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title: "黑板报策略 2026 年一季度回顾"
author: "知行研究"
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date: "2026-04-20"
updated: "2026-04-20"
column: "知行黑板报"
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description: "如考虑继续，请及时关注；如觉得麻烦，可考虑换仓至长钱账户"
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site: "有知有行"
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> 如考虑继续，请及时关注；如觉得麻烦，可考虑换仓至长钱账户

各位关注黑板报策略的老朋友们，大家好。2026 年一季度已经结束，又到了回顾各期黑板报策略整体表现的时候了。

首先来看看 A股 的表现。下面这张图展示了主要 宽基指数 2026 年一季度的涨跌幅变化。作为不同类型的规模指数， 中证500 、 中证1000 、中证2000在 1 月份上涨明显，尤其是 中证500 ，1 月份上涨 12%，期间最高涨幅达到 15%。2月份市场整体横盘震荡，情绪逐渐冷却。2 月底 3 月初，中东冲突加剧，全球股市受此影响，整体下跌， A股 也不能幸免，尤其是之前火热的 中小盘股 、成长风格的股票，跌幅更大。

从一季度整体来看， 中小盘股 指数整体表现好于 大盘股 指数，表现最好的是 中证500 ，一季度上涨了 2.03%。而 沪深300 一季度下跌了 3.89%。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ01SCS6XCA037B1994048.jpeg)

接下来，我们看看黑板报持仓基金和对标指数在 2026 年一季度业绩对比，展示在下图中。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ026A6FKHBY620BRMAZ8A.jpeg)

从持仓基金的视角来看，表现最好的是「万家 中证1000 指数增强A」，一季度上涨 4.13%。作为一只指数增强基金，相对于 中证1000 指数 0.32% 的涨幅来说，创造了一定的 超额收益 。

其次是大成 中证红利 A，一季度上涨3.89%。 中证红利 在能源、材料等行业配置比例不低，一季度这些行业表现不错，使得 中证红利 指数一季度上涨了 4.07%。 指数基金 由于不满仓，收益略低于 中证红利 。 中证500 基金表现也不错，我们前面行情部分介绍了 中证500指数 ，这里就不赘述了。

另外，尽管 全指医药 指数一季度下跌 1.99%，但由于「工银前沿医疗A」超配了一定比例的创新药，相比于指数，创造了一定的 超额收益 。

与之相对应的是，中概股、 中证养老 、 上证50 、 全指信息 表现不佳，跑输了 沪深300 。尤其是中概股相关指数，一季度回调幅度很大，将近 20%。

介绍完市场的情况，我们来看各期黑板报策略的情况。从 2020 年 8 月发布黑板报策略第 1 期以来，随着市场温度的变化，黑板报策略不断更新调整组合的 仓位 情况，根据不同用户的入场时机选择适合当下的配置，目前已经建立了 7 期黑板报策略。

在过去下跌的市场里，每期黑板报策略都慢慢加仓、买入偏股型基金，提高股票 仓位 。面对过往 A股 持续三年多的 熊市 考验，虽然黑板报策略已经分批买入、谨慎加仓，但由于 熊市 周期较长，各期黑板报策略的偏股型基金 仓位 都积累到七成以上。

***在 1 月 14 日，随着 中证500 持续上涨，进入高估区间，*** [黑板报策略发出了「减仓 1 份中证500基金」指令](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2109) ***。*** 这是继去年 8 月份和 10 月份减仓部分 全指信息 之后，黑板报策略第三次发出减仓指令。我们在 中证500 处于中低估区域时进行了配置，随着 中证500 持续大幅上涨，进入到高估区域，黑板报策略选择进行减仓 ***。***

黑板报策略在卖出某个指数品种时，跟买入时一样，都采用分批操作的方式，考虑时间和空间。

不论是买入的 择时 、还是卖出的 择时 ，本身就是很难的决策。黑板报策略会充分考虑所投资品种 估值 变化，还要结合企业未来预期盈利的变化，做出选择。投资决策总是面对很大的不确定性，我们能做的是在大周期的背景下，尽可能买得便宜，提供一定的 安全边际 ，尽可能提高盈利概率和投资回报。

***至于卖出 中证500 基金时，为什么不选择换仓到其他偏股基金，而是选择落袋为安？* 是** 因为当初黑板报策略采用在文章中发布发车信号的方式，来与大家沟通。至于每个人是不是严格跟车，有没有「发黑车」，有没有按照黑板报策略的 大类资产 进行配置，是不是有多次投入，这些细节策略是不清楚的。

