知行小酒馆
📈 欢迎来到知行小酒馆，这是一档有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好的生活。我是雨白。
首先祝大家国庆快乐！这个国庆，可能是历史上第一次出现呼吁取消假期的声音。原因很简单，在假期前最后一个交易日，市场涨疯了！上证指数刷新2008年10月以来的最大单日涨幅。深沪深两市的成交金额，也超越了2015年牛市的最高点，刷新历史最大单日成交记录。越来越多的听众和用户跑来焦虑地问我们，现在该怎么办？涨了这么多，还能买吗？好不容易回本了，我是应该加仓，还是套现离场？
在这个时候，我们想反其道而行之，和你一起重温小酒馆之前的一期节目，《现在还能投资吗？》。当时的发布时间是 22 年 11 月底，大家心中有这个疑问，是因为市场反复震荡，投资者情绪低迷；现在大家心中有这个疑问，是因为市场上涨，投资者情绪高涨。
在结尾，我们还准备了一份给还在犹豫要不要上车的朋友的小贴士。相信听完之后，该如何做出适合自己的投资操作，你心里会有一个清晰的答案。也欢迎你把这期节目分享给对最近市场跃跃欲试的亲朋好友，或许，也能帮助 TA 们做出更精明的投资决策。
陈鹏：90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。
引子
01:49 无论市场涨跌，投资者们关心的问题都是：现在还能投资吗？这次真的不一样吗？
Part 1 上一次人们说「这次不一样」：梦回 2008 年金融危机
02:58 在美国大型金融机构工作的陈博士，在中国金融行业创业的孟岩，他们当时的感受有什么异同？
05:06 简单明了！关于中美市场的波动率，陈博士是怎么看的？
07:42 说多少次都不为过：最好的投资策略是在最糟糕的时候也拿得住的那种
Part 2 这一次的「这次不一样」：2022年冬天
15:30 从陈博士的角度看当下的投资：一、回归市场分配的本质；二、拉长投资的视角
23:49 世界充满了不确定，既然我看不懂这个市场，能不能干脆不投资了？
29:26 长期而言，投资的收益好过银行存款，不投资就等于放弃了获取长期收益的机会
30:36 牛市入场，你一定要做的自我检查清单：我的风险和收益挂钩了吗？风险足够分散吗？交易成本合理吗？
Part 3 我们对长期投资的理解
40:18 有知有行做这些，图什么？你们赚钱吗？我们看到了客户、公司、行业多方共赢的可能性
48:17 受托者责任：当你在考虑买哪只基金时，除了关注策略，也需要看你与基金公司&基金经理是否「利益一致」
52:15 在选择投资产品时，基金的规模大小不应该被忽视
58:12 关于「市场正在发生什么」，各路信息繁杂，但大多数只是为了博人眼球，并没有提供信息增量
61:32 从中概股事件说起，彼得·林奇所说的「发掘身边的投资好机会」，到底说的是什么？有道理吗？
66:57 关于长期投资，我们相信这些原则
尾声
70:18 我该如何确认有知有行的利益永远和投资者一致呢？有知有行是这样理解信任二字的
74:50如果你被最近的行情吸引，着急跑步入场，这些内容可能会帮到你
拉长视角来看，A 股仍然处于历史较低位置，现在依然是不错的投资时点。如果你有 5 年以上的闲钱，做好了长期投资的准备，那么长钱账户欢迎你的加入。
📮 我们有个信箱！给我们写信吧！如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： allinthebeer@gmail.com
🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。
有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。
🛰️ 不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ 音乐、网易云音乐、苹果播客、豆瓣、三联中读、蜻蜓 FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户，我保证你都能找到我们的三档节目，《无人知晓》《知行小酒馆》和《投资ABC》。
嘉宾 孟岩 陈鹏｜主持 雨白｜后期 虫二 柯霖 ｜制作 一知羊 星星
免责声明
本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。
感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。
孟岩
摘一则朋友昨天发给我的微信：「孟岩，你太神了！“千万别卖”四个字值千金啊」。 事实上，送 ta 这四个字仅仅就在 10 多天前的 9 月 20 日。 我不是想说我有多神，而是想借这个例子告诉我们，市场情绪的变化，从极度绝望到极度乐观，仅仅需要几天。
周~静
听到孟老师说到这里，让我想到了中欧的葛某人，说一套做一套，真是刷新了我对高材生的认知！可能她就是基因里没有就没有的那种人！既然评论审核，那我也知道放不出来，对！那就是葛兰
谷神星拯救者
有文字总结版就更好了，一小时的播客太长了
许言武
