---
title: "252 储蓄存钱，选稳钱账户合适吗？"
author: "知行研究"
author_type: "team"
date: "2025-08-06"
updated: "2025-08-06"
column: "知行黑板报"
content_type: "weekly_report"
description: "风险波动和预期回报，双重任务稳钱账户表现如何"
image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM4WBDYZVT8K57ZJPRPWMZ.png"
reads: "13294"
word_count: "7027"
reading_time: "17 min"
language: "zh-CN"
url: "/materials/1979"
canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/1979"
site: "有知有行"
---

> 风险波动和预期回报，双重任务稳钱账户表现如何

叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先来看看最近一周的股市表现，上周后半周 A股 整体回调，本周前两个交易日 A股 又有所反弹，中证全指过去一周小幅下跌 0.43%。从全市场的角度来看， A股 过去一周横盘震荡，变化不大。 ***我们最新的全市场温度已经是 64°，与上周二持平。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM8Y02ZASE9XG6FC39WWEQ.png)

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM8YF4K6RZSCRCFXFYB79Y.png)

具体指数上，有涨有跌，分化很明显。规模指数里，小盘股指数仍旧表现亮眼，万得微盘股指数上涨 3.15%，中证2000上涨 1.37%， 沪深300 则下跌 1.17%，跑输市场平均水平。过去一周 中证红利 表现尚可，但 创业板指 则大跌 2.63%。行业主题指数里，养老和消费表现较好，而恒生科技、 全指医药 、 全指信息 跌幅较大。

过去一周股市整体变化不大，我们看到， ***长钱账户本周没有进行调整，大家耐心持有就好。***

又到月初，按照惯例是我们更新稳钱账户月报的时候， ***此次的月报希望带你以「存钱储蓄」的角度，来重新认识稳钱账户。***

首先我们先来看看稳钱账户 2025 年 7 月的表现情况。

在股票市场表现较好的背景下，稳钱账户示例账户在 7 月继续创下成立以来业绩新高。7 月上涨 0.74%，同期业绩基准上涨 0.84%，整体来看稳钱账户的表现符合我们的预期。在市场情绪偏向乐观的背景下，小盘和 成长股 的表现通常会更好。以价值风格为主的稳钱账户会有阶段性跑输基准的情况，这是由其配置理念所决定的。下文中我们会详细介绍稳钱账户这样的投资风格为何如此。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM8YV0H5DZ5ZT0VW3AXK6E.png)

作为一个多 资产配置 组合，稳钱账户相比于单个 债券基金 或者股票基金，其理解难度会稍大。不仅需要清楚债券和股票分别代表什么，也需要知道两者组合在一起进行 资产配置 的意义又是什么。

所以， ***很多用户在面临存钱储蓄和稳健理财的需求时，对于稳钱账户应该在个人投资中扮演什么样的角色仍然比较模糊。*** 相比于银行存款的所见即所得，在存款的那一刻银行就会告诉你固定的收益数字，不会产生任何的心理波动负担。稳钱账户不会承诺任何的收益保证，同时还会面临净值的波动。在这样的对比下，该如何看待稳钱账户呢？

这一期月报，从存钱的视角，带你重新认识稳钱账户。如何设计一个投资组合，来满足你存钱储蓄和稳健理财的需要？

***首先我们来看看稳钱账户在整个稳健理财产品体系中的位置。*** 下面这张图是大家熟悉的几类产品，对应的风险收益坐标图，其中风险用 波动率 来表示。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM8Z6XN0C7G09CX94V9XR4.png)

对于理财、储蓄来说，大家最熟悉的是银行存款：没有波动风险，但同时收益预期也最低。比如当前存款利率普遍都已经在 1.5% 以下，如果是短期和活期存款则更低。

债券基金 的收益预期和波动预期，相较银行存款都抬升了一些。银行渠道推荐的银行理财，由于底层资产各种各样，投资比例也有不同，风险收益特征也有所区别。大家平时购买和接触到的，主要是投资债券资产的银行理财，这类产品跟 债券基金 的风险收益特征更为接近。

在过往，不论是 债券基金 还是银行理财，都是投资者进行存款、储蓄的主要选择。原因是在之前，相比于股票、股票基金，这两类产品的风险很小，但收益却很好。例如过去几年， 债券基金 的 年化收益 在 4% 左右， 最大回撤 在 2% 左右，很适合用来存钱。

