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title: "同路人圆桌：三位同路人的 2020 年投资总结"
author: "有知有行"
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date: "2021-01-22"
updated: "2021-01-22"
column: "你好同路人"
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description: "那么，就让我们继续一路往前吧。2021，你好。"
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> 那么，就让我们继续一路往前吧。2021，你好。

大家好，我是有有，欢迎来到周五的知行小酒馆。

今天和你聊一个姗姗来迟的话题：2020 年投资总结。

过去一年，我们目睹或经历了疫情给各行各业带来的压力或机遇，世界也正以非线性速度向前飞跃；回到每个个体，我们的工作、生活、情绪、认知和投资都在被各种「活久见」的事情影响着。

2020 过去了 22 天，2021 已经扑面而来。有有从三位同路人的文字中，看到了他们过去一年的变化与成长，也真切感受到对生活的那份不变的热爱。

欢迎留言分享你在过去一年中的经历和感想。

温馨提示：本文及想法区内容均不构成投资建议。

# 1. 2020 年你工作的行业情况怎么样？

**建光：** 我在一家通信运营商工作，主要从事行业信息化项目支撑。

通信行业是一个已经进入缓慢发展期的行业，不温不火，在过去的一年，通信行业没有遭受疫情太大的冲击，但由于接触政企客户比较多，能够明显感受到上半年省内很多企业处境艰难，下半年才恢复过来。

**安di：** 我在家电行业从事外贸工作。2020 年的疫情对我们的影响比较大，也具有戏剧性。

一季度客户担心中国疫情，我们交不出货；到二季度国外疫情爆发，我们担心客户不收货；到最后中国成为全世界最安全、确定性最高的地方，国外的订单更加倾向中国这个制造大国，到现在我们又开始担心运费飞涨影响订单出运。

**毛远：** 不太好，但糟糕的也远不止我们一个行业。

我从事的行业算是金融机构侧的一些垂直互联网服务，整体很困难，上游的机构们也是异常艰难，2020 年市场规模比 2019 年几乎缩小了一半（2019 年已经是一个比较艰难的年份了）。

年初到年底团队的同学离开了一些，主动或被动，也新来了一些。盘了盘勉强算是盈亏平衡活了下来，也为 2021 年留下了一些新的种子。或许在春天就能看到发芽吧。

横向看起来，我们比传媒、旅游、航空这样几乎完全停下来的行业，又会好一些。期待后续跟疫情长期共处下的经济恢复。

# 2. 2020 年你的投资成绩怎么样？

**建光：** 2020 年，我的投资品种组成主要是基金 + 可转债，各自 仓位 是 8:2，采用的策略主要组成是长赢+基金网格交易，截止 2020 年 12 月 28 日，总收益 25.73%， 年化收益 14.93%。

拿可转债来说，它是我认为几乎完美符合「三个知道」原则的投资品种：

1）知道涨多少，一般 130% 强赎；  
2）知道跌多少，100 元为债底（票面价值）；  
3）知道持有时间，最长不超过 6 年。

但风险点在于，正股爆雷会导致转债跌穿债底，另外，持有期过长存在时间成本。不过，就个人而言，100 以内买入正股并不是那么差的转债，只会输时间，而不会输收益。

**安di：** 我的投资方向主要是股票、基金两大类。

股票是组合的「前锋」1 号，去年总收益 40+%。我的持股原则是： *好公司（成长） + 好价格 + 适当的 股息率 + 闲钱投资 + 适度分散 + 长期持有。* 基本都是行业的头部企业。由于我比较熟悉家电行业，所以家电股的持仓最大。

但同时，在去年我的股票品种从原来的 4 个扩展到 12 个左右，涉及不同的行业，适度分散，避免黑天鹅。 *经历过 2018 年的满仓回撤，练就了自己的「屁股功」（沉得住气），* 所以我可以坦然接受未来收益的低预期。

基金定投是组合的「前锋」2 号，今年开始定投 8 个基金（有优秀的 主动基金 ，也有公认优质的 指数基金 ），这是一个长期计划，也是一个实验计划。 *目标是退休，策略是定期 + 定额 + 不预测 + 不 赎回* （计划的难点是能否有充足的 现金流 支持那么久）。

长赢计划是组合的「中场」，我继续跟E大的长赢计划，已经跟车 1200 多天，继续无脑投，不太关注收益率了。同时，长赢计划也是我观察市场变化的一个窗口。

稳稳的幸福是组合的「后卫」，我还持有 3% 左右的稳稳的幸福组合，作为后卫角色，预防市场大跌，可以进场买入优秀品种。2021 年，我提高了现金的储备。一方面是今年股市涨得不错，没有太多品种可以买；另外一方面是作为储备的弹药库，如果遇上有优秀品种「落难」时，可以有机会「施以援手」。

