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title: "58 第 4 期继续发车"
author: "知行研究"
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date: "2021-09-14"
updated: "2021-09-14"
column: "知行黑板报"
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description: "本栏目会为你解读市场近况与热点，让投资服务于生活。"
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site: "有知有行"
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> 本栏目会为你解读市场近况与热点，让投资服务于生活。

叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

下周二就是中秋节了，提前祝大家节日快乐。本来想下周停更一次，但想到大家很期待每周能见到黑板报，不管发不发车，心里会踏实一些。所以， *我们把下期黑板报的时间挪到下周三晚上 8 点发送，我们不见不散。*

先来看一下市场情况。上周后半周市场整体上涨，上证指数涨到了 3700 点，不过今天市场大幅下跌，基本上一天就把上周后半周的涨幅跌回去了。上期黑板报提到了近期 A股 成交额持续在万亿水平，成交活跃，板块之间分化剧烈，行业不断 轮动 ，导致了市场的波动也会很大。

宽基指数 方面，大部分指数最近一周都是下跌的。 中证500 、 中证1000 、 国证2000 出现上涨，近期 中小盘股 表现更为强势。

这 3 个指数的成份股主要分布在材料、工业、信息技术等行业，这些行业今年整体表现不错，拿材料行业来说，今年涨了 62%。受益于此， 中证500 、 中证1000 、 国证2000 今年已经涨了 20% 左右了。

相对应的， 上证50 、中证100、 沪深300 等 大盘股 指数表现不佳。 上证50 、中证100今年跌了 12% 左右。 沪深300 相对抗跌一些，今年跌了不到 6%。

这 3 个指数的成份股主要分布在金融、日常消费、信息技术等行业。金融、日常消费今年是下跌的，尤其是日常消费，今年跌的还是挺惨的，如果有用户持仓里面有白酒类、消费类基金，应该能感同身受。

沪深300 、 中证500 指数这几年的风格分化，大家还是很有感触的，这背后也代表着行业的分化和 轮动 。

即便如消费这种被看作能抵御经济波动、在过去 A股 行业中表现最出色的品种，如果脱离了业绩，给予了过高的 估值 ，一旦业绩难以消化高 估值 ，下跌也是不可避免的。

而今年表现最好的钢铁、煤炭等行业，过去一直是被抛弃的品种，但一旦给予了足够低的价格，企业本身由于享受经济复苏带来的产能扩张，导致盈利能力增加，就会迎来业绩和 估值 的双重上涨。

不过，今年类似于钢铁、煤炭、有色金属等周期股涨的太快了，幅度也不低，今年都涨了 80% 左右了，追涨需谨慎。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/14/01FFHYSSTDT3V9WWB7XVSPQ3NF.jpg)

我们来看一下全市场温度情况。 *全市场温度过去一周先涨后跌，最新温度是 33°，跟上期一样。* 具体指数方面，温度有涨有跌。 中证红利 和 中证500 的温度上涨了， 创业板指 的温度没变，其他指数或多或少的出现了下跌。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/14/01FFHYVCBG2NEP3R9PNE2793YG.jpg)

根据全市场温度给出的股票 仓位 区间是 40%～50%，目前我们黑板报的 3 期产品配置的指数分别是 62 份、58 份和 58 份， *所以，本次第 1、2、3 期黑板报都不发车。*

上周我们针对当下的新钱买入，开启了黑板报第 4 期。跟之前几期对比的话，会发现第 4 期的持仓有很大的变化。站在至少投资 5 年的角度，我们期望我们的资金能买入相对便宜的品种，并期望市场能给机会，把子弹尽可能的打出去。

站在当下， 中证养老 今年跌了不少，温度下来得很快，已经比 中证红利 和 中证500 温度低了。对于我们而言，我们看好未来养老的发展空间，尽可能的抓住机会进行布局。虽然看上去它的 仓位 和 中证红利 、 中证500 差不多，但实际上，我们遵循核心卫星策略，给 中证养老 的 仓位 上限本身就不高。所以，对于养老而言，已经算是很高比例的配置了。

