--- title: "我所理解的价值投资" author: "ETF拯救世界" author_type: "person" date: "2021-04-08" updated: "2021-04-08" description: "长跑这件事，不必追求每一百米都赢对手，能跑到终点，也就赢了。因为对手只有你自己。" image: "https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/04/08/01F2QRE08FQ90XJZA4TKFYR1ER.png" reads: "41912" word_count: "2845" reading_time: "7 min" language: "zh-CN" url: "/materials/665" canonical: "https://youzhiyouxing.cn/materials/665" site: "有知有行" --- > 长跑这件事，不必追求每一百米都赢对手，能跑到终点，也就赢了。因为对手只有你自己。 ## 一、 什么是 价值投资 ？（2011-09-09） 价值投资 ，不必然是 长期投资 ，不能用时间长短来衡量； 价值投资 ，不必然是低 市盈率 投资，不能用 市盈率 来衡量； *价值投资 ，必然是以远低于股票内在价值的价格买入，要学会如何衡量企业真正的内在价值；* *价值投资 ，必然是以保住本金为前提，以足够的 安全边际 为度量衡，取得合理的投资回报。* 如果不能真正理解 价值投资 ，却去进行「 价值投资 」，那么真的会面临灭顶之灾。 原文发表于网易博客 ## 二、让投资这件事回归它的本质，低买，高卖（2016-04-28） 很多朋友面对如今的股市，内心一定是充满迷茫——对过去，对未来，对现在。 其实证券投资很简单。 买股票也是做生意，讲究四个字， *低买高卖。* 有人说你不是废话么，谁不知道低买高卖？ 您还别说，这个市场上大部分人还真的不知道。 很多人追求的，是不看自己买的东西贵不贵。只要能更贵的价格卖给别人，这桩生意就算成了。然而，问题在于如果你买的不够低，那就很可能成为最后那个接盘侠。 其实，任何事情成功都不容易。你在任何行业能做到前10%，都会是精英，但注定过程很艰辛。在股市，当然也是一样。 你想成为赚钱的10%精英，过程也是很难。就我这十几年的经验来说，到底难在哪里？ *就难在一个字：忍。* 贵的时候，忍着不买。不管别人如何冷嘲热讽，坚持内心的标准。只要不够便宜，我就是不买。 不贵的时候，忍着不卖。抗拒自己所有的人性，拿着自己看好的标的。死死拿着，哪管你大浪滔天？ 忍着买到便宜货，成本低，心态好，自然容易忍到极贵的时候，别人来抢，你就给他，做件好事。 你说，资本市场怎么会不是个提款机？ 猜主力，看 K 线，抢热点……当然会赚钱，但这个钱赚得会很难。非常难。 让投资这件事回归他的本质，低买，高卖。 也就够了。 原文发表于雪球：《 [让投资这件事回归它的本质，低买，高卖](https://xueqiu.com/4776750571/68090752) 》 ## 三、 价值投资 从本质上来讲和 趋势投资 是完全不同的（2018-04-23） 价值投资 从本质上来讲和 趋势投资 是完全不同的。 *价值投资 是识别价值，价格等于价值的优质品种，或者价格低于价值的一般品种，都是 价值投资 者的最爱。* 价格越低越好。 *趋势投资 不去管价值，主要任务是判断趋势，趋势延续就继续持有/空仓，趋势改变就卖出/买入。* 在 趋势投资 者的眼中，价格有时候倒是高了更值得买入。比如雪球的28策略，你会发现历史收益也会很不错。 价值投资 者目前在中国有一种天然的优越感。不过其实想成为优秀的 价值投资 者并不容易。一个是判断资产的价值不容易，一个是面对买入后大幅下跌克服心理障碍不容易，还有一个，有运气不容易。 价值和趋势我不能说谁一定好，适合你自己就好。但是，有一点请注意。 千万不要某个品种一路上涨你总是狠不下心去追，结果它涨了很多后跌了一点趋势已变的时候你就抱着 价值投资 的信心接了进去。然后它一路暴跌已经很有价值的时候你又变成了 趋势投资 者，觉得趋势很差不如卖掉以后走势好了再买。 无论如何，坚持适合你自己的，不要左摇右摆比较好。 