A股 低，但美股作为股票类资产，满仓持有的风险也很高。为了分散风险、降低波动，让个人投资者能长期持有下去，我们看到，海外长钱会引入一定比例的海外债券，尤其是美 国债 券。

我们使用 SBBI 1926 年至 2022 年 标普500 全收益指数 和美国长期 国债 的年收益数据，回测了不同比例的股债组合，来看看引入债券的效果如何。相比于满仓 标普500 ，70/30 的股债组合在不大幅降低收益的前提下，可以显著降低风险。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/01/26/01JJG64HQZ08VFF3S2B2X8S0YZ.png)

为什么会有如此效果？因为债券与股票本身属于相关性较低的两类资产，相关性较低有利于降低风险。另外，美 国债 券和美国股票，还存在一定的风险对冲作用。

基于此， *海外长钱的 大类资产 配置是以美股 指数基金 投资为主，少量配置以美 国债 券或全球债券投资为辅 （比如全球或美国 债券基金 ）。*

## 3）不 择时 ，用分批买入降低集中买在高点的可能

前文提到，美国股票市场的交易者大多是有专业知识和交易经验的机构投资者，信息传播速度快，有效信息很快就能反映在市场价格里，这让任何 择时 和择股的操作都十分困难。

从长期来说， 择时 在美国股票市场中无法发挥作用，大概率对策略表现产生负影响。所以对于个人投资者来说，相比预判市场、主动调整股债 仓位 的行为，长期持有固定比例的 配置型组合 大概率会更优。

但同时，作为投资者，我们不得不面对的问题是，就全球金融市场占比最大的美国市场而言，2013 ～ 2024年， 标普500 上涨了312.4%， 年化收益率 为 12.5%，这可能触发了许多投资者的「恐高症」，现在开始投，难免会担心自己被「套在山顶」。

因此在买入方式上，我们看到，海外长钱更推荐投资者使用「 *分批买入* 」的投入方式，也就是将买入时点分散到了一年里的 12 个月，这种投资方式不仅平摊了买入成本，还将风险分散到不同的时间段，降低了集中在高点的可能。

# 五、投资海外市场有哪些风险？

投资海外市场时，一定会面临 *汇率风险。* 但长期规避汇率风险的成本是较大的，且目前市场上缺少汇率对冲版本的投资品。对于类似海外长钱这样以美国股票为主的组合，建议抱着投资 7 年以上的心态来买入。

在如此长的期限里，比起预测更重要的是日常行为。分批买入或者定投的形式其实一定程度上也是减小了汇率风险的。对于普通投资者来说，应对汇率风险的方式可能就是接受它。

# 六、有知有行的陪伴服务

至此，有知有行的四笔钱服务都已介绍完毕。以上的所有策略，你都可以在有知有行 App 详细了解。

我们深知，对于普通投资者来说，持续观察和评估策略的变动非常难。一方面，基金投资的专业度很高；另一方面，大多数朋友都是业余投资者，并没有足够的时间和精力来研究投资。

因此，有知有行会做你投资路上的向导，在专业领域，为你的投资保驾护航。更重要的是，在市场变化剧烈、组合发生变化以及其他你关心的场景下，及时出现在你身边，让你的投资过程「知其然，更能知其所以然」，陪伴你长期拿得住。

一个投资产品的收益，距离用户账户的实际盈亏，有很远的距离。

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*有知有行所做的所有工作，都是希望去解决「基金赚钱但基民不赚钱」的问题，去帮助每个普通人放下焦虑，同时在资本市场上获得应得的收益。*

这足够挑战，但也值得我们一直努力。

# 延伸阅读：

[《海外投资blog》](https://youzhiyouxing.cn/n/subjects/23)

[《](https://youzhiyouxing.cn/n/subjects/23) [海外投资白皮书](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1486) [》](https://youzhiyouxing.cn/n/subjects/23)

  
海外长钱是为有知有行用户定制的投顾组合，基金投顾服务由嘉实财富提供。产品的过往业绩不预示其未来表现，请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。

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> 「有必要做海外投资吗？」，有知有行，有知有行，2025-01-26。
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