但现如今，情况已经今非昔比。随着债券利率来到历史低位之后， ***债券资产面临的，是潜在的收益和风险不对称的难题，也就是俗话说的「赚钱很慢，亏钱很快」*** 。 国债 利率当前在 1.5% 左右徘徊，已经处于较低的位置，继续往下突破空间较小。而稍有风吹草动，利率就可能从过低的水平向上回归，导致债券下跌。这也是当前 债券基金 和银行理财所面临的尴尬处境，过往三年的债券 牛市 行情过度透支了未来的收益空间。

这种情况该如何应对呢？其实， ***单一资产的难题，放在多 资产配置 维度，反而可以得到更容易的解答*** 。稳钱账户从成立之初，便不仅仅局限于单一的债券维度，而是通过股债 大类资产 配置构建更加灵活的组合：在债券的基础之上加入少量的股票配置，在控制风险的前提下，使得组合整体的波动预期稍高于 债券基金 ，同时在收益预期上也希望能获得合理的回报。

上图中能清晰地看到，稳钱账户的风险收益介于 债券基金 和股票基金之间。 ***由于稳钱账户的风险预期比 债券基金 高，所以我们一直强调，投资稳钱账户的钱至少要持有 1 年以上。***

从存钱储蓄的视角来说，资金都有一定的储蓄期限。就像大家选择银行存款时，也有活期存款、一/三/五年定存可以选一样。如果你储蓄的资金一年之内要用，可以选择银行短期存款、货币基金、短 债基 金等产品，产品的安全性比收益性更加重要。

而 1 年以上的钱，在排除 长期投资 和保险保障的需求之后，还包含了两部分需求：一部分是 1-3 年左右的存钱需求，另一部分是虽然可以做 长期投资 ，但承受不了股票类产品的高风险，需要更低波动的投资产品。这两部分需求都对产品的收益和风险有着相应的预期：

- 在风险部分，产品的波动不能太大。虽然是 1 年以上不用的钱，但波动太大也很难让人有信心并坚定持有，投资体验也是投资产品中非常重要的一部分；
- 在收益部分，不同于银行存款类产品对收益不做太高要求，1 年以上的资金期限并不算短，可能会面临通胀和购买力的变化，所以资产的保值增值属性也很重要，希望能够在中长期实现更为合理的回报。

由此，我们从大家对储蓄和理财的需求出发，推导至稳钱账户在收益和风险部分需要满足的目标，带着这样的预期，我们再来看稳钱账户的 资产配置 理念，相信就会更加理解了。

## **资产配置**

首先是处在最顶层的 资产配置 部分，稳钱账户的配置 中枢 是 85% 债券类资产 : 15% 股票类资产。在之前的稳钱月报中我们曾经用过历史回测去展示股债组合的特点，这一次我们可以用更直观的角度来看待。持有这样比例的股债配置组合， ***在持有 3 年的情况下，假设债券部分 年化收益 为 1.5%，股票部分需要下跌超过多少，才会使得组合面临本金亏损的风险？***

答案是股票在 3 年后下跌超过 26%，投资配置组合的本金才会亏损。26% 什么概念？以 沪深300 为例，从成立以来该指数仅有 2008 年单年跌幅超过 26%。从三年维度来看，过往几年表现最差的便是 2021-2023 三年，这三年期间 沪深300 下跌了34%。这是建立在债券年化 1.5% 收益的预期之上，如果再保守一点，降低债券收益预期，假设未来债券 年化收益 为 1.0%，则答案是股票在 3 年后下跌超过 17%，组合的本金才会亏损。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM8ZJX6JFV275CG2BJDB46.png)

***存钱储蓄，相比投资收益的多少，更重要的是先保障本金的稳定。在投资任何产品之前，先从最坏的情况想一下，在悲观的预期下该结果依然能够接受，这样才算是一笔好的投资。***

上面的假设仅仅针对股票、债券的配置比例展开的。稳钱账户在股票、债券 资产配置 的基础上，还可以通过具体资产的选择以及调整，来努力提升收益、降低风险。

## **债券基金**

在具体资产部分，首先是占据组合大部分权重的 债券基金 部分。稳钱账户组合整体的 债券久期 在 2 年左右，具体基金的选择也都是在 5 年以下久期，并没有参与前几年火热的 30 年 国债 这类产品，而是在中短久期实现分散配置，这样做的意义是什么？

