知行黑板报

116 温度计家族喜迎新成员

  • 知行研究 · 11月8日
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叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

最近一周市场全面反弹,被戏称为「小作文行情」。人心思涨,悲观消息过度反应后,有点利好消息就会引来市场反应。行业方面,除了国防军工,别的行业指数都涨了,懂的都懂。

经过一周的市场反弹,全市场温度涨到了 22°。长钱账户趁着之前市场调整,把股票仓位提高了,本周没有进行任何操作。今年这么难应对的市场,长钱账户按照自己的逻辑,越跌越买,用实际行动表明,什么是最强逆行者。

上周黑板报介绍了消费行业的分类,以及市场上存在的五花八门的消费类指数,目的是想通过消费这个案例,帮助大家在选择投资行业、主题类产品之前,能先做到详细了解,不懂不做。

这几年,越来越多的指数基金开始发行运作,其中占比很大的是行业主题类指数基金

类似沪深300中证500宽基指数基金,每家基金公司的产品很难做出特色,因此先发优势就变得很重要。很早之前就布局该类指数的基金公司,前期规模积累得很大。指数基金的规模大,自然流动性就好,很容易被机构投资者配置。因此后面布局的基金公司很难抢占这块的市场规模。

于是乎,很多基金公司开始绕开宽基指数,从其他方面发力。有些公司量化团队很好,主抓指数增强类产品,更多的公司则是布局行业主题类指数基金,满足那些看好某类行业、热点的投资者的偏好。

我们之前统计过,在行业主题类指数基金里,个人投资者的占比是显著高于指数基金平均水平的,这说明相比宽基指数,个人投资者更偏向于这类产品。于是很多基金公司就开始不断围绕政策利好方向、市场热点发行基金产品,涉及到的行业主题越来越细分。

就拿我们上周介绍的主要消费类指数来说,中证消费指数、中证食品饮料指数、中证酒指数、中证白酒指数对应的行业是由大到小的,越来越细分。

行业越细分,就越偏向于选股,需要投资者对这个细分行业有更高的判断力,这是很多普通投资者不具备的。因此,对于这类产品,需要谨慎参与,即便参与,也尽量给予较低的配置比例。

对于有知有行而言,我们在温度计板块上线了几个行业主题指数,例如中证消费全指信息全指医药中概互联中证养老等,这些都不属于细分行业。更多还是把消费、医药、科技相关的大的行业主题选出来,供大家参考。

上周有用户留言询问,全指消费和中证消费的区别是什么?包括我们温度计板块里,消费选择的是中证消费,信息、医药则选择的是全指信息全指医药,背后的问题是一样的。

对于中证消费来说,我们上周介绍了,它的全称是中证主要消费指数,它是在中证800里选择了主要消费行业的个股,编制而成。

而全指消费的全称是中证全指主要消费指数,是从中证全指里选择了主要消费行业的个股,编制而成。可以简单理解为中证消费是从中证800里选择成分股,全指消费是从全市场里选择成分股。

我们来直接看一下两个指数之前的历史走势,几乎是一样的。

为什么会这样呢?明明全指消费比中证消费的选股范围更为广泛啊。原因是这两个指数都给予了大盘股更高的权重。像贵州茅台、五粮液这种大盘股,在这两个指数中都占据了很高的比例。

中证800里包含了沪深300中证500的成分股,因此中证800可以简单理解成选择了市场上市值规模排名前 800 名的个股,基本上包含了大盘股和中大盘股

全指消费尽管是从全市场中选择个股,但会给予大盘股更高的权重,这部分会和中证消费的相似度很高。全指消费里有些个股不在中证消费里,但由于市值规模很小,分配的权重很低,对整个指数的影响会很小。

另外,两个指数的行业分配比重也很类似。不论是成分股的分配还是行业分配,相似的选择会导致全指消费的表现跟中证消费很类似。

至于到底选中证消费还是全指消费,主要看有没有基金跟踪以及跟踪的基金情况。有些指数是没有基金跟踪的,或者跟踪的基金规模很小,自然无法选择。

最后我们来说一下中证1000指数。今天有知有行温度计板块上线了中证1000指数,大家可以在这个板块查看中证1000的温度变化了。

我们之前介绍过中证1000指数,从上面那张包含沪深300中证500、中证1000和国证2000的图里,能很明显的看出来这几个指数的区别。

沪深300是由总市值排名前 300 的个股组成,中证500是由排名第 301 到第 800 名之间的这 500 只个股组成,中证1000是由排名第 801 到第 1800 名之间的个股组成,国证2000是由排名第 1001 到第 3000 名之间的个股组成。

这 4 个指数的规模排名由大到小分别是沪深300中证500、中证1000和国证2000。温度计板块之前仅有沪深300中证500这两个指数,并没有给出中证1000、国证2000的指数温度,原因主要是中证1000、国证2000这两个指数发布时间会晚一些,不符合指数温度计算的规则。

