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title: "248 全市场温度稳稳站上 50°，长钱账户应对来了"
author: "知行研究"
author_type: "team"
date: "2025-07-09"
updated: "2025-07-09"
column: "知行黑板报"
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description: "A股整体上涨，新钱买入的配置比例有变化"
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> A股整体上涨，新钱买入的配置比例有变化

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先来看看最近一周的股市表现。从上周三到本周二， A股 整体上涨，中证全指上涨 1.05%，大部分行业和个股出现了上涨，受此影响， ***我们最新的全市场温度提高到 57°，*** 稳稳站在了 50° 之上。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ98WSC4H4CA86K8CQQTT9.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ99AW4WGME1R2FN0N0Y84.png)

具体指数方面，我们关注的指数里，除了养老、医药出现了下跌，其他都出现了上涨。 中证红利 、 沪深300 、 创业板指 这些今年表现一般的品种，最近一周涨幅好于平均水平。而中小盘指数、恒生科技，包括前面提到的养老、医药等今年表现还可以的指数，最近一周表现一般。 800消费 则是一如既往的表现疲弱，最近一周仅仅上涨 0.18%。

***对于全市场温度，很多用户表示，都这么高了吗？不知不觉已经到了 50° 之上。*** 全市场温度作为统计全市场股票 估值 周期性变化的指标，有多种算法，我们对外展示的全市场温度是等权计算的。所谓等权，就是每个个股在计算全市场温度时被赋予的权重是一样的，不论个股 市值 大小，不会厚此薄彼。 ***在等权的视角，所有公司的重要性是一样的。***

如果等权温度出现了低估，那意味着全市场大部分个股出现了回调， 估值 下跌。反之，如果等权温度出现了高估，那么意味着全市场大部分个股都出现了大涨， 估值 都不低了，很难找出来性价比高的品种。

除此之外，我们还计算了加权视角下的全市场温度。 ***加权和等权的区别是， 大盘股 的 估值 变化对全市场的温度影响更大。*** 因为 大盘股 的 市值 高，在全市场温度计算时，赋予的权重就会大一些；而小盘股由于 市值 低，权重就低一些。

下面是两种计算方式的全市场温度从 2022 年以来的变化情况。 ***7 月 8 日，等权视角的全市场温度是 57°，加权视角的全市场温度是 46°。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ99QBBM7EYN3SH53XK171.png)

不论是等权视角还是加权视角，全市场温度都在 50° 附近。这说明从全部 A股 的视角来看， ***估值 温度已经处于中估区间*** ，既不是像去年春节前和九月中旬出现过的极度低估的阶段，但也没有到达高估阶段。

可能很多人感受不强烈，但如果我们从去年 9 月 13 日全市场温度处于个位数时作为起点，一直到现在，中证全指上涨了 36%， 沪深300 上涨了 27%， A股 整体涨幅并不低，我们看到长钱账户也上涨了 20% 以上。正是有前面的低估阶段存在，市场大幅上涨后，全市场温度才会出现了快速上升。

另外，如果大家对比两种计算方式带来的全市场温度会发现，今年以来尤其是近期，二者的温度差异有所拉大， ***等权视角的全市场温度，比加权视角的全市场温度的上升速度更快。*** 原因就在于，今年大量的 中小盘股 票表现优异，整体表现好于 大盘股 。加权视角的全市场温度还没有回到去年 10 月 8 日的高点，而等权视角的全市场温度已经创出新高。

前面介绍了全市场温度的情况，随着市场上涨，全市场温度已经来到了 50° 附近，很多品种的性价比不如之前。如果你当下有一笔新的资金要买入，该如何配置呢？我们看到， ***本周三长钱账户调整了「新钱买入配置比例」*** ，具体变动如下图。 ***如果你当下有一笔新的资金要买入，会按照最新的比例去配置。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ9A36X7B2PS8RPED30BSG.jpeg)

这次调整涉及了几个方面：

***首先是降低了股票型基金的配置比例，从 64% 降低到 60%。*** 按照长钱账户过往的操作，会随着市场涨跌进行 仓位 的动态调整。今年市场整体平稳，4 月 7 日特朗普关税政策带来了 A股 的暴跌，虽然当时市场恐慌情绪蔓延，但长钱账户抓住时机，很果断地进行了加仓操作，将股票型基金的 仓位 提高到了 64%。

