基金投资应该持有多长时间?

  • 老鹰 · 2020年10月15日
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很多人投资基金的时候都会有个疑问:应该持有多长时间?

看完这篇文章,相信你会对这个问题有新的认知。

一、常识:基金持有时间越长越好

「基金投资应该持有多长时间?」

这个问题相信很多人都问过,目前「常识性」的答案就是:持有基金的时间越长越好。这一点从「胜率」的角度看是正确的,如下图所示,通过对股票基金指数和混合基金指数的历史进行回溯,可以证明这一点。

所以,简单地讲,如果只是问赚钱概率时,很明显,持有的时间周期越长获得正收益的概率越高。

但是,当我们投资股票基金的时候,我们只是期望获得正收益吗?

明显不是,多数人投资股票基金时是期望获得高收益的(10% 以上的年化回报)。

于是,我进一步分析了「持有周期与获得 10% 以上年化收益的概率是什么关系」,有了以下「超预期」的发现。

二、干货:基金投资并非简单的持有时间越长越好

让我们先一起看一下:持有周期与获得 10% 以上年化收益的概率的关系图(这幅图最关键,请仔细看)。

第一眼看到这个关系图的时候,我是蛮惊讶的,应该说是有种「意外收获」的感觉——从图中我们会发现:从获得正收益的概率看,持有时间越长越好,但是当目标变成获得10%以上的年化收益时,持有时间越长越好明显是不对的。

为何会出现这种情况?接下来就大家可能的疑惑点,我讲讲我的结论。

1. 回报效率呈现「周期性」

回报效率(即付出单位时间获得收益的效率)呈现「周期性」,具体从以下三个问题进行阐述。

(1)为何持有 1 年期的「回报效率」低于持有 6 个月(更低于 3 个月)?

咋一看,以为持有的时间越短越好,其实本质上的原因是因为 A 股市场的短期波动性较大,最终导致了短期交易反而可以有较大概率获得好的年化收益。

给大家举个例子,可以帮助理解:假设某一年基金全年的收益为 5%,但是中间先涨了 10% 再回落至 5%,于是以一年为单位,年化收益没有达到 10%,但是如果仅持有 3 个月,年化收益高于 10% 的概率还是挺高的。

(2)为何持有 6~7 年期的「回报效率」远低于持有 3~4 年?

这个现象背后的原因是:A 股平均的周期为 4~5 年,因此,持有 6~7 年时,大概率是在第二个周期的底部区域(即 1.5 个周期),这个时候的年化收益率受第二个周期回落的影响而极大地拉低了整体收益率水平,最终导致持有 6~7 年期的「回报效率」较低。

这一点是最值得我们反思的,说明在 7 年以内的周期内投资基金,「战略性择时」是有一定必要性的,当然,不需要很高深的择时方法,仅需根据估值这种最模糊的正确也择时即可,即不要在估值的高点配置基金!

(3)为何持有 8 年以上周期时,又开始呈现越长越好?

这个现象说明:在一个正常发展的权益市场,每一轮周期的价值中枢都会显著高于上一轮,所以,在持有 8 年以上周期(即经历完整的两个周期之后进入第三个及以上的周期)时,「回报效率」开始创出新高,并一路上行,最终实现权益市场长期的均值回报率(在 A 股长期回报率可以高达 15% 左右)。

2. 基金应该持有多长时间

回到「基金应该持有多长时间」这个问题,答案如下:

(1)我们需要刷新一下「长期持有」的概念,8 年以上才是真正意义上有稳定绩效表现的「长期投资」,即至少持有 2 个以上完整的周期。

(2)如果你还接受不了 8 年以上的周期,那么你可以考虑持有 4~5 年(回报效率最高),而且,务必做个「战略性择时」,千万别在估值高点买入基金!

