--- title: "如何区分市场的信号与噪音？" author: "孟岩" author_type: "person" date: "2020-07-31" updated: "2020-07-31" column: "精选文章" content_type: "article" description: "市场上大多数的信息只是「噪音」。如何降低噪音的比例？文中介绍了 4 种方法。" image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2020/07/31/01EEHZS3NEQHB7D1QPMRGTHH1Q.jpg" reads: "3971" word_count: "3489" reading_time: "8 min" language: "zh-CN" url: "/materials/26" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/26" site: "有知有行" --- > 市场上大多数的信息只是「噪音」。如何降低噪音的比例？文中介绍了 4 种方法。 你是不是订阅了很多投资理财类的公众号？是不是收藏了很多文章但从来不看？是不是对每天发生的各种热点新闻了如指掌？是不是频繁地看盘，生怕错过了买入卖出时机？ 这些行为背后，有一个共同点，就是我们希望掌握尽可能多的信息。 一般观点认为，获取更多信息，可以丰富我们看待事情的维度，帮助我们作出更好的决策。但是，这里漏掉了关键的一点，我们追求的不应该是「更多的信息」，而应该是「更多高质量的信息」。 信息包含「信号」和「噪音」。我们希望寻找「信号」，但其实大多数的信息只是「噪音」。这篇文章告诉我们，随着观测频率的增加，信息的「信噪比」也就是信号的数量是快速降低的。 这些噪音，不仅不会带来帮助，反而会增加我们的焦虑，引发我们的情绪，破坏我们的认知。 如何降低噪音的比例？文中谭老师介绍了 4 种方法，我想我们可以结合他的建议找到自己的方式，提高信息质量，这有助于我们做出好的决策，也会让我们更加平静。 有知有行 孟岩 **在不断波动的市场里，该怎么「拨开云雾见青天」，该怎样「哄」着自己继续持有下去，做少数派，不去当那小韭菜？** # 一、噪音远比信号多 云雾和青天的关系，如果用投资中的术语来讲，就是 **噪音与信号** 的关系。 我们知道，金融市场有一个特点，就是金融市场的数据信噪比特别低。就是说，噪音远比信号要多。 举个例子，你接收到 100 个信息，这些信息可能包括新闻、报告、价格的波动等等。这 100 个信息里面，只有 10 个是对你决策有帮助的信号，而有 90 个是噪音。这些噪音不但没有帮助，而且可能会妨碍你做出正确的决策。 但问题的关键还不止于此，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）在《反脆弱》中提了一个非常重要的观点： **随着我们观测频率的增加，信噪比会进一步降低。** 伴随信息的增加，噪音增加得更快： 如果你看周线，可能信噪比是 30%； 如果你看日线，可能信噪比是 10% ； 如果你看 5 分钟 K 线，可能信噪比只有 5% 了。 当你了解了信噪比的这个规律，你就能明白，很多人来到市场之后，会把观测周期不断地缩短，他认为这样自己可以更灵敏，可以更贴近市场，可以得到更多的信息。 得到更多的信息这一点没有错，但是他却没有意识到， **得到信息更多的背后，是得到了更多的噪音** 。因为随着周期缩小，信噪比进一步降低，所以他做出正确的决策更加困难了。 # 二、提高信噪比的几种方法 把「拨开云雾见青天」这句话翻译一下： **你想要的是怎么样在金融市场的大量噪声中，提取出真正有价值的信息，帮助自己做出更好的决策** 。 很显然这是一个难题，而且是无数聪明人想要解决的难题。 这个难题没有终极答案，因为很多时候，信号和噪音就像牛奶和水一样混杂在一起，没有办法完全地理清，但是依然会有一些方法能够起到帮助。 我这里讲几个方法。 第一个方法， **用相对长时间的时间框架** 。 上文已经举过例子了，你看周线、日线和分钟线的时候，周期越小，信噪比越低。那么你既然要提高信噪比，就反其道而行之，看相对大的周期。 具体用什么样的周期，没有标准答案，跟每个人能投入的时间、他的投资能力、对投资的理解都是相关的。比如一个工作很忙的人，他可能使用周线去做股票就可以了，对他来说是适合的。但是作为一个专业的选手，也许用小时线是一个比较合适的周期。 总而言之，当你把周期放大的时候，你的信噪比会提高。 第二个方法， **用一些技术指标来降低噪音** 。 我们知道，噪音在数学上有一个特点，就是它是随机的。既然是随机的，那么用某些数学方法可以把它降低，比如说用平均值的方法。 平均值的方法就把正向和负向的噪音相互抵消掉一部分。 我们平常用得最多的，就是 移动平均线 ，比如你构筑一个 20 天的 移动平均线 去观察趋势，它的波动显然比日常的价格波动要平稳很多，就是因为它降低了噪音。 第三个方法， **用特殊值** 。 A 股有 3000 多只股票，是不是每个股票的价格变化所蕴含的信息是同等的呢？并不是。 信息在时间和空间上的分布是不均衡的。这就意味着在某些特殊的时段，价格的信息含量高；也意味着，在某些特殊的标的上，它的价格信息含量高。 