2025 年 9 月 12 日之后买入长钱账户的朋友，可能会发现，账户目前还是亏的。为什么会这样呢？

下图展示了长钱账户的主要持仓，以及这些基金在 2025 年 9 月 12 日至 2026 年 8 月 25 日的收益表现。

从图中可以看到，这段时间 A 股市场并不是普涨，不同板块和品种之间出现了明显分化。创业板指、中证 1000、中证 500 和中证红利相关基金获得了正收益；医药、消费、养老和恒生科技相关基金表现相对较弱，对账户收益形成了拖累。

具体到每位持有人，买入时点不同，实际持仓也会不同。

更早买入的用户，特别是 2022～2024 年开始买入的用户，曾经在创业板指、中证 500 等品种处于相对便宜的位置时，逐步配置了这些品种。随着之后市场上涨，这些持仓为账户贡献了收益，整体持有体验相对不错。

但 2025 年 9 月 12 日之后买入的朋友，我们看到，买入时长钱账户的新钱配置模板已经发生了变化，具体体现在两个方面。

一是，股票基金的整体配置比例变低了。

2025 年 8 月 13 日，因为此前A股的上涨，长钱账户将新钱买入时股票基金的配置比例从 60% 降到 55%。因此，这批用户目前持有的股票基金比例比更早买入的用户低，股票市场上涨对账户收益的带动也相对有限。

二是，股票基金内部配置的品种发生了变化。

全指信息和中证 500 在此前的调整中已经先后退出新钱买入模板；2025 年 9 月 12 日这次调整，则将创业板指移出了。因此，这之后买入长钱账户的朋友，新投入的资金没有配置这些品种，而是转向配置了当时性价比相对合适的品种，比如沪深 300、中证红利、全指医药等。

这两个变化叠加在一起导致这部分用户的长钱账户整体收益就可能仍然为负，处于浮亏状态。

为什么长钱账户要这样配置呢？

因为长钱账户着眼于长期，管理的是一笔 5 年以上不用的闲钱。眼下这 11 个月的盈亏，只是长期投资中的一个阶段。对长钱账户来说，好资产、好价格和长期持有缺一不可。

一个品种过去涨得好，随着价格上涨，估值温度可能来到中高估区间，性价比有所降低。这个时候如果继续用新钱买入，未来下跌的风险可能相对更高。因此，长钱账户选择暂时不在价格偏高时继续买入。

这不代表它不看好这个品种，也不代表它判断这个品种马上会下跌，只是遵循纪律，在价格偏高时暂缓买入；同时降低股票基金的配置，为未来加仓留出一定空间。当这些品种重新具有性价比时，长钱账户会按照自己的逻辑，重新进行配置。

看到自己的账户还在亏，产生疑惑很正常。但这也是长期投资中必然要经历的阶段。

更早买入长钱账户的用户，也经历过类似的过程。

比如创业板指、全指信息，长钱账户曾经在它们处于低位时逐步加仓；后来市场回升，这些低位买入的持仓才逐渐贡献收益。

长期投资会经历各种各样的市场环境，配置效果也需要时间来体现。

希望大家能建立合理的预期，在长期投资中多一些耐心。

※ 长钱账户的投顾服务由嘉实财富提供。产品的过往业绩不预示其未来表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。