现在市场上涨后，长钱账户降低了新钱买入的股票类基金的 仓位 ，当前的配置比例是 60%。由于基金不满仓，穿透到底层资产上，股票 仓位 在 55% 左右。

按照长钱账户的逻辑，如果后续市场下跌，长钱账户会继续挑选性价比高的品种进行加仓。将 仓位 降下来，留出一定的加仓空间，给具体品种的越跌越买、摊低成本提供机会。

除了降低整体股票 仓位 之外，我们还看到， ***长钱账户调整了具体品种的配置结构。*** 这也是长钱账户的优势之一，除了动态调整股票 仓位 外，长钱账户还会结合当下具体品种的性价比，各类资产的相对强弱变化等，动态调整具体品种的配置。

一是在 宽基指数 里，加大了 沪深300指数 基金的配置比例，降低了中小盘 指数基金 的配置比例。我们在之前的黑板报文章里介绍过， 中证500 的长期表现与中证全指类似， 中证500 的指数温度跟全市场温度的表现也较为类似。随着全市场温度的上升， 中证500 的温度也来到了 50° 附近，我们看到，长钱账户选择暂不配置。另外， 沪深300 今年表现一般，性价比更高，因此，我们看到长钱账户提高了 沪深300指数 基金的配置比例。

二是在 宽基指数 里，长钱账户在 创业板指 和 中证红利 之间，保持主要配置 中证红利 的基础上，加大了 创业板指 的配置比例。 创业板指 今年表现一般，再加上前几年大幅度下跌，指数温度上具有一定的性价比。

三是在行业主题指数里，加大了 800消费 的配置比例。今年 800消费 表现很差，今年以来还是负收益，长钱账户选择加大 800消费 的配置比例，也是容易理解的事情。

四是在 中证1000 指数里，进行了基金的分散。之前长钱账户在 中证1000 指数里，选择了「万家 中证1000 指数增强A」，该基金长期相对于 中证1000 具有一定的 超额收益 。这次随着 中证1000 指数品种配置比例的增长，长钱账户在基金方面，进行了分散，将 3% 的比例分配给「招商 中证1000 指数增强A」。从过往来看，该基金没有在短期内对行业和风格进行过度暴露，没有追求短期、快速、吸引眼球的增强收益，而是很注重追求长期较为稳定的增强收益，这很符合长钱账户的配置理念。

此次调整新钱买入配置比例后 ***，长钱账户穿透到底层资产的配置情况如下。依然保持 宽基指数 为主、行业主题指数为辅；大盘风格为主、中小盘风格为辅；价值、成长、均衡分散持有的配置思路。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ9AGD22E2S4ZEKTPWKNYY.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ9AZYCWWNDJB5MXYVAD6Y.png)

需要再次提醒的是， ***上述变化仅仅针对当下有一笔新的资金要买入的情况，已经持有长钱账户的用户，不做调整*** 。随着市场上涨，持有长钱账户的用户收益率也出现了上涨。由于每个人买入长钱账户的时间不同，投资方式各异，因此大家的持仓收益率也有差异，但整体来说，大多数用户的长钱账户都是赚钱的。

截止到上周五也就是 7 月 4 日，长钱账户用户中，84.5% 的用户 累计收益率 大于 0%，50% 的用户 累计收益率 大于 5.75%，10% 的用户 累计收益率 大于 11%。少量用户 累计收益率 是负的，其中很大比例是之前市场下跌时选择止损卖出离场的用户，这些用户没有坚持到市场反弹的到来。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/07/09/01JZPJ9BBXDX8S4M7TMGGQ8YEZ.png)

未来，如果市场继续上涨或者个别品种继续上涨的话，按照长钱账户的投资逻辑，会及时通知大家进行卖出操作的。长钱账户在过往 熊市 中下跌幅度不大，跌得少一些，用户更能拿得住，当市场上涨时，慢慢跟住市场涨幅即可。这是由它的投资理念来决定的，慢即是快，每年慢慢积累下去，长期会有不错的表现。

我们下周见～

  
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## Citation

> 「248 全市场温度稳稳站上 50°，长钱账户应对来了」，知行研究，有知有行，2025-07-09。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1964

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