最后，老婆的银行活期是我的「守门员」。

**毛远：** 全年 A股 收益率，20.29%；港美股账户收益率，46.61%；长期ETF计划， 11.17%；自动驾驶计划（主要是网格和华宝的一些全自动条件单），35.12%；慢慢变富计划（自己打理的长期定投组合），21.27%。

# 3. 2020 年行情变幻莫测，你怎么应对的？

**建光：** 如果将 2020 年分为 4 个阶段，在 1～3 月份（巨幅震荡）我既没有因为害怕而减仓，但也没有坚定信心去加仓，只是保持自己的 仓位 ；3～7 月（快速上涨），我因为需要急用一笔钱，减仓了自己的部分可转债 + 试验的基金策略，长赢等长线 仓位 继续不动；7～11 月（震荡回落），可转债市场火热，我获利减仓了一半的可转债 仓位 ；11 ～12 月（快速上涨），持仓未做调整。

**安di：** 我今年大部分时间都是满仓，包括疫情期间的熔断，我也没有减仓。我的策略是长持为主，定投和长赢计划一直都在坚持。前面说了，我的目标是退休，策略是定期 + 定额 + 不预测 + 不 赎回 。

*我最重的三个股票持有超过 7 年，* 领悟到买股票就是买公司，慢则快，少则多的道理，去年我还增加了不同行业的七八只股票。

**毛远：** 最大的 A股 买入基本上是在 2 月 3 日当天；自己的部分 ETF 品种网格计划也基本上在 2 月初开始建立，到目前完整跑了一年了。

在 3 月中下旬，对国内和海外的大部分低位资产做了一些建仓，恒生、 标普500 、 德国DAX 等等，有跟车长赢，也有自己的「黑车」。

4 月初，由于长赢基本上可能不会再有规模化买入，自建了一个叫做「慢慢变富」的长期定投计划，配置了红利、500、消费、医药等品种，接下来的时间一直在定投（后面主要是定投前两者，消费医药都太贵了）。

下半年时间，反而基本没有什么操作了，静静观察市场，接近年底的时候买了一些传媒。

# 4. 对 2020 年的热门基金，你怎么看？

**建光：** 没参与热门基金的认购。热门基金有其生存的土壤，背后也有实力雄厚的基金经理做支撑，能热卖，也很理解。就像最近热卖的某只认购金额创历史新高的基金，就我个人而言，买他前期已有的类似主题相关基金，不也是一个好选择吗？

**安di：** 我投资基金是以指数型为主，主要是受E大的影响，所以我不掺和爆款的热门基金。不过，2020 年我也开始定投了 2 个长期比较优秀的 主动型基金 进行尝试。

**毛远：** 去年接近年底的时候，我还盘点了一下，涨幅最大的几个主题行业：

中证白酒指数，+106.87%  
新能源车指数，+98.56%  
光伏产业指数，+107.09%  
医疗指数，+73.9%  
芯片指数，+50.47%  
消费指数，+63.49%

以上品种的共同点？ *共同点是：我都没有（医疗在网格计划内，但长期 仓位 没有买）。* 被E大教育得对于要买的品种是否便宜极致挑剔，有几个行业我是长期非常看好的，但是真的买不下去。

# 5. 2020 年发现投资体系有哪些不足？

**建光：** 对我而言，缺少纪律性、难以抑制自己的主观操作冲动，尤其是体现在可转债投资上。

人的贪婪是无止境的，2020 年 2 月 3 日暴跌，悲观情绪立马来了，后面年中涨超 3400 点，跑步进场的大有人在。幸好，在经历过 2018 年的 熊市 考验，基金 仓位 一直持有，并稳定地定投。

但是，在 2021 年为自己建立一套操作指引就很有必要了，也希望自己能够收获 1.0 版本的个人投资策略。

我一直很喜欢孟岩的一句话 *「投资是认知的变现，你外在的投资业绩是由你的内心世界决定的」。* 投资需要一套属于自己的知识体系，而我还在形成的路上，幸好有知有行搭建了「投资知识体系」，让我少走了许多弯路。

**安di：** 就是觉得股票持仓比较集中，开始适当分散处理。以前是偏重 分红 率 + 低估的股票，转化成成长为主 + 股息为辅 + 适当低估的策略，成长是企业护城河的一种。还有就是对于一些优秀但是 估值 一直很高的股票，即使出现中期回调也不敢买入，可能后面的策略是先会买入实验 仓位 ，再择机而行。

