叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

最近一周市场整体继续回暖。宽基指数里面多数是上涨的，上证50、中证1000涨得不错，上证50涨了 1.1%，创业板指和中证500则小幅下跌。

行业指数里面，医药、房地产和传媒都涨了 5% 以上，这 3 个行业熊了好久，最近有所反弹。有色金属和煤炭继续垫底，电力设备及新能源之前涨了很多，最近一周回调了 3.81%。

市场回暖，带来全市场温度的上升，最新温度是 24°。具体指数方面，全指医药、中证养老涨得不错，最近一周分别涨了 5.39% 和 3.49%，温度上来得很快，其他则变化不大。我们的中证养老之前在低位布局了一些，成本很低了，慢慢等待就好。

根据最新的全市场温度，我们的参考仓位是 50%～60%，现在四期黑板报里只有第 4 期还有加仓的空间，其余则不发车。

结合目前黑板报每一期的持仓情况，我们的发车情况如下，需要记录清楚自己跟的是哪一期黑板报，每份金额是多少，然后跟随操作。

黑板报 - 第 1 期 不发车
黑板报 - 第 2 期 不发车
黑板报 - 第 3 期 不发车
黑板报 - 第 4 期 发车一份中证红利、一份中证500

如果之前没有关注过黑板报策略，今天有新的一笔钱要投入的情况，可以点击黑板报 - 第 4 期页面，里面有「新钱买入」板块。

本周资本市场最大的事情就是 11 月 15 日北交所开市了。开市当日还是相当热闹的，有 81 家上市公司，其中有 10 只是首日上市新股，其余 71 家是从新三板精选层平移过来的。

由于新股首日不设涨跌幅限制，10 只新股成为了当日的焦点，首日涨幅全部在 100% 以上，最高的涨了将近 500%。相对应的是，其余 71 家精选层平移股票表现则相对黯淡，仅 9 只收涨。这也很好理解，毕竟这 71 只在北交所设立消息宣布后就涨了很多，获利了结的目的也很强。

对于一个交易所来说，流动性是很关键的，如果能有越来越多的用户和资金进入市场，将会提高市场的活跃度。北交所开市首日，总成交金额有 95.76 亿元，新增合格投资者 18 万户，较上周开市前日均开户数（ 4.5 万户）增长了近 3 倍，说明用户的参与意愿还是挺强的。

那么要不要去北交所开户投资呢？为什么会成立北交所呢？北交所上市的都是什么类型的公司呢？北交所和大家熟悉的上交所、深交所的区别是什么呢？北交所对投资者的要求是什么呢？我们需要了解一些背景信息，才能做出是否适合自己的决定。

这涉及到我们国家的股票市场结构，很复杂，但我们简单介绍一下，让大家有个大概了解，感兴趣的可以自己去深入研究。

股票市场是股票发行和流通的场所，公司通过在股票市场上发行股票募集资金进行经营活动，那么什么样的公司才有资格发行股票，采用什么形式发行，发行后如何转让、交易，这就形成了不同层次的市场。

下面这张图是目前上交所、深交所、北交所的上市公司情况。我们能看到上交所和深交所都有主板，主板对企业的市值要求、盈利要求等都很高，能在主板上市的主要是已经成熟的大企业，这些企业的总市值（市场规模）很高，盈利稳定，平均市盈率也较低，已经处于公司发展的成熟期。

但股票市场仅仅为成熟企业提供融资是远远不够的，许许多多的创新型企业、中小企业也是需要资金支持的。

所以除了主板之外，深交所成立了创业板，目的是服务那些强调「创新、创造、创意」的创新型创业企业。上交所成立了科创板，主要服务于那些符合国家战略、拥有关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，扶持这类企业对国家未来的发展是很重要的。

创业板和科创板相当于在主板之外的企业中圈定了主题，进行了优选，能在这两个板块上市的企业规模和盈利要求等比主板低一些，但在所有企业中也算不错了，企业市值也不低。这类企业还处于成长期，整体估值也不低。

成立创业板和科创板仍旧不够，市场上有大量的中小企业、小微企业存在。国家统计局公布的 2019 年的数据，企业法人单位有 2000 多万个，现在应该更多。这么多企业中，中小企业占据了绝大多数，其中民营企业又在中小企业中占绝大多数。

对于这些民营企业、中小微企业而言，有一个说法是「56789」，也就是说他们贡献了 50% 以上的税收，60% 以上的 GDP 经济总量，70% 以上的以技术发明为代表的科技创新成果，80% 以上的就业岗位以及 90% 以上的新增就业。

对于这些企业而言，达不到上交所、深交所的上市条件，融资主要以银行信贷为主的间接融资，但很多企业是没办法提供厂房设备等作为抵押的。为了扩充他们融资的渠道，我们国家推出了场外交易市场，包括「全国中小企业股份转让系统」（新三板）和「区域性股权交易市场」（四板）。

跟在场内交易所公开发行股份不同，三板和四板市场只能向特定投资者进行存量股份转让或者定向增发，融资的范围要小得多。

从 2013 年开始，国家就针对新三板做了很多工作，形成了「基础层-创新层-精选层」的三层市场结构，来满足不同类型、不同发展阶段的中小企业和民营企业的差异化需求。

新三板各层级的融资、交易等功能是逐层增强的，相应的，对企业的财务状况和公众化水平要求是逐层提高的，监管标准也是逐层趋严的。

精选层位于最顶端，企业质量在新三板中是很高的了。北交所就是在精选层的基础上建立的一个交易所，目的是为这些企业打造一个公开募资和交易的平台。

在北交所上市后，在北交所开户的用户就可以参与交易，包括公募基金等机构可以直接买卖其上市公司的股票，那对于企业来说，是个重大利好。

北交所成立后，新三板的基础层、创新层可以把暂时达不到上市标准的企业吸纳进来，在场外交易市场进行培育，待到成熟后进行北交所上市，如果在北交所上市后发展得好，还可以往沪深交易所进行转板，对于中小企业来说，形成了一个完整的服务链条。

说了这么多，想表达的是北交所相比上交所、深交所而言，主要是服务创新型中小企业的。目前上市的 81 家公司的市值跟主板、创业板、科创板相比，要小得多。企业的发展阶段要比其他板块要更小、更早、更新，因而风险也是最高的。

北交所上市的个股除了新股之外，其余个股每日的涨跌幅限制是 30%，主板只有 10%，创业板和科创板是 20%，北交所个股的波动会更高。相应的，对投资者的要求也很高。投资者想开户需要满足申请前 20 个交易日证券账户和资金账户的资产日均不低于人民币 50 万元，且参与证券交易有 24 个月以上。

虽然达不到门槛要求的普通投资者可以通过购买公募基金间接投资北交所个股，但还是需要再次强调一下，大家需要在购买之前，评估一下自己的风险承受能力。

点击页面上方「知行黑板报」，可查看往期文章。

本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见《文章免责声明》。如转载使用，请参考《文章转载规范》。