叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

这周末就是农历春节了，提前祝大家春节快乐，恭喜发财。今年春节没有疫情防控的要求，这两年没有回家过年的异乡人，今年可以放心回家了，好好陪陪家里人，家人健康平安是最重要的事情。

知道大家过节期间不关心投资，春节期间的黑板报就不更新了。这周的黑板报捡重要的事情，跟大家简单聊一聊，文末还有彩蛋哦～

首先来关注一下宏观经济数据的情况。

本周二国家统计局发布了 2022 年的经济数据，数据很多，我们主要看一下 GDP 的情况。2022 年 GDP 同比增长 3%。还记得 2022 年年初定的全年增速目标是多少吗？是 5.5%。显然，实际的结果是低于预期的，这说明实际情况远比当初想象的要艰难。

上面是红塔证券做的经济数据拆解，从图里能看出来，出口是支撑去年经济增长的主要支柱，进而带动了制造业投资维持一个较高的增速。国家为了刺激经济，加大了基础设施投资，使得基建也维持了高增长。

相对来说，地产和消费的数据就不尽如人意了。站在 2023 年年初，去年的经济增长提供了一个很低的基数，我们去年面临的疫情的扰动也逐渐减退，大家对 2023 年的 GDP 增速抱有期待，起码是要高于 2022 年 3% 的结果的。看了上面的数据，如果你是决策者，该如何实现 2023 年的经济增长目标呢？恐怕刺激消费和修复房地产投资，是必选项了。

接下来我们说一下最近一周股市的情况。

最近一周A股整体上涨了，最新的全市场温度涨到了 22°。具体指数方面，除了中证红利和中国互联网，其他指数温度都出现了上涨。处于中低估区间的指数里，沪深300、创业板指的温度上来得很快，意味着它们在最近的反弹中表现很好。

经过一周的变化，这周我们看到，长钱账户没有做任何的操作，大家继续持有就好。不过按照长钱账户过往的操作逻辑，如果市场继续上涨，或者沪深300这类品种继续涨，长钱账户会调整适合当下的配置比例，到时候大家会收到通知的。

不知道你看了上面的数据，能发现什么吗？有没有发现，在最近的反弹里，全市场温度上涨的速度，跟大多数指数温度相比，会慢很多。这跟 11 月份那次反弹完全不一样，11 月份那次，全市场温度很快就来到了 30°，但以沪深300为代表的指数则反弹得较慢。

原因在于，最近的市场反弹里，大盘股的反弹力度会更强，大多数中小盘股整体也上涨了，但涨幅相对来说则小得多。下面这张图里显示了最近一周A股市场里代表性指数的涨跌情况。上证50、沪深300是大盘股的代表性指数，最近一周分别上涨了 3.42% 和 2.98%，国证2000和中证1000则是中小盘股的代表性指数，只涨了 0.36% 和 0.88%。

这意味着，市场上数量占多数的中小盘股，这次的反弹力度较弱。我们的全市场温度代表着全市场个股的整体情况，自然温度会上来得慢一点。

在这种结构性分化的市场里，每个人由于持仓不一样，赚钱体验也不一样。如果你持有的基金，大多数都买了大盘股，这次就涨得快一点；相反，则涨得慢一点。我看到有些记账的用户反馈，说最近的收益跑不赢沪深300，看完上面的分析，是不是很容易就理解了。

再进一步，我们能从指数编制方式上，很容易地知道上证50、沪深300是大盘股指数，国证2000、中证1000是中小盘指数，中证500则介于它们之间，因为这些指数本身就是按照股票的市值规模大小进行挑选的。但是，我们怎么知道其他品种或者基金在大盘股、中盘股、小盘股上面的配置情况呢？

拿长钱账户配置的指数品种来说，创业板指、中证消费、全指医药、全指信息、中证养老、中证红利、恒生科技等指数，从名字和编制方式上，是很难判断出来，主要配置的是大盘股还是中盘股，亦或者小盘股的。指数品种无法进行分类，跟踪的指数基金的情况也就不知道了。这该怎么办呢？应该穿透到基金的底层资产去分析。

长钱账户持有的每个基金，底层都是由很多只股票组成。如果我们能先把股票进行分类，分成大盘股、中盘股、小盘股，通过分析基金持有的股票的情况，进行加权汇总，就会得到每个基金的情况。

我们直接上图上结果。上面是按照晨星的分类方式，得到的每只基金在大盘、中盘、小盘的配置情况。需要说明的是，因为基金不满仓，所以上面每一行的数据加总不等于 100%。因为需要知道基金持有的全部股票情况，所以这个数据需要等基金中报和年报出来才会更新，上面显示的是去年中报的结果。

上面的数据结果跟你想象的一致么？之前给内部同学看时，有些人会很诧异，创业板不是当年号称「中小创」嘛，怎么如今在大盘股上配置了这么高的比例？也有人刷新了对于中证红利的认知。

从结果来看，长钱账户配置的基金里，大部分都划归到了大盘类的基金。上图我们是按照大盘占比从高到低排序的，大家有时间可以慢慢比对。有些人在看长钱账户时，会反馈说沪深300配置的太少了，会不会使得组合太偏向于中小盘股了，实际上，不是的。

如果把长钱账户配置的基金按照上面的分类结果进行一下穿透、汇总，可以得到长钱账户在大盘、中盘、小盘上面的配置情况，我们来看看，现在买入长钱账户，是如何进行分配的？

现在买入长钱账户，仍旧是大盘股占比最高，其次是中盘股，最低的是小盘股。按照晨星的分类方式，对于A股整体来说，大盘股的数量最少，但总市值在全市场中的占比最高，占到 70% 左右。小盘股数量最多，但总市值在全市场中的占比也就在 10% 左右，剩下的归在中盘股里。

长钱账户为了跟上市场的整体表现，选择了以配置大盘股为主，尽量做到风格不漂移。但跟市场整体相比，长钱账户多配置了一些中小盘股，具体分析我们日后再说。

我们回到原点想一个问题，为什么要对上面的基金做大盘、中盘、小盘的分析和分类呢？因为这种分类的方式，意味着划分为同一类的资产，面临着共同的系统性风险，这种风险也是该类资产收益率背后的驱动力。

拿最近一周的表现来说，最近一周大盘股表现优异，那么主要配置大盘股的基金整体都表现很好，如果大盘股整体下跌，就会拖累这类基金的业绩表现。

我们日常购买的基金、基金组合，数量很多，从名字很难看出是哪类风格的产品，也许买了很多，都是同质化的产品，不能进行有效的分散。上面按照大盘、中盘、小盘的分类方式能够帮助我们穿透到底层去看基金的具体情况。晨星网 上可以查到每只基金的分类情况，感兴趣的可以去看一下。

除了按照大中小盘进行分类之外，常用的还有按照价值、成长、平衡进行分类的方式，我们日后再介绍。本来想着春节前大家无心看长文，简单写写，结果又絮絮叨叨了这么多。

最后，文末彩蛋来了，值此新春佳节来临之际，送上有知有行同学们给大家的新春祝福，请查收。我们春节后见。

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