原文发表于雪球：《 [价值投资 从本质上来讲和 趋势投资 是完全不同的](https://xueqiu.com/4776750571/105737479) 》 ## 四、左侧交易（2019-07-01） 所谓左侧投资，就是很多人推崇的 价值投资 。其特征之一就是越跌越买。各位也应该可以看到，我们交易的大多数品种，都具有这个特征。 *价值投资 最重要的就是可以界定投资标的的价值，能界定价值的品种，我一般会越跌越买。* *另一些品种不容易界定价值，但每隔一段时间它们就会有很好的一波行情，这种品种我一般会右侧操作。* 右侧操作的特点是品种走出某种形态后再动手。当然，世界上没有 100% 准确的「形态」，否则所有人根据这个形态买不就好了？形态走出来，无非是走好的概率大一些而已。 很多朋友对于不断向低位补仓没有压力，但是对于一个已经涨了一些的品种再去买就会非常别扭。我本人对于投资、交易，没有任何执念。某种意义上来说，对于金融投资，我是个冷血的机器人，没有任何情感，没有任何人性的羁绊。系统告诉我该怎么做，我就怎么做，就是这么简单。 当然， *舒服最重要。* 如果你不喜欢追高，完全可以不买。一份而已，也并没什么所谓。做自己就好。 原文发表于公众号：《 [2019年7月ETF计划（一）：买入一份](https://mp.weixin.qq.com/s/Jz7Cn3Z-g0WYPZP3H73ihA) 》 ## 五、没有股神，只有长跑赢家（2016-01-19） 投资这件事，很多人希望找到一个股神，幻想只要跟着他投资，就能无往不利，从此日进斗金，资产顺利嘉玲（加零）。 我想说的是，他们想多了。 这个世界，哪里得来的股神？尤其是你用几个礼拜、几个月、甚至几年的成绩去衡量一个人。 A股 跌到现在，很多左侧卖出的 价值投资 者成了股神——他们没有损失。 然而你不知道的，是他们在上涨时候卖出之后被多少人嘲笑「踏空狗」。 2015 年 6 月之前，无数敢想敢干满仓融资的投资人成了股神——一波 牛市 赚那么多。 然而现在你看到的，是下跌后爆仓、强平、伤痕累累。 老巴 2003 年开始买中石油，买了就跌，跌了再买，最后成本 1.5 套了将近 30% 买成了二股东。那个时候你会对他作何感想？ 2007 年老巴且涨且卖，12 块 清仓 中石油。谁知道中石油昂首向上涨到了 21 。老巴还要被 CCTV 逼的认错，你又会作何感想？ 2015 年，中石油4块港币，谁是谁非？ 时间才是真正的审判者，然而，大多数人看不到那么远。 这世界没有股神，以前没有，现在没有，以后更不会有。 没有人能如你所愿，每个时点精准踩到，每波反弹吃的精光，每轮下跌毫发无伤。 保守一点的投资者，大 熊市 固然伤的较轻，大 牛市 也注定是吃的没那么饱；激进一点的投资者，大 牛市 当然是发家致富，然而到了大 熊市 就会过得比较辛苦。 所以，大家都是成年人，都是理性的。不要在某人做得好一点的时候就极力吹捧，也不要在谁某个阶段做的一般就玩命往死里踩。 *我们到资本市场，是来赚钱的，不是来打脸的。* 你把人家的脸打的啪啪作响，回家继续关灯吃面，没什么意思。 所以讨论起投资，如果能够博采众长，对别人有理有据的说法，不管是否与自己观点一致，都仔细听听，耐心想想，择善而为，岂不乐哉？ 只一点，对于过于激进的投资者，比如动不动就满仓，动不动就上杠杆的投资者，大多数时间还是应该敬而远之。 毕竟，翻遍世界金融史，真正让投资者死掉的，绝大部分都是缘起杠杆。 长跑这件事，不必追求每一百米都赢对手，能跑到终点，也就赢了。 因为，这场比赛，真正的对手只是你自己而已。 原文发表于雪球：《 [没有股神，只有长跑赢家](https://xueqiu.com/4776750571/63805996) 》 本文章所载信息仅供参考，不构成任何投资建议。如转载使用，请参考 [《文章转载声明》](https://youzhiyouxing.cn/agreements/ARTICLE_REPRINTED) 。 ## Citation > 「我所理解的价值投资」，ETF拯救世界，有知有行，2021-04-08。 > http://youzhiyouxing.cn/materials/665 --- *来源: [有知有行](http://youzhiyouxing.cn) · [更多内容](http://youzhiyouxing.cn/llms.txt) · [完整索引](http://youzhiyouxing.cn/llms-full.txt)*