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title: "02 牛市走了吗？"
author: "知行研究"
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date: "2020-07-28"
updated: "2020-07-28"
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description: "本栏目会为你解读市场近况与热点，让投资服务于生活。"
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> 本栏目会为你解读市场近况与热点，让投资服务于生活。

大家好，欢迎来到「知行黑板报」第二期。

跟上期相比，本周市场发生了很大的变化，股市调整、债市上涨，每笔钱的情况也有所不同。通过一期一期的展示，我们能慢慢地体会到资金规划、 资产配置 的重要性。现在，让我们一起来聊聊这一期的市场和产品表现。

# 一、活钱管理

![货币基金七日年化收益率](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2020/07/28/01EEAJ1ZKFS6H3ZDQ1K855YA2V.png)

最近一周，市场短期利率和货币基金收益依旧是低位状态。我们重新按照收益率、稳定性、规模、费率等标准进行筛选，下面三只产品排名靠前。

![货币基金参考](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2020/07/28/01EEAJ55N5TBZ6GEEHDGFQCD1C.png)

上一期黑板报中，我们提到了目前银行的活期理财（现金类）产品收益率比货币基金高，可以作为活钱的另一种选择。不过有用户有疑问，之前听闻银行理财产品出现亏损，那么活期理财会不会也会亏损？少赚点没关系，不能亏啊。

**事实上，银行的活期理财产品和货币基金类似：主要投向银行存款、短期债券等货币市场工具，收益同样按照摊余成本法计算** 。

什么叫摊余成本法？简单的说，就是以买入成本计价，先预计手里的资产未来能赚多少利息，然后平摊到每一天，有种每天吃利息的感觉。大家是不是有过——看着余额宝等账户，每天收益涨一点，感觉很安心很幸福的日子呢？当然，摊余成本法不是说货币基金、活期理财等肯定不会亏损，而是亏损的概率很低。

之前债市大跌，导致一些债券持仓比例较高的银行理财出现了亏损，主要原因是这类产品采用的是 市值 法。 市值 法就是根据持有资产的 市值 来进行 估值 ，如果资产价格大涨，产品净值也会跟着大涨，如果资产价格下跌，产品净值也会跟着下跌。 市值 法更能反映市场短期波动带来的影响。

**如果大家还不好区分的话，可以看一下银行活期理财产品是否显示七日 年化收益 率，如果显示那就是按照摊余成本法计算，如果显示的是单位净值，那就是按照 市值 法计算的** 。

# 二、稳健理财

![「我要稳稳的幸福收益走势」](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2020/07/28/01EEAJASAVVNF6WHS67WKGANT5.png)

上周中美局势紧张，市场避险情绪高涨。受此影响，之前一直调整的债市得到了喘息，中债综合财富指数上涨 0.49%。股市先涨后跌，沪深 300 上周下跌 0.86%。我们以「我要稳稳的幸福」为例，来看一下「 固收 +」产品的业绩表现。

「我要稳稳的幸福」以债券类资产为主，少量配置股票类资产。打新基金和偏股基金中的股票 仓位 合计占到总 仓位 的 12% 左右，虽然股市下跌对产品有所拖累，但由于 仓位 不高，「我要稳稳的幸福」上周仍获得了 0.1 % 的正收益。低风险的债券类资产平衡了股票类资产的高波动性，起到了「进可攻退可守」的效果。

上周第一期内容发布后，有用户问：「为什么力推交银的产品，是否有做广告之嫌？」

其实不是的。这两年「 固收 +」的热度愈演愈烈，银行、基金等也在抢占这块儿市场。拿公募基金来说，今年发行了很多定位于「 固收 +」的偏债混合型产品。机构重视用户想稳健理财的需求，本身是好事。但从严选产品角度来说，需要从策略理念、逻辑、调仓建议、费率、规模天花板、主理人责任心等很多角度去考察。

**对于好的产品而言，是需要做到知行合一的。仅仅表明策略有效是不够的，还需要较长的市场检验。对于稳健理财来说，稳健是重点。我们需要重点考察主理人控制回撤的能力，尤其是看能不能经受市场大跌的压力测试** 。

相比成立时间较短的产品，「我要稳稳的幸福」从 2017 年运作到现在，有 3 年半了，经受住了债市、股市的不断冲击， 最大回撤 只有 2.79%。

当然，随着「 固收 +」产品越来越多，我们严选的产品池也会增加。如果有符合我们严选标准的产品出现，我们也会及时分享给大家，也欢迎大家推荐你喜欢的产品给我们。

# 三、 长期投资

![市场温度](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2020/07/28/01EEAJDB17MP7G3H4R9WXAP2ZG.png)

当我们沉浸在 7 月以来快速上涨、 牛市 来了的欢乐气氛中时，上周股市迎来了一盆冷水。

21 日，美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领事馆。出于对等反制，24 日中方宣布关闭美国驻成都总领馆。关停领馆被认为是中美两国紧张关系升级的最新迹象。受此影响，上周五全球主要国家股市下跌，「黑色星期五」再现。