目前这两个指数都已经符合了计算规则,但国证2000指数对应的基金规模非常小,不具备实际投资的条件,因此这次只上线了中证1000指数。

由于刚刚符合计算规则,大家看到中证1000的指数温度曲线很短,只有一个月左右的数据。我们把它历史的 PEPB 的数据展示出来,也能看出来,目前中证1000温度处于较低的位置。

为什么会上线中证1000指数,其实还是出于宽基指数分散配置的目的。A股经常会出现结构性行情,其中大盘股中小盘股的表现会经常分化。相信这几年大家深有体会。如果分散配置的话,在长期可以获得更为稳健的收益。

沪深300在 2005 年推出,当时股票数量很少,选择市值排名前 300 的基本就能代表全市场个股的表现了。2007 年推出了中证500指数,全称是「中证小盘500指数」,因为当时个股数量不多,中证500更多地反映小盘股的表现。

之后沪深A股数量越来越多,公司市值规模也越来越大,沪深300慢慢变成了大盘股的代表,中证500变成了中盘股的代表。于是在 2014 年,中证1000发布出来了,用来表示规模更小的中小盘股的表现。

我们前面说过,A股存在大小盘分化、轮动的局面,对应到指数上,沪深300作为大盘股中证500、中证1000为代表的中小盘股的表现是不一样的。相对来说,市场之前并没有在中证500、中证1000里再细分看待,两个指数的历史走势很是类似。只不过,中证1000的弹性会更高一些。

那么为什么还要单独上线中证1000指数呢?是因为我们投资要更多地看向未来。随着市场扩容,中证500大盘股的占比会逐步提高,中证1000里中盘股的占比也会逐步提高。

站在长期投资的视角来看,中证1000可以作为一个风格更鲜明的中盘指数进行配置。中证500则是在沪深300、中证1000之间承上启下,哪里需要补哪里。如果投资目的是在把握市场收益的基础上,博取一些超额收益,就可以通过调整 3 个指数的比例,在整体配置大盘股的基础上,通过少量配置中小盘股来博取超额收益。这方面我们日后再展开说。

温度计上线了中证1000指数,有些人会关心基金该怎么选。我们把目前规模较高的几只跟踪中证1000的指数基金展示在了下图里。

这里面,包括了场内的ETF,场外的被动跟踪中证1000的指数基金,还有中证1000指数增强基金。每类基金我们挑选了一只给大家参考,图中基金名称加粗的就是。

中证1000比沪深300中证500包括的个股数量更多,个股之间的分化是很明显的,同时由于主要是中小盘股,波动也很大。这种情况下,中证1000指数增强的效果会很明显。我们把上图里的几只指数增强基金,每年跑赢中证1000的情况整理出来了,大家可以看一下。

从每一年来看,中证1000指数增强基金都获得了超额收益,且平均超额收益都不低,所以,如果想买场外基金,想赚取超额收益的,可以考虑指数增强产品。

我们下周见。

  • 眼里有光的azure

    太巧了,今天刚刚梳理到自己的中证500和中证1000的配置和增强策略,有知有行温度计板块就上线了中证1000指数的温度🌡️! 还真的有朋友问过,两个指数的历史走势几乎一模一样,为什么我要配置两个呢?因为历史不能代表未来,我不确定未来是否还会如此,所以选择分散押注。毕竟两者的投资标的不同,也许未来会有风格的分化,便于根据估值和风格切换调整比例。 以后有温度计看咯yeah🎉

    19天前
    25
  • 阿耿

    温度计定投之前投的沪深300和中证500,是否有必要加上中证1000?

    19天前
    9
  • 1213

    跟车就好了,看个大概,有知有行来处理

    19天前
    9
  • 熊有饭

    个人觉得黑板报分析指数的文章可以拿来做学习的模版了。一个指数该从哪几个维度去观察,拆解,框架基本都搭好了。

    19天前
    5
  • 世事相通

    温度计品种越来越多了,有知有行的工作量又多了,送你一朵小红花🌺🌺🌺

    19天前
    4
  • 且漫步

    有个问题,中证红利的温度一直是0,但其实近期波动也并不小,是否有点过于迟钝?如果想要在投资组合里配一些,现在这个时间节点是否合适?怎么判断这种一直是0的情况下何时入场合适呢?

    19天前
    3
  • 浮生若梦2021

    弹窗提示阅读完成好有意思,比以前直观了好多😁

    19天前
    3
  • 升级再升级

    现在有知有行更加关注长钱,温度计定投总感觉爹不亲娘不爱,之前傅强老师说过要做重大升级一直没有动作,不能冷落我们温度计的拥趸啊。以后温度计定投到底是否需要转移到长钱?如果转过去,又有点可惜,毕竟温度计现在亏的还蛮厉害,而且都是低估状态。比较迷茫,希望团队答疑解惑

    19天前
    2
  • 花生米

    长钱账户以后会不会增加海外市场指数,比如美股?

    19天前
    2
  • nasa

    点赞,希望后续能加上港股和美股!

    19天前
    2
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