@《投资ABC》主播 Amiee：我深信不疑的「长期持有、持续在场」，最近居然发生了松动。

起因是我看到《中国 A 股历年的年化收益热力图》。横轴是入市的年份，纵轴是持有的时长，每一格里的数字，是那段时间的年化平均收益率。

把目光放到 2008 年这一列，我惊讶地发现，在 2007 年热闹非凡的市场后，投资人迎头撞上了历史罕见的金融风暴，千股跌停。

如果抱着「长期持有」的信念，从图上看，投资人不仅要忍受从 2008 年开始连续 7 年的亏损，即使一直坚持 18 年，年化平均收益率也只有 2.29%。

1 块钱，仅增长0.5 元。

我不禁想：长期持有真的有用吗？价值投资的前提，是否是在一个「还不错的年景」入场？入市，即命运？

但和陈博士、金栋录完节目后，我的问题得到了解答。

首先，我发现我误解了 2.29% 的含义。它描述的是：在 2008 年一次性买入后，不做任何调整的结果，但这并不是不可改变的。

比如，如果投资人从 2008 年开始，每年定投一笔，一直投到 2025 年 —— 把图上这 18 个格子的年化收益加总平均，可以得出 7.53%。

虽然只是粗略估算，但我们可以看出：在时间和买入成本两个维度上分散，比 2008 年一笔投入，收益更接近 A 股长期的中枢。

同时，我意识到，长期持有，不是「保证一定不亏损」，而是让时间，让正收益的概率慢慢发挥力量。就像这张倒三角的热力图——越接近左下角，红色格子（正收益）越密集。

我的网球教练说：「网球是小优势的长期累积，不是一城一池的得失。」这和投资很像。

听完陈博士和金栋的解释，我觉得下一次面对市场波动，好像能多一点从容了。

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