这带来的问题是，我们无法针对每个人的持仓给出合理的换仓建议。想必你在跟随信号卖出时，对于自己是不是卖一份，这一份对应多少钱，自己究竟有多少份，也很难记清楚了。所以这次我们选择减仓 中证500 基金时，让你落袋为安。 ***如果未来市场继续上涨，黑板报策略会继续减仓，直到某个阶段全面关停。***

截止到 2026 年一季度末，各期黑板报策略持有的偏股基金情况如下。与2025 年年末对比，由于减仓了 1 份 中证500 ，整体份数有所下滑。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ02FAR24PSEMYK161W1PE.jpeg)

接下来我们看看 2026 年一季度各期黑板报策略的业绩表现情况。尽管第 1-7 期黑板报的股票 仓位 和具体持仓有所不同，但由于持仓风格一直保持统一，以大盘为主、中小盘为辅；价值、成长、均衡风格分散配置。因此，第 1-7 期黑板报同样区间内的业绩走势是较为类似的。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ02PDZETGDB3XS89CZDSY.jpeg)

2026 年一季度， ***第 1-7 期黑板报平均收益率在 -0.1% 左右。*** 各期黑板报策略相对于 沪深300 ，是跑赢的。从 1 月中旬一直到三月底，第 1-7 期黑板报是持续跑赢 沪深300 的状态。各期黑板报在 中证红利 、 中证500 基金上配置了较高的比例，这两个品种在一季度很明显跑赢了 沪深300 ，对黑板报跑赢 沪深300 做出了很重要的贡献。

拉长时间来看，各期黑板报策略相对于 沪深300 ，都有一定程度的 超额收益 。下面这张图是第 1 期黑板报成立以来的业绩表现。第 1 期黑板报成立于 2020 年 8 月 26 日，截止到 2026 年一季度末，区间收益率是 27.12%。相对于 沪深300指数 ，创造了 32.56% 的 超额收益 。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ02Z0Q094TW42R89V224X.jpeg)

我们将第 1 期黑板报相对 沪深300 的 超额收益 进行了拆分，方便大家对整个策略了解得更为清晰。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ039RZQ6457N7XJNTATKY.jpeg)

相对于 沪深300 的 超额收益 中， ***大类资产 配置贡献 7.74%*** 。这里的 大类资产 配置贡献是指从组合建立开始，持有「65% 沪深300 + 35%货币基金」组合，相对于满仓 沪深300 带来的 超额收益 。在 沪深300 整体表现不佳的阶段，持有一定比例的低风险资产，进行 大类资产 配置，比满仓股票的效果要好很多。不止是风险更低， 超额收益 也很明显。

除了 大类资产 配置之外，黑板报策略在 择时 能力、选基能力来看，选基能力的贡献更为突出。选基能力方面，黑板报策略在宽基 指数基金 、行业主题 指数基金 、货币基金方面都进行了优选，最突出的是「优选宽基」带来的 超额收益 。这意味着黑板报在 中证红利 、 中证500 、创业板上的配置带来的效果要好于只配置 沪深300 。今年一季度，优选宽基带来的 超额收益 相比于去年底来说，进一步扩大。

不止第 1 期黑板报， ***长期来看，各期黑板报策略从各自成立以来，相对于 沪深300指数 ，均有着一定的 超额收益 表现。***

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2026/04/20/01KPMZ03FJBH4ZDF8T4KBK7AFH.jpeg)

整体来说，各期黑板报策略在 2026 年一季度经历了先上后跌，并在 中证500 持续上涨后发出了减仓信号。随着全市场来到中高估区域，市场的波动越来越大，黑板报策略从买入、持有到卖出阶段。如果市场继续上涨，类似的减仓操作会陆续给出。

如果你对自己执行黑板报策略的信号感到苦恼，那其实可以 ***考虑卖出黑板报策略的资金，换仓买入到长钱账户*** 。长钱账户一脉相承自黑板报策略，策略框架不变，在操作上更加便利：无需自己手动操作买入卖出，不会出现搞混、搞错买入基金，自动调仓不怕错过时机，查看基金收益更直观等等。

当然，后续黑板报策略仍会继续维护，并及时发送提醒。如果你希望继续执行黑板报策略，有足够的时间和精力进行打理， ***那请你要多多关注信号传达，及时跟车。***

  
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见 [《免责声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_DISCLAIMER) 。如转载引用，请遵守 [《转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。

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> 「黑板报策略 2026 年一季度回顾」，知行研究，有知有行，2026-04-20。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/2172

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