随着股票市场的持续调整，7 月以来沪深 300 指数的涨幅降低为 9.71%，投资者交易热情明显降温。周一，沪深两市成交金额降至 1 万亿元以下，此前有连续 17 个交易日突破 1 万亿元。

从股市温度来看，跟上周相比，温度从 45℃ 降到了 40℃，目前可参考的 仓位 仍然是 30%～40%。具体指数上，除了个别指数，例如军工等，其他大部分的温度有所降低。 中证红利 、中证 500 的历史 估值 百分位分别是 20%、33%， 估值 不高，大家可以参考。

![基金配置参考](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2020/07/28/01EEAJE6ZP1JWP3G47Y2RP9BRM.png)

上周有用户询问：「当下只有 3、4 成的股票 仓位 参考，而我目前的 仓位 有 7 成，我需要卖掉吗？」

这里需要说明一下。 **我们给的 仓位 参考，是针对当下有一笔新钱需要买入的情况** 。对于这位有 7 成 仓位 的用户而言，大概率是在 熊市 积累的筹码，等待 牛市 再去卖出，就像大多数长赢用户一样。这种情况就不适合按照参考 仓位 进行操作。

上周领事馆事件让很多人对未来股市的走向充满担心，认为下半年资本市场最大的不确定性是中美关系。 牛市 结束的声音也开始出现。很多人也开始焦虑，其实焦虑是很正常的事情，焦虑往往来源于不确定性或者缺乏控制感，中美关系的影响很大，不确定性很高，远远不是我们能控制的。

**但我们觉得，在可以预见的将来，类似领事馆这样的事件还会持续发生。不管愿意还是不愿意，市场终将会直面中美新格局。最终，我们还是要看未来的产业发展和企业盈利** 。

可能有人会说，这是在「赌国运」。我记得一个朋友说过一句话，还挺好的。他说：「如果不赌国运，赢了也等于输了。」

当然，市场是不可预测的，不预测，只应对。现在进场，我们配置了 3、4 成的 仓位 ，如果市场调整，我们也会有现金继续买入，但长期，我们始终看好 A 股市场。

**关于 牛市 是否结束，想听听你的想法，欢迎在文末想法区点❤️表达你的观点** 。

# 四、保险保障

保险这笔钱相对上面三笔钱来说，产品选择会更个性化一些。所以保险这笔钱呢，主要就以唠嗑为主，每期挑一个跟保险相关的话题跟大家聊一聊。

黑板报第一期发出之后，有人评论说，虽然知道保险很重要，也知道自己的保障还不完善，但现阶段还是希望能将更多资金用于投资增值，做不到「知行合一」。

这样的想法在有投资习惯的人群中非常普遍，今天我们就来聊聊： **特别在意资金利用效率的人，如何在投资和保障中寻求一个平衡** 。

这个问题可以从选择险种入手。

一说买保险，很多人第一反应是重疾险，毕竟高昂的医疗费用让我们想想都头疼。

但其实重疾险的实际作用会跟我们的想象有一定偏差。首先，重疾险的每一个病种都有明确的定义，并不是得了我们认为的「大病」都可以理赔。其次，重疾险的理赔方式是一笔赔付相应的保额，这笔钱可能超出我们的治疗费用，也可能不够。

**从功能性的角度出发，重疾险的功能更侧重于覆盖罹患重疾期间的其他支出，补足收入上的缺口** 。

**如果不想将太多钱花在保险上，医疗险和意外险就显得格外友好** 。

医疗险可以报销合理的治疗费用，意外险可以应对意外风险带来的支出。这两个险种的保费都不贵，几百块钱就可以将疾病风险、意外风险带来的支出控制在可控范围内，说不上完善，却是性价比很高的选择。

当然，具体到产品选择，还是得根据个人的职业、身体情况以及需求来选择，也要去了解它的保障责任和免责条款，不要闭着眼就买了。

### 关于四笔钱

- **活钱管理** ：打理零花钱，应对日常开支。一般建议保留3~6个月的工资。对于活钱，我们的投资原则是安全性高、随用随取、收益高于银行存款、少操心。
- **稳健理财** ：追求稳健增值，控制回撤。适合中短期（3年以内）就要用到的钱，或者本身因为年龄、风险承受能力等偏好稳健产品的人。
- **长期投资** ：目标是通过 长期投资 ，获取经济增长的红利。主要投向股票市场，股票市场周期长、波动大，我们通过持有好的资产，控制买入成本，长期坚持，期望获得比其他三笔更高的收益。
- **保险保障** ：如果我们一生顺遂，有前三笔钱就足够了。但生活中总是存在着意料之外的风险，打断我们原本设定好的计划。因此，拿出来一部分资金配置保险，为家庭财务铺好安全垫，是很有必要的。
- 四笔钱如何划分，需要结合个人的财务状况、投资目标、年龄阶段、风险承受能力等去划分。没有标准答案，适合自己的才是最好的。

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## Citation

> 「02 牛市走了吗？」，知行研究，有知有行，2020-07-28。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/23

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