中证养老 的温度为什么下来得这么快？主要原因是它的成份股大多数都出现了下跌。下面是 中证养老 、 全指医药 、 中证消费 （中证主要消费）、中证可选（中证可选消费）的行业权重分布情况。

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/14/01FFHYX2PJD21F55316D4Y4C6F.jpg)

我们能够看出， 中证养老 主要配置了医疗保健、可选消费和日常消费，其实这些都属于大消费的板块。其中医疗保健的占比最高，这也是为什么看过去的业绩表现， 中证养老 和 全指医药 的相关度非常高。这是可以理解的，养老概念里，医疗保健是重中之重。

除此之外， 中证养老 里面还配置了可选消费和日常消费。日常消费也被称为主要消费，我们熟悉的 中证消费 指数配置的是日常消费，也就是日常生活必需品，包括食品饮料、农林牧渔等细分行业。我们熟悉的白酒就属于食品饮料，在 中证消费 中占比很高。可选消费相对于日常消费，就没有那么必需了，包括家电、汽车、消费者服务、传媒等。

中证养老 跟其他几个指数相比，它的配置更为均衡，围绕着养老主题进行选股。例如虽然配置了日常消费，但并没有配置白酒，即便白酒之前火成那样依然如此。虽然配置了可选消费，但并没有配置汽车等跟养老不相关的板块。

我们知道今年白酒等日常消费、医药等全都经历了回调，回调的幅度还不低。 中证养老 里配置的可选消费中的传媒、家电、消费者服务今年也表现不佳，所以 中证养老 整体表现不好，温度下来得很快。站在过去两年的角度来看， 中证养老 仅仅上涨了 6% 左右，而它历史 年化收益 率在 11% 左右。

所以在第 4 期黑板报中，站在当下来看，我们给予了 中证养老 很高的 仓位 。

*目前第 4 期黑板报中，指数配置了 44 份，还没达到 仓位 上限，本周继续发车，发车一份 中证养老 、一份 中证红利 。* 中证红利 虽然上涨了，但 估值 还处于中低估，还可以继续买入。但如果 中证红利 和 中证500 还延续当下的涨势，新钱就不会再买入了，到时候会通知大家。

最近，华宝发行成立了一只跟踪 中证养老 的ETF，这是市场上第一只跟踪该指数的场内品种，喜欢场内操作的人可以选择（基金代码：516560）。

黑板报策略的具体链接如下：

[黑板报 - 第 1 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_1)  
[黑板报 - 第 2 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_2)  
[黑板报 - 第 3 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_3)  
[黑板报 - 第 4 期](https://youzhiyouxing.cn/stages/HBB_4)

*上期有用户反映，我们黑板报策略中的鹏华安盈宝货币基金在有些平台买不了。* 之前介绍过，我们选择的货币基金是为了策略的整体展示，但每个用户购买的平台不一样，有可能存在不代销或者暂停 申购 的情况。这部分资金是作为现金方便跟车的，大家可以选择自己购买平台的可以随时申赎的货币基金或者银行活期理财就行。

另外，昨天「我要稳稳的幸福」调仓了，具体调整比例如下：

![图表](https://asset.youzhiyouxing.cn/image/2021/09/14/01FFHZ108D6Y9BXZK2W30560R9.jpg)

「我要稳稳的幸福」跟 8 月底「兴全低波动小确幸」的调仓思路一样，同样调高了偏股型基金的比例。主要的原因是，主理人认为股市大跌的风险得到释放了，近期开始有所反弹，更看好股市的表现，因此适当提高了股票的比例。

如果你刚开始了解黑板报，这篇文章可以让你快速了解原理 [黑板报答疑](https://youzhiyouxing.cn/n/materials/969) 。

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## Citation

> 「58 第 4 期继续发车」，知行研究，有知有行，2021-09-14。
> http://youzhiyouxing.cn/materials/993

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