**毛远：** 站在现在回过头用上帝视角看，当然是已经平静了。去年主要发现了三个问题：

*1）流动性管理。3 月机会最好的时候，资金不够了。* 当时还是兴奋又忐忑的，一方面好多低位的资产都是难得的坑，但是又没办法买到了；另一方面其实往未来看是非常迷茫的，会不会是一场旷日持久的危机？其实并不知道。但如果再经历一次，我应该会留更多的现金在手上。

*2） 仓位 管理。长期 仓位 的盈利是明显跑输大盘的。* 原因非常简单，我在 3 月份大危机之前，加仓了过多的石油品种，然后就是「原油宝」暴负的那场断崖行情了，最多的时候石油 仓位 的跌幅超过了 60%。还好对自己买的品种非常有信心，是不死的指数，不仅一分没卖，网格也没有停，目前已经慢慢回来了。盈亏同源，这个让我过去两年收益受累的品种，未来应该会不错。不过以后我应该会比较严格把控大宗商品的 仓位 了，因为终于体会了其在危机下的波动性。

*3）情绪管理。在 3 月资金不够的情况下，我加了一些杠杆，* 属于银行的短期信用借款，可能结果还是不错的，但是当时的心态非常不舒服。每天对于市场波动的担忧被放大了很多倍，然后在看一些有关经济危机的书的时候，会有一些后怕自己的操作。最终我在 6 月卸掉了这些杠杆，虽然错过了 7 月初最大的一波行情，但是心态完全平稳了下来。这经历让我对自己在市场里的情绪有了更新的认知。

# 6. 2020 年最喜欢的一本书是什么？

**建光：** 我几乎每年都会看一遍《穷查理宝典》，虽然有很多内容我认为自己并没有看懂，但是每读一遍，都有新的收获。投资是认知的变现，我更希望自己的认知在不断精进，收获财富是顺理成章的结果。

**安di：** 静逸投资写的《投资至简》，该书将 巴菲特 的价投理念，用比较通俗易懂的文字缓缓道来。

**毛远：** 《文明、现代化、 价值投资 与中国》，这是我 2020 年看的关于 价值投资 最好的一本。

李录是 巴菲特 的搭档 芒格 先生家族基金的中国操盘人，坚定地 长期投资 中国企业并在 A股 也获得了不错的投资汇报。一直感叹李录的传奇人生，一面是历尽人间冷暖，另一面却维持了极强的独立思考能力和对真理的探寻。也许正是如此独特的天赋和经历，才造就了这样一位 价值投资 人。

前半部分是著名的《论现代化 16 讲》的重新编辑结集，而后面则是 价值投资 相关的论述，李录先生客观、理智、真诚、冷静的文字将毕生所感诉诸笔端，无论是处于投资学习哪个阶段的人，若你也认可 价值投资 的理念，相信能收获不菲。

2020 年一共读书完成 42 本，其中投资财经类 10 本，通识认知、知识传记类 20 本，文学休闲类 12 本。主要由于上半年疫情省下了通勤的时间，阅读量有一些提升，这个趋势很满意，希望保持。

# 7. 2020 年投资的成长和收获是什么？

**建光：** 2020 年涨跌起伏，对我个人而言，基金长期的 仓位 一直拿得住，就是一种进步。

我能理解自己急切的操作冲动，目前阶段又难以克制， *为此我给自己建立了短期账户和短期投机 仓位 ，给自己一块实验田，也通过操作来丰富自己的投资认知。*

*我只是一个普通人，投资是生活的一部分，丰富自己的大脑和充实自己的钱包一样重要。*

另外，我加入了两个投资理财群，一个是「友知友行」，一个是「扮猪吃虎」。「友知友行」是个挺有乐趣的群，这里的人追寻的是投资的过程及感悟， *收益是自然而然的结果；* 「扮猪吃虎」里面有各种老师给代码，也的确有很多投资能力很强的人，能做到逻辑自洽， *但更偏向于追求收益。*

两个群对照来看， *让我对自己的人性有了很深的理解。* 我最近一直问自己，你想一夜暴富吗？你还是想靠投资理财取得一个普通人能够获得的平均收益？这个问题，我还没有给自己一个真实的答案，我承认自己是一个平凡的人，但还是有一点期待的，我希望在未来能够找到答案。

