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title: "什么是R = A + B - C？"
date: "2025-09-24"
updated: "2025-09-24"
column: "精选文章"
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description: "资者能拿到多少投资收益，主要看这三个因素"
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> 资者能拿到多少投资收益，主要看这三个因素

投资者能拿到多少投资收益（Return），主要看 A、B、C三个因素：

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/09/24/01K5XQG750BCKW9CBEZM6KP44X.png)

# 投资成本 Cost

买任何基金都需要支付成本，包括两类费用：

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/09/24/01K5XQG7G4WPEXZA1XP50Z04SX.png)

看得见的费用大家已经比较熟悉，「看不见的费用」因为无需我们额外支付，直接从基金资产中扣除，所以投资者非常容易忽视。

比如，下图展示的这只主动型股票基金，管理费是 1.20%/年，托管费是 0.20%/年，基金交易成本是 0.12%/年，其他费用是 0.01%/年，不收取销售服务费，如果你持有该基金 1 万元，忽略涨跌的影响，每年将累计收取约 153 元「看不见的费用」。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/09/24/01K5XQG85SQKZ4FE595QEP3XS6.jpeg)

这提醒大家，投资前要搞清楚成本， *省到就是赚到* ，在投资收益差异不大时，尽量选择费用低的投资标的，避免投资收益被成本侵蚀。

*买任何一只基金，这些看得见的、看不见的费用都是会收取的* ，但是在很多平台上这些信息并不容易找到，以至于很多投资者并不了解。

有知有行认为，投资成本是影响最终收益的重要因素之一，因此，在基金详情页面，我们清晰地展示了交易费用，做到公开透明。

# 投资收益

投资收益可以分为两种， *一种是 Beta 收益，即市场平均收益；另一种是 Alpha 收益，即 超额收益* 。

在股市投资，就像在河里游泳。最终的结果，不只取决于你的技术（ 择时 、择股的能力），也取决于这条河本身的水流速度（市场平均表现）。

顺流速度快，不必费力也可以游得很快。这就像是在一个上涨的行情中，投资者可以轻松拿到好收益；反之，在下跌行情中，投资者也很难逆势赚钱。

在名为「股市」的河里， Beta （市场平均收益）就是水流，你的技术带来的结果就是 Alpha 收益。

举个例子：假设 沪深300指数 （ 大盘股 代表性指数）的 年化收益率 是 7%，而一只投资 A股 大盘股 的 X 基金 年化收益率 是 10%，忽略投资成本，X 基金的 Alpha 收益就可以认为是 3%。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/09/24/01K5XQG8GA79E85WEX9PP35STA.png)

另一只同样投资 大盘股 的 Y 基金， 年化收益率 是 5%，忽略投资成本，它的 Alpha 收益就是 -2%。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/09/24/01K5XQG8PFB8E7MVXRN91RK1JM.png)

## 1. Beta 收益

Beta 收益代表的是 *股市中所有上市公司的平均收益表现，不需要主动 择时 、择股而获得的收益，会随着大盘一起波动* ，简单理解就是，投资者参与整个市场的投资，因此获得的和经济发展同步的平均回报。

在一个长期向上的市场中， Beta 收益虽然短期有波动，但是 *长期来看，确定性强，不必费力研究也可以拿到* ，是个人投资者首先应该把握的收益，也是一个可以用来判断自己投资结果的比较基准。

*购买低费率、代表全市场的 宽基指数* ，是获得 Beta 收益最简单直接的方式。

以上所说的是全市场的 Beta 收益。这个概念还可以细化到不同的行业和风格中，也就是说，每一种风格、行业都有自己对应的 Beta 收益。了解这些后，投资者就可以根据自己的需求进行个性化的 资产配置 。

## 2. Alpha 收益

Alpha 收益指的是， *投资者通过主动管理（无论是自己直接进行择股、 择时 ，还是选择 主动基金 的方式）试图在市场平均收益之上获得的 超额收益* 。

它是衡量 主动型基金 的重要指标之一，承担同样风险的前提下，获取的 Alpha 收益越高，代表基金经理的主动管理能力越强。

获得 Alpha 收益的核心在于 *择股和 择时 的能力* 。

择股需要有能力选出更优秀的股票， 择时 需要抄底逃顶的能力，对于普通投资者来说难度大，风险高，还需要耗费大量时间和精力，即使通过选择基金经理来获取 Alpha 收益，也需要付出更高的成本，且挑选难度不低。

# 总结

对于普通投资者来说，控制投资成本的同时，应该首先拿到 Beta 收益，在此基础上，再根据自己的 能力圈 来追求 Alpha 收益。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2025/09/24/01K5XQG8ZZW72KGNW4VFPVG796.png)

# 延伸阅读：

[E01 投资 ABC 之 C:怎么看待投资成本?](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1513)

[E02 投资 ABC 之 B:让市场平均收益，为你省心省力](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1517)

[E03 投资 ABC 之 A:人人都想拥有的阿尔法收益](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1518)

  


  
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见 [《免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载引用，请遵守 [《转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

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## 相关阅读

- [致合伙人的信](http://youzhiyouxing.cn/materials/2156?format=md)
- [定存到期后，有哪些选择？ ](http://youzhiyouxing.cn/materials/2150?format=md)
- [养老金计算器底层参数的调整，和我们的思考](http://youzhiyouxing.cn/materials/2138?format=md)


## Citation

> 「什么是R = A + B - C？」，有知有行，有知有行，2025-09-24。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/2018

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*来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*