在有知有行 App 的严选基金里，近期有上新：华安三菱日联日经225ETF发起式联接(QDII)A，基金代码 020712。

此前，基金严选已有覆盖美国股市、欧洲股市的基金，这次上新是第一次收录投向日本股市的基金。海外投资的版图上，又多了一块新拼图。

这只基金怎么样呢？为什么入围基金严选？我该怎么去考虑和配置？

今天的内容，就带你看看这只基金的「说明书」。（图一）

这只基金是什么、投了什么？

这是一只指数基金，跟踪的是日经225指数。

作为日本最具代表性，也是历史最悠久的一个指数，日经225指数从东京证券交易所里，挑选 225 家有代表性的上市公司组成自己的成分股。

正如前面所说，日经225指数的历史悠久，所以它的编制方式还不太一样。大多数常见的指数，比如沪深300、标普500等，采用的是市值加权，也就是哪家公司的市值大，占比就大。但日经225指数，采用的是价格加权，也就是公司股价越高，占比就大。

所以，最直接的结果，就是高价股在指数里的比重很大。截止 2026 年 3 月 31 日，权重最大的股票爱德万测试，占到指数的权重超过 10%。再加上迅销集团、东京电子等等高价股，前十大权重股占到指数的权重约 44%，能够很明显影响指数的走势。

这种编制方式有其历史原因，在今天看显得有些「过时」了。但运行了几十年，市场已经接受它作为代表日股的指数之一。当下，在国内能投资的、跟踪日本市场的场外指数基金，选择并不多。因此基金严选将其纳入，作为投向日本股市的基金选择。

指数涨得多，但基金没有

2025 年，日经 225 指数的涨幅是 26.18%，但这只基金的涨幅只有 19.57%。怎么差这么多？

原因主要有这两个：基金的股票仓位，和汇率带来的影响。

· 基金的股票仓位。作为一只发起式联接基金，它的基金股票仓位长期观察下来，是在 80% 上下，并非满仓运作。所以在上涨的时候，基金的涨幅会跟不上指数的涨幅。当然反过来，在下跌的时候，基金的跌幅也会比指数要小一些。

· 汇率影响。这个因素更为关键，因为基金投资的是日元资产，而近十年，日元相对人民币整体都是在贬值。（可见图二）因此即使日股自身在上涨，汇率贬值会「吃掉」一大部分你用人民币计价时看到的收益。

投资之前，这两个因素需要你重点了解。

那我要投吗？该怎么投？

其实，海外长钱就给到了示范。

2025 年 6 月 6 日，海外长钱做过一次调仓，将原本投资美股的一部分仓位分配出去，其中 4% 给了日本。

为什么是 4%？这个比例，大致对应的是日本 GDP 在全球的占比（可见图三）。

在海外投资时，海外长钱的策略思路，就是不去主观判断未来哪个市场会表现更好，而是依照全球经济中的权重，去给予相对应的比例，跟上并分享全球经济发展的果实就好。

回到你是否要投资的问题上，那如果你愿意直接投资现成的、不操心的组合，那海外长钱已经替你把海外投资管理好了，你可以考虑将钱委托给它；那如果你想自己动手搭配，DIY 自己的海外投资，那 4% 或许是个可参考的数据。

最后，还提醒交易小细节：东京时间要比北京时间快一小时，因此受到东京证券交易所交易时间的影响，这只基金会比国内的基金，早「关门」半个小时。在每个交易日的 14:30 后，就暂停申购和赎回。我们在基金页面上也做了相应的提示，请你要知晓啦。

小结

严选基金做的事情，是在每项大类和细分资产里，挑选出一只或几只值得推荐的基金：

货币基金、国内债券、国内股票；海外债券、海外股票；其他。每一类资产，你都可以根据自己的需求和判断，挑到称手的基金工具来进行投资。

当然，如果你没有时间和精力，或者对投资还不熟悉，那直接投资像海外长钱这样的投顾组合，会是更省心的选择。

※ 单只基金销售服务由海南有知有行基金销售有限公司提供。海外长钱的销售、投顾服务，分别由雪球基金和嘉实财富投顾提供。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请全面了解投资产品风险收益特征，结合自身风险承受能力和投资需求，审慎做出投资决策。