**安di：** 我持有的股票从原来的 4 个扩展到 12 个左右，涉及不同的行业，不断扩充自己的 能力圈 。2018 年的时候，曾经 市值 回撤 30%+，我满仓经受住了，所以当 2019～2020 年 市值 回归的时候，我心态是很好的，我不知道未来什么时候还会回撤回去，但是我知道好的股票会在未来某个时候创出新高，我们需要做的就是静静地陪伴他们。

当发现你持有的优秀品种 仓位 不够的时候，不要过分纠结于 估值 或者没有出现大的回调，勇敢买入（当然要做好长期持有的准备），比如去年的白酒龙头和互联网龙头。

**毛远：** 价值投资 者，都有一张内在记分牌。可以让人在纷乱的市场中冷静把握真正的价值，不被狂热或恐慌的情绪干扰。

我曾经是个比较典型的「别人家孩子」，考试还算不错，毕业后也一直能在大众眼中最好最热的公司和行业工作，每次的选择看上去都很精准。

直到两三年前一次较大的挫折之后，我开始反思，之前那些在别人眼中阶段性最优的选择，其实因为，我更关心的，是「别人眼中的我自己」，胜过了「我自己」本身。

我不知道自己好不好，所以我需要一个外在的分数，来衡量和评价，这一度让我感到舒适。

*说到成长，现在的我，更专注内在价值。*

和尊敬的人一起工作，钻研业务实际运转的本质，购买优秀的好资产，阅读、思考并实践正确的道理，不断内化让自我成长。而外在的价值，会随时间慢慢投射展现。

大部分的不开心，其实通常只是任性地「既要还要」，希望得到却不愿付出代价。

提升认知，接纳世界本身的样子，合理预期，我们会知道自己可选的范畴真正是什么。了解自己真正想要的状态和过程，我们会知道自己可以放下哪些不那么重要的事。求之不得，舍而可得。

# 8. 2021 年你对生活和投资的期待是什么？

**建光：** 2020 年我新房装修完成，在这座城市安了家；2021 年，我在奔三的年纪将要和我心爱的姑娘走向婚姻的殿堂。

投资上，我只求收益能跑赢通胀，期待能够初步形成自己的投资体系；生活上，我希望自己不要丧失对生活的热爱，对工作的激情，对未来的期盼。现阶段，我知足，也常乐，除了比较缺钱，其他还好。

**安di：** 希望家庭和睦、身体健康、 市值 新高。

**毛远：** 回首一整年，明明太多事应该印象深刻，在如此高密度发生之后竟然也有些恍若隔世。

我不期待尽快远离这糟糕的一年，我甚至不期待「更好」的一年到来。过去的一年时光让我更深地认知了这个世界。

孟岩说：真正的平静来自于，我们意识到，世界并非我们想象的那样。

但还是会有一些期许，比如对于投资。对抗风险和未知，最坚实的东西，叫价值。

1）经历了今年全球的黑天鹅事件，中国将率先恢复，在低增速的道路上继续大体量地稳健增长，是我们的底气，也是勇气；

2）这个国家核心资产的一部分依然处于历史周期中的相对低位，权益性市场依然没有诞生一次配得上 40 年经济成果的全面行情；源源不断涌入的外资，也在暗示着难得的布局机会；

3）无风险利率持续下行，金融类资产将成为未来十年最具有弹性、对家庭财富跃升影响最大的变量，这也继续成为不可阻挡的趋势。

做好了应该做的事，接下来就是耐心等待了。

等待中我期许自己多陪陪亲人，多运动，多读书，多走几个地方，远一些。

我和太太认识 12 年了，第一次朝夕相处如此长的时间。居家办公的日子里，吃过晚饭，远程工作不太忙的时候，两个人戴上口罩牵着手出门压一压家门口空旷的马路和小公园，聊一聊好久不提起的一些话题。对于亲密关系都有了更好的认知。

今年只跟父母见了一面，非常崎岖，春节和端午分别各取消了一次机票，终于在国庆欢度新年。父母肉眼可见愈发年迈，后面要多找找机会陪一陪。

疫情真的很奇妙，增加了一些相处，也减少了不少相处，希望你也有所感悟。

2020 年，我 35 岁了，明年是我的 36 岁。生日那天我写下了这么一句话，也可以代表这一年尾巴上的心情：


> 这是漫长路程中的一个节点，我依然觉得一切刚刚开始，我平静昂扬地期待之后的过程和体验。 那么，就让我们继续一路往前吧。


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> 「同路人圆桌：三位同路人的 2020 年投资总结」，有知有行，有知有行，2021-01-22。
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