(3)在合适的点位买入,并持有足够多的周期,这是基金投资成功的关键。

最后,分享一段个人非常欣赏的话:

如果把视野拉长到三年以上,你就能隐约感受到经济的周期波动;

如果把视野拉长到十年到三十年,你就能看到人口结构的变化、技术进步的影响、社会风气的演变、经济格局的调整;

如果把视野拉长到五十年到一百年,你就能看到国家的兴衰、世界政治经济格局的调整、战争与和平的更迭;

如果把视野拉长到数百年到数千年,你能看到文化的形成与沉淀、宗教的兴起与衰落;如果把视野拉长到数万年乃至数百万年,你就能看到进化的脉络、气候的轮回。

如果投资也有相对论,那么时间就是核心。

  • 逆水行舟

    有理有据,令人信服!大家都知道长期投资最容易实现好的收益,但具体多长算长呢?作者给出的答案是8年,把一个模糊的概念具象化了。 这里很有必要提醒一下自己,很多人都容易犯眼高手低的错误,觉得不过8年嘛,我也能做到,结果到了实际中遇到困难,就会以各种理由中途放弃了。要想避免这种错误,就一定要遵循投资的大原则:闲钱投资!只有这样,才能在现实生活中无惧风雨,看得清拿的住,真正做到长期投资。

    1年前
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  • 我记得益达说过,拿不住,是因为太穷了,很有道理

    1年前
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  • 慢慢变好

    眼光拉长到万年,估计我会变成U盘

    1年前
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  • 燕子9208

    一段个人非常欣赏的话: 如果把视野拉长到三年以上,你就能隐约感受到经济的周期波动; 如果把视野拉长到十年到三十年,你就能看到人口结构的变化、技术进步的影响、社会风气的演变、经济格局的调整; 如果把视野拉长到五十年到一百年,你就能看到国家的兴衰、世界政治经济格局的调整、战争与和平的更迭; 如果把视野拉长到数百年到数千年,你能看到文化的形成与沉淀、宗教的兴起与衰落;如果把视野拉长到数万年乃至数百万年,你就能看到进化的脉络、气候的轮回。 如果投资也有相对论,那么时间就是核心。

    1年前
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  • 享自由

    我们都知道长期持有一定能赚钱,而且都是为了赚高收益去的,所以文章很贴心的指出年化10%的持有年限,分析数据中的周期情况。个人觉得,8年太长,3-4年一周期更为适合自己,至于战略择时就想韭菜的自我修炼所说,高估不买,低估不买,坚持持有。

    1年前
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  • 鬼话连篇夏洛克🪁

    对于大多数人而言,希望能够把握住每一次的周期,A股的周期大体上来说很明显,只是具体时间点无法预测。根据常识而言如果遇到07年15年这样的周期牛市,无论是不是价值投资最好的办法都是落袋为安。而对于不太明显牛市则可以选择分批卖出部分,后面再买回来。

    1年前
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  • 润祈爱爸爸

    文章末精彩

    1年前
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  • 慢即是快1

    很多专家和大V都说中国股市是6-7年一个大的周期。 我觉得为了提高收益,持有三四年卖出是不可取的。因为如果仅通过持有时间来决定是否卖出的话,你持有三四年之后卖出了,什么时候再买回来就成了问题。你仅依赖时间决定买卖,就意味着你不会判断大盘当前是底部还是顶部,不会择时。如果卖了之后如果马上买,就不如不卖,还损失了手续费。如果过一段时间再买,概率上讲成本和之前应该一样,不会有高卖低买的差价,除了损失手续费,还搭上了时间的成本。所以如果只考虑时间的话,应该长期持有。除非你需要用钱、有了更好的标的、做动态平衡、根据估值或股债利差判断当前太贵等才需要中途卖出。

    4个月前
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  • 张一二

    作者将要实现年化10%以上,需要的“长期持有”量化为了8年,数据只能回测,准确与否不好验证,但是给了大家一个确定性的预期,这一点很重要。 尝试总结下: 一年以内涨跌不好预估,要想四五年持有保证收益年化10%,就要确定买入的时机,用有知有行的股票温度可以,或者各个不同平台的估值表,大同小异。 如果持有8年以上,则随着社会发展,8年前的入手价格相比于8年后的价格已经足够低,可以年化10%,如果这8年也择时,收益应该更夸张

    1年前
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  • 曹州轩

    根据股市温度计,选择低估品种,战略性择时买入,持有八年以上。在根据温度计,择时卖出。 我能说我看懂了么?

    1年前
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