原文发布于 2019 年 09 月 04 日
且慢用户-天上有只猫 2019 年 08 月 19 日提问：
关注您很久了，学到了很多东西。 但还有很多疑惑。
如： 对于才入职场的毕业生，在没有积蓄，只有每月结余的情况下如何投资？
我的想法是： S 定投是适合的，我说下我的经历，之前我是用每月结余资金傻瓜式定投，但是按照纪律遇到上涨的时候投入进去总是没有安全感，觉得买贵了，觉得浪费了钱。
后来接触到E大和且慢的极简投资组合，看了《有效资产管理》来理解资产配置。 想直接构建投资组合但没有存款，最后发现 S 定投很适合我，我谈谈对 S 定投的理解，希望E大能给我提出可行性建议。
1.寻找捡便宜的机会，根据机会逐步配置各大类资产。 有个问题，因为是每月结余投资，那么无法确定某大类资产占最终投资组合比例的情况下，如何确定某大类资产在何时停止配置呢？
2.怎样确定自己的投资组合配置完成了？ 不需要再投入新的资金了。
3.确定配置完成后，怎么进行再平衡？ 能否以目前的 150 份资产组合或者 S 定投组合举例。
4.我看到E大 15 年第三季度的资产配置建议，发现E大各资产最大比例配置除了债券外加起来百分比是 150%，这个和我想象中的最大比例相加为 100% 不一样，无法理解。
5.最后，我有预感我会得到您的回复。
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在你目前的情况下，不需要事先确定最终组合比例。 因为根本无法确定。 你第一个月投入某品种，它占比 100%。 第二个月买入另一个资产，它变成了 50%。 第三个月再买一个资产，再变成 33%。 由于基数过小，变动会非常大，无法确定最终比例。
在基数过小的时候，也没有必要追求完善的组合。比如 S 计划里面，现在一份债券，哪怕是转债都没有。 为什么。 因为对于这样的组合形态来说，攻击性强的，波动性大的品种就够了。 它不需要有低风险资产来平衡波动率，因为下跌过程中，每个月的投入就已经起到了降低波动率的效果。 所以也没必要按照经典理论追求完美组合。
当基数大了，新的投入已经很难降低波动率，再考虑加入低风险资产，再考虑最终组合比例。
当某个大类已经「不值」，或者所处周期已经到了该类资产下行阶段，就停止买入。
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如果市场有机会，自己又有新的资金，就不应该停止买入。 我本身每个月也有收入，所以我还在继续不断地投入。 所以你需要时刻掌握自己的资产配置状态： 有多少A股，有多少债券，有多少货币，有多少 QDII，有多少黄金或者原油。
当你知道了自己目前的资产配置情况，才会能很好地决定新资金投入到哪里，来更加完善自己的组合。
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再平衡首先要注意一定不能频繁。 3 或者 6 个月为宜。
其次要确定某类资产的最大比例。 这个问题与你第 4 条问题有相关性。 一起回答。
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「最大比例」是一种可能性。 这个意思是，在目前的市场环境下，我愿意给某类资产最大多大比例。 也许各类资产可以给的最大比例加起来超过 100%，那么就需要艺术平衡，主观取舍。
举例来说。 （注意，这个例子是虚拟的，不是现在的真实状态）
假设目前的市场情况，我愿意最大给A股 75%，美股 10%，欧洲日本 10%，港股 15%，债券 20%，黄金 5%，原油 5%，货币 10%。 这些比例，都是目前的市场情况下，我可以给这类资产最大的比例。 也就是说，给这个比例，我认为不过分。 但是你看，加起来就是 140%。
那么这个时候，你就需要主观地做出取舍。 然而因为你确定了最大比例，如果你设计最大比例的时候没有错得离谱，那么你的主观加成后就不会犯大错误。 比如港股彻底崩盘，又或者是原油从此再也起不来，那你也很安全。 为什么，因为无论如何你的最大比例就是这么多。 就算赔光了也问题不大。 这就是在「最大比例」基础上的主观判断与纯主观判断的不同。
也就是说，最大比例为你提供了一个安全范围，它保证你即使在主观调整错误的时候，也不会错得太过分。
这个最大比例，要根据市场情况不断变化。 比如 2015 年 5 月，你给A股的最大比例，就绝不应该超过 30%。 这不是马后炮，了解我的朋友都懂。
至于如何再平衡？
很简单，当某个资产涨到你容忍的最大比例以上，你就可以卖掉一部分了。
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预感很准，我有个朋友让我帮他问问你明天双色球开几号。
原文发布于且慢：《在没有积蓄，只有每月结余的情况下如何更好地投资？》
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逆水行舟
「最大比例」的引入，与「最大预期跌幅」一样具有战略意义，前者做足了装备上的安全措施，后者构筑了心理上的防线工事。两者结合，就可以勇敢地横刀立马，驰骋沙场了！ PS: 你说的这位朋友，他是不是姓E？
无名草
最大比例的设置意义原来是这样：即使这类资产赔光了，也在自己的可承受范围内。又学到了，感谢感恩！！
Horacehxw
经历了这次恒生和中概才知道最大比例真的很重要，可以保住心态，甚至保命。虽然完整读过了 E 大干货合集和且慢上的所有问答，但真正经历才知道以前没有真的理解。事非经过不知难～
九阳
以前在且慢上读过这篇文章，当时以为自己懂了，但是现在看来，远远不够，这次重读之后收益更多，我想是因为之前没有进行类似S定投的实操尝试，没有遇到问题，现在的我在实操过程中遇到相似的问题，再看这篇文章，自己的困惑解开了，豁然开朗，原来我遇到的问题早就有了答案
臻于至善
【学习笔记】 一、在基数过小的时候，也没有必要追求完善的组合。 比如S计划里面，现在一份债券，哪怕是转债都没有。 为什么？ 因为对于这样的组合形态来说，有攻击性强的，波动性大的品种就够了。 它不需要有低风险资产来平衡波动率，因为下跌过程中，每个月的投入就已经起到了降低波动率的效果。所以也没必要按照经典理论追求完美组合。 当基数大了，新的投入已经很难降低波动率，再考虑加入低风险资产，再考虑最终组合比例。 当某个大类已经「不值」，或者所处周期已经到了该类资产下行阶段，就停止买入。 二、仓位控制之「最大比例」： 「最大比例」是一种可能性。 这个意思是，在目前的市场环境下，我愿意给某类资产最大多大比例。 也许各类资产可以给的最大比例加起来超过 100%，那么就需要艺术平衡，主观取舍。 因为你确定了最大比例，如果你设计最大比例的时候没有错得离谱，那么你的主观加成后就不会犯大错误。 比如港股彻底崩盘，又或者是原油从此再也起不来，那你也很安全。 为什么，因为无论如何你的最大比例就是这么多。 就算赔光了也问题不大。 这就是在「最大比例」基础上的主观判断与纯主观判断的不同。也就是说，最大比例为你提供了一个安全范围，它保证你即使在主观调整错误的时候，也不会错得太过分。 这个最大比例，要根据市场情况不断变化。
亦曼
资产平衡不是一个概念，是一个不断靠近的动作。而最大投资比例，就是保驾护航。
DragonL915
开16号
喜涨爱跌
最近在寻找有关再平衡的维度，对哦，按资产所属地区，比如中国，美国，欧日等，又是一个维度。 目前再平衡的维度已经增加到了3个了，分别是宽基策略行业香港欧美等，进攻防守中场，大盘中小盘 共勉
陈季布
最大比例是约束条件，给定的是一个空间，在此基础上结合主观判断做资产的配置。
呆呆菌
关于S定投的一些解答
