\\ 2026 年 3 月 26 日转发：

这是一个发表在今年 1 月的知行此刻卡片。相信你能从原文的开头就能猜出来，当时的A股行情涨幅不错、投资者情绪很高。

经过了 3 月的市场起伏，收到有朋友的留言，我觉得特别真实：「你觉得自己能承受的波动，跟实际波动来临的感受，还是很不一样的。」

你呢？现在再回看，不知你是否有新的感受？欢迎再读读我们当时写下的文字。

\\ 以下是原文，写于 2026 年 1 月 23 日

「有没有股票仓位更高、更刺激一些的长钱账户？」

「我看好A股，现在长钱账户新钱买入才 55% 买股票基金，会不会太少了？」

最近来投资的新朋友多了起来，这样的问题也变多了，还挺有意思的。

这些疑问，显然和当下的市场环境、以及投资者的情绪变化密切相关。

从 2024 年 9 月底以来，A 股整体表现不错。虽然经历过 2025 年 4 月那样的急跌，但无论是修复跌幅的速度，还是随后第三季度的持续上涨，都在不断强化上涨的信心。

在这样的背景下，再去看长钱账户目前 55% 的新钱买入股票基金比例，自然会产生疑惑：「才这么点？」「为什么不多买一些？」

但如果是经历过 2024 年 9 月之前那段时间的投资者，感受又完全不同：「已经涨了这么多了，心里恐高拿不住」「要不要卖出？该什么时候卖？」

长钱账户，如何看待和应对？

市场情绪的钟摆不停摆动，这是常态。所以长钱账户从一开始，就没有把当下的感觉作为决策的依据，而是提前设定好了策略，准备好了应对。

你可以从长钱账户的策略说明书、业绩比较基准，和刚发布的年度运作报告里，找到它的思路。

长钱账户的投入流程里，你可能很少点开过《投资组合策略方案说明书》。（图一）在策略方案一节中，长钱账户就写明了它的核心框架：

「根据市场周期动态调整股票型基金、混合型基金的投资比例，投资比例范围是 10% - 88%。」

与此同时，长钱账户设定的业绩比较基准是 65% 沪深 300 + 35% 中证全债。

把这两点放在一起看，其实就能理解长钱账户的定位：

· 一方面，它会根据市场环境，在 10% - 88% 的区间内灵活调整股票仓位；

· 另一方面，从长期来看，它的股票比例中枢是贴近业绩基准的 65% 的。

为什么不是满仓 100%、空仓 0%？

「资产配置是投资中唯一免费的午餐」。

这句投资里的金句，就是长钱账户股债配置的出发点。在长期历史数据中，65% 股票 + 35% 债券的组合，往往可以在不牺牲长期收益的前提下，有效降低组合的波动幅度。

A股本身的波动很大，10 - 88% 的比例，长钱账户既可以灵活根据市场情况调整，又不至于走向极致。

理性面对市场上投资者的情绪，始终把仓位放在既能承受波动，也能长期参与市场的区间。

长钱账户更在意的是什么？

真正决定投资结果的，往往不是产品赚了多少，而是投资者能不能拿得住。这是长钱账户希望解决的问题，也即「基金赚钱、基民不赚钱」的问题。

在 2025 年度运作报告的最后，有这样一张图（图二），展示的是自 2022 年 11 月以来，长钱账户持有用户的累计收益率变化和分布情况。

图中有一条很醒目的红色线。在 2024 年 9 月底的反弹中，它能做到跟随市场一起上行；但此后，不论市场如何波动，它几乎变成了一条横线。

为什么？因为有部分长钱账户的投资者，在股市反弹后选择了卖出赎回，甚至清仓离场。之后市场涨跌，就和他们无关。尽管这会拉低累计收益率的平均水平，但长钱账户选择了保留他们的数据。这既是一种记录，更是一种提醒。提醒长钱账户，相比于追求高收益，更应该看重控波动，努力帮助更多的投资者可以在市场涨跌中坚持下来。

因此回到开头的问题，相比于追求刺激、放大波动、可能让少部分人拿到高收益，长钱账户选择控制波动、不断用内容进行解释和陪伴、最终努力让更多人收获合理的收益。

※ 本文内容，部分引用自《基金投资顾问服务方案说明书——长钱账户组合》《长钱账户 2025 年度运作报告》。

长钱账户的销售、投顾服务，分别由雪球基金和嘉实财富投顾提供。产品的过往业绩不预示其未来表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。