举个例子来说，市场有的时候成交量大，有的时候成交量小。那么是不是可以假设：在成交量大的时候，价格具有更高的信息含量？ 再比如说，市场上有的股票，不管涨和跌都能带动其他的股票，我们称之为龙头股，或者影响力股。这种股票的价格信息含量是不是比其他的股票高呢？ 从这个角度去思考问题，也能找到一些方法，进一步提高信噪比。 第四个方法， **主观降噪** 。 以上三个方法都是讲的在数据端提高信噪比。这是最常规的方式，也是绝大部分人努力的方向。 但是，我在这里要提出来另外一个不同的方向，这个方向意识到的人很少，但是也特别重要，甚至更加重要。 那就是，如何在主观上提高自己内心的信噪比。 我们有时候形容一个人在决策的时候特别清醒（类似于「拨开云雾见青天」的感觉），会用到「澄明之境」这个词，佛家也很喜欢用这个词，听起来有点类似于开悟的状态。 其实， **澄明或者开悟，指的都是一个人在内心中噪音特别低的状态** 。 有研究认为，一天中人的头脑里会产生 6 万个念头。你可以想象一下如此密密麻麻的念头，比苍蝇还多。一个人内心中的噪音是有多么大。 所以即使外在的数据质量不变，如果我们能够降低自己内心的噪音，趋向于澄明之境，同样也能帮助我们做出更好的决策。 事实上各种各样的修炼体系，儒家的正心诚意、道家的清静无为、佛家的善护念，趋向都是同一个目标，都是澄明之境这个目标，换句话来说都是为了降低内心的噪音。 但这个部分光知道没有用，是 **需要不断修炼** 的过程。比如说正念冥想就是一种很好的修行方法。 我身边也有朋友多年的正念冥想之后，确实能够达到主观上提高信噪比的效果，这也对他的投资业绩很有帮助。 # 三、找到自己在投资市场中的根 至于「做少数派，不去当那小韭菜」，这个说法不完全正确。 少数派并不一定在每个时候都是对的，尽管瑞·达利欧（Ray Dalio，以下简称「达利欧」）有一句名言，投资成功的秘诀是与共识对赌，但是他还有后半句——并且赌赢。 比如说在疯狂的 牛市 中，多数人就是正确的，你如果费尽心思想要做一个逆趋势的少数派，可能你会很惨。 所以不要刻意去做少数派。那么什么是韭菜呢？如果用一个比喻来说，看你有没有根。如果你有非常深入的根扎在大地上，你就不是韭菜；如果你的根很浅，一揪就起来，那你当然就是个韭菜。 那什么才是一个投资者在这个市场上的根呢？就是你的体系。 你有没有自己的投资体系？这个投资体系 **必须逻辑上是自洽的，必须长期来看预期回报是正的，同时还必须适合你个人的性格特点** 。 当我们说投资的时候，绝不是说——某一笔买卖或者某一个起心动念的决策。那些东西都没有稳定性，你运气好的时候可能暴赚，套用一句俗话来说：「凭运气赚来的钱终归会凭实力赔回去。」 除非你建立一个完整的系统，依靠系统赚钱，在这个市场上才可能长治久安。 所以尽管很多时候，韭菜等同于多数派，但它不是必然的，如果不想做一个韭菜， **唯一的办法是建立自己的操作体系** 。 当有一天你的根系能够深入地下，牢牢地扎根下去，你才能做到笑看韭菜。 # 四、哄着自己并不解决问题 最后一点，「『哄』着自己」，这是个完全错误的说法。 所谓的「哄」其实就是自我欺骗，当然，自我欺骗会让人好受一点，这个市场上很多人都这么干。比如说买了一只股票 套牢 了，不断地下跌，你就不断地自我欺骗，现在就是底部了，马上就要反弹了。自我欺骗就像一剂麻醉剂，让自己舒服一点。 但是从长期来看，它就是一副毒药，对你投资能力的提升没有任何帮助。 所以达利欧在《原则》中提倡的是「去麻醉化」，他用的词叫做追求极致的真相。 我们要看到真相有两个极大的障碍，一个叫做 **自我意识障碍** ，一个叫做 **思维盲区** 。 - 自我意识障碍，简单地说，就是自恋。大量的心理学研究表明，人们普遍会高估自己的能力，不管是卡车司机还是投资经理。 - 思维盲区，就好比一个人开车的时候，在后视镜中总有一块地方是看不到的。一个人考虑问题的时候也是这样，这个问题靠自己解决不了，只能靠队友或者靠工具。 所以，你用的这个「哄」字是一个完全错误的方法论，尽管它能让你短期舒服一点，但是 **长期一定是有害的** 。 我们要做的恰恰是 **要看清真相，迎接痛苦。然后，把它作为自身进化的资粮** 。 这不容易，这是一个修炼的过程，这是进化的道路，但是除此之外别无他途。 本文章所载信息仅供参考，不构成任何投资建议。如转载使用，请参考 [《文章转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) ## 相关阅读 - [致合伙人的信](http://youzhiyouxing.cn/materials/2156?format=md) - [定存到期后，有哪些选择？ ](http://youzhiyouxing.cn/materials/2150?format=md) - [养老金计算器底层参数的调整，和我们的思考](http://youzhiyouxing.cn/materials/2138?format=md) ## Citation > 「如何区分市场的信号与噪音？」，孟岩，有知有行，2020-07-31。 > http://youzhiyouxing.cn/materials/26 --- *来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*