我们需要先简单理解债券的久期是什么，先忽略掉所有的数学计算部分，它指的就是一笔债券的平均到期时间。比如，把债券当成借款来理解，你同时借了两笔钱出去，一笔钱是在未来 3 年内付息到期还本，另一笔钱则是在未来 10 年内付息到期还本，前者的久期大概就是 2-3 年左右，后者则是在 8-10 年左右。相对于 3 年期的借条，10 年期的借条由于经历的时间更长，未来的不确定性更大，所以这笔借条价值的波动也会更大。因为你不知道 10 年后市场利率会如何，这笔钱还能不能还清。

回到债券市场，这也就是为什么短期债券相比于长期债券的波动会更小，长期债券的价格会更加依赖于市场环境的变化。比如，我们可以看到，在稳钱账户配置的两只利率债 指数基金 中， ***稳钱账户更多配置了偏短期的 1-3 年国开行，较少配置了 3-5 年国开行。*** 从两只基金今年以来的走势图来看，可以看到 3-5 年国开行的波动明显大于 1-3 年国开行。

同时，在利率低位的环境中，短期债券的收益不一定比长期债券低。这就是我们在前面说的，在当前债券市场普遍收益和风险不对称的背景下，稳钱账户在尽可能地寻找其中收益风险性价比更高的地方。更小的波动，有可能会带来更好的收益表现。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM8ZWK2MZPM6S7SB6DFZDH.png)

在降低波动之外， ***稳钱账户配置了较高比例的主动 债券基金 来增强组合的收益表现。*** 主动基金 的特点在于能够根据债券市场的变化调整投资策略，选择合适的投资品种。但难点在于 债券基金 的公开信息披露相对较少，个人投资者很难从外部获取到 债券基金 的有价值的信息。这部分更多需要依靠稳钱账户团队对每一只成分基金的调研交流，选择适合的产品。

从今年以来的收益表现对比来看，稳钱账户所持仓的主动 债券基金 都跑赢了行业的平均水平，从而为组合贡献了一定的 超额收益 。 ***控制波动是前提，实现合理的预期回报是目标，在收益和风险两个部分，都将是稳钱账户努力的方向。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM906XP777DXEE6NCR2M56.png)

## **股票基金**

接下来是稳钱账户的股票基金部分。从稳钱的资产风格构成穿透来看，可以看到在股票部分主要是以价值风格为主，均衡和成长风格为辅。其实这和 A股 主流机构的配置风格差异较大， A股 主动权益基金整体是以成长风格为主，比如偏好高增速预期的半导体、医药、高端制造等行业，稳钱账户选择的价值风格意味着什么？

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM90K0QASNKJ9NV2M6QKN0.png)

我们以稳钱账户持有的 中证红利 指数基金 为例，可以看到过去几年， 中证红利 价格指数和 中证红利 全收益指数 每年的涨幅差距。可以看到， ***尽管股价的波动是无法预测的，但是有个不变的规律便是 全收益指数 每年都比价格指数高大约 5% 左右，两者的差异其实就来自于 分红 部分，这也是价值红利指数的特点*** ，更强调高 分红 、低 估值 。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM90VH4VATHQWPYGGFMB5E.png)

价值风格的特点就是不够性感，每年 5% 的 分红 在 熊市 可能会吸引人，但是在 牛市 动辄翻倍的股价涨幅面前则完全不够看了。所以， ***价值风格的难点也在于此，想清楚自己究竟要什么往往是最难的*** 。当然，如果仅仅是简单地全部配置高股息风格，很有可能在市场风格变化之后面临长期的跑输。

如何解决这个问题？对于稳钱账户，答案依然是多元风格配置。我们看到，在股票基金部分，稳钱账户在配置了 4% 的 中证红利 指数基金 之外，同时也配置了相同比例的中泰兴为价值精选 主动基金 。该基金同样为价值风格，但并非简单的高股息红利，而是配置了较多的低 估值 顺周期风格，这部分资产可以和红利指数形成分散对冲，比如当风险偏好上行时，高股息可能会相对跑输，而顺周期则会相对跑赢。

另一方面，除去价值风格之外，稳钱账户也配置了部分均衡和成长风格。成长风格的特点是波动和弹性更大，它可能带来更高的收益，但也会带来更大的回撤，所以，我们看到稳钱账户在该部分进行了 仓位 的控制，比如少量配置了 2% 左右的 创业板指数 基金。

这样就构成类似金字塔的结构，底部主要的权重来自于贡献稳健收益的价值风格，中间部分是均衡风格和宽基权重指数，顶部则是小部分的成长风格。同时在稳钱账户整体部分，债券和股票也同样构成了金字塔结构，从而在收益和风险之间达到较好的平衡。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM9160AD88KN4SHJHG1E7M.png)

## **再平衡**

最后， ***除了具体资产的选择外，稳钱账户还看重股债之间 大类资产 的平衡。*** 很多时候我们单独回答某一项资产是否有价值或者是否有性价比其实很难说清楚，因为缺少机会成本的比较，或者说是缺少一把尺子。如果我们把各类 大类资产 放在一起，会更加容易进行性价比的权衡。

对于稳钱账户来说，核心便是在股债之间进行分散和平衡。当股票短期涨幅过高、 估值 提升，或者债券在调整之后收益率来到更合适的位置，整体来说债券的性价比会好于股票资产，合理的方式便是略微降低股票占比，增加债券持仓，比如我们看到稳钱账户在 [去年 10 月初](https://youzhiyouxing.cn/n/lite-posts/1703) 做的事情。

而当股票短期跌幅过大， 估值 来到合适的位置，或者债券收益率短期涨幅较大，整体来说股票的性价比好于债券。这个时候便可以适当增加股票占比，降低债券持仓，比如在 [今年 4 月初](https://youzhiyouxing.cn/n/lite-posts/2082) 稳钱账户做的事情。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/08/06/01K1YM91FCEBQGGPZ9Y3SQN50Q.png)

我们能合理预期，假设在未来的一段时间，股票涨幅过大， 估值 较高，而债券也来到了合适的位置，稳钱账户可能会再次做出调整，降低股票占比，增加债券持仓，这样的调整正是由稳钱账户的配置理念而来。

建立在 大类资产 比较基础之上的配置比例调整，一方面，从直觉上理解，它可以降低组合的波动，相当于是止盈一部分短期涨幅过高的资产，加仓短期跌幅过大的但长期依然有投资价值的资产。而另一方面，更重要的是，它也能提升组合长期的隐含回报，在短期的涨跌幅背后更重要的是资产背后 估值 和性价比的变化，卖出一部分性价比降低的资产，而相应加仓至性价比增加的资产，从而不断使得组合持有的资产处在相对高性价比的状态，提升组合长期的回报预期。

回到本文开篇，简单总结一下，稳钱账户所满足的，主要是 1 年以上的储蓄和理财的需求，它既包括 1-3 年左右的存钱需求，也包括 3 年以上的风险偏好相对较低的 长期投资 的需求，由此它对收益和风险两方面都提出了相应的要求：严控风险，波动相对较低，同时在中长期力争实现合理的预期回报，实现资产的保值增值。

从稳钱成立以来的业绩表现来看，也基本符合我们最初对它的期待：组合的回撤整体较小，收益表现合理，业绩表现的 Calmar 比率 （ 年化收益 / 最大回撤 ）位于 1 以上，做到了更好地承担有价值的风险。

***在业绩表现之外，更重要的是稳钱账户在背后的投资理念*** 。债券部分以 2 年左右久期为主，同时精选 主动基金 获取一定的 超额收益 ，股票部分以价值风格为主，同时少量配置成长风格增强组合收益表现，最后在股债配置比例部分，不断比较股债两类资产的相对性价比，做出相应的 再平衡 调整，以降低组合的业绩波动，同时提升组合长期的隐含回报。

希望这篇文章可以让你对稳钱账户有更多新的了解。有了解很重要，与此同时更重要的是认识清楚你自己的资金分配和资产负债表，认真梳理自己的 资产配置 情况，为每一笔不同属性的资金选择适合它的归属。投资，很多时候是一场双向奔赴，为合适的资金选择适合它的产品，这样才能更好地实现我们的投资目标。

稳钱账户月报，在每个月月初的第一篇黑板报文章和你见面。更多历史文章，欢迎点击链接访问： [稳健投资月刊](https://youzhiyouxing.cn/n/subjects/22)

我们下期见～

  
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见 [《免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载引用，请遵守 [《转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

## 相关阅读

- [基金涨得多 ≠ 投资者赚到钱，何意味？](http://youzhiyouxing.cn/materials/2169?format=md)
- [284 指数增强基金，增了哪方面的强？](http://youzhiyouxing.cn/materials/2164?format=md)
- [283 三月股市下跌，为什么稳钱账户上月表现更抗跌？](http://youzhiyouxing.cn/materials/2159?format=md)


## Citation

> 「252 储蓄存钱，选稳钱账户合适吗？」，知行研究，有知有行，2025-08-06。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/1979

---

*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*