刚看到推送标题时：小酒馆假期还加班更新节目？点进来后：哦，原来是节目重播。有知有行这公司不错👌
武汉昊恒
今天的提问，有知有行是否有申请自己的金融牌照？在此之前，长稳海产品是否能像基金或股票一样，提供季报年报等投资者报告
A. ๑ 嘟嘟℡
「✅小Tips」 1）留好至少一年的生活备用金 2）不要借钱炒股（上杠杆） 3）不买自己不懂的股票、基金或策略 造成投资者亏损的最大原因是牛市，而不是熊市。因为在牛市容易买太贵，买太多。 「✅中美市场波动率」 美股100多年以来年波动率20%，即每年股票市场有5%的概率跌30%左右。 中国股票是25%-30%，平均收益10%，即每年股票市场有5%的概率跌40%-50%。 短期确实有波动性，历史上每一次因素都不一样，互联网泡沫、石油危机等等，但综合来看波动率如上所说。 市场的收益和风险是对称的。 投资前关注风险、波动率，是否能承受50%的下跌，下跌30%-40%可以接受吗？ 「✅最好的投资策略」 是在最糟糕的时候也拿得住。 最好的投资理念是你能坚持住的投资理念。 人脑很容易遗忘过去痛苦的经历，应该客观评估当前处境。 「✅不确定性」 市场变化非常快，要提前做好准备。 当你提前了解到你的期望值、预留量、对收益的分布大概是怎样，提前想办法管理它。 类似上班路上1小时，快的时候40分钟堵车1个半小时，你肯定会打出提前量。 「✅金融市场 - 规则」 1）无人知晓、有风险。 管理风险与管理收益手牵手，非常重要。 2）危机时，政府多少会出台一些政策。 用不同的手段把市场回归本性，由看不见的手调节资源的配置、调节风险和收益。 市场和非市场因素在不同国家、不同时间，是在一个区间，像钟摆一样摇摆。 3）回归市场分配的本质、拉长投资视角 美国最长的历史股票收益率9%~10%，通胀3%左右、波动率20%左右。 投资要基于这些风险、收益长期去看，而不是短期的时间点。 股市和投资反映经济。历史上像阿根廷产生较严重通胀，股市依然能维持购买力。 「✅现在可以不投资吗」 不可以，长期来看，投资权益类资产是相对不那么差的选择，而现金/存款，连通胀都跑不赢，虽然短期看不赔钱但长期贬值。从这个视角看，不投资的机会成本很高。 作为投资人要有一定的准备、预期，有好的事情发生也有不好的事情发生。 如果你是一个长期投资者，不投资等于放弃了获取长期收益的机会。 「✅怎么投资」 1）基于长期的市场能提供给你的合理的收益和风险 长期是个光谱。 2）分散投资 3）控制投资成本 4）适当加一些对市场的判断 不预测、只应对。长期通过管理好自己的风险、配置，获得相对好的收益、投资体验。 不要用个体的感受随便做all in或者空仓的决定。 「✅长钱账户」 最重要的是大类资产配置上的分散，在此基础上辅以温度计做一些过冷、过热的处理。 温度计只是整个投资体系中的一环，是一定程度上对市场（情绪）的判断，不确定性最大。在温度过高（热）过低（冷）时，少投/多投一点，并不代表市场不涨/跌了。 「✅识别信托责任」 做任何投资之前，要了解你的交易商、你的对手他们赚的什么钱。（你如果不知道这个桌子上谁是傻瓜，那么你可能就是那个傻瓜） 金融行业里信息非常不对称，客户的识别能力很差。 李录：金融行业从业者最缺的是信托责任，这是基因里的，可以尽量约束，很难通过利益上的方式培养。 1）看这个人怎么说的，更要看这个人怎么做的 2）长期看这个人是怎么做的 3）看这个人在重要关口怎么做的（牛市、熊市） 「受托者责任」 作为投资者，你承担的风险有多大。 投资人和投资管理人的风险和收益是否对称，是否利益一致。不对称的收益结构下，你处于什么位置。 「✅基金规模」 超额收益的机会是有限的。规模越大，获取超额收益的机会越小；而过小又容易清仓。 爆款基金，一旦爆款，证明它超过了基金公司/基金经理可掌控范围，超过预期规模时无法驾驭了。 「✅媒体」 往往是情绪的放大器，推波助澜，进一步促使投资者相对不理性的行为。 利益决定了驱使人的行动。媒体的商业模式是吸引眼球，并没有提供信息增量，跟你最后要投资是不一样的。 「✅发掘身边的投资好机会」 彼得林奇是公募基金历史上最分散的基金经理之一。 在身边找投资机会，是说在你身边可以更深入的了解它的收益来源、风险如何。从你接触这个公司→这个公司值不值得买，还差距很远，要了解的很多。 并不是说我天天订外卖，就买美团。也不是说我在这家公司上班，我很了解，我就买，这样你的工作和金融资产相关性太高了。 不能够只压在某一个公司/行业中。 不能以自己的熟悉和喜好为唯一的投资标准。 「✅长期投资 - 原则」 1）风险敞口 在哪里，以及你是否能承受。 2）风险和收益是否对称 每一份承担的风险能否有效的带来收益。如果没有就要规避。 3）持续降低成本 承担这些风险和收益的成本如何。 4）受托责任 是否利益一致，有好的受托体验。 「✅长期信任」 1）看他做的事情（行动和商业模式）是不是在伤害投资人的利益 2）看他有没有能力 3）你需要的时候他是不是在
codingling
第一你要看这个人是怎么说的，可能更要看这个人是怎么做的。第二就是你要长期的看这个人是怎么做的。第三就是你要看这个人在一些重要的关头，比如说牛市顶点的时候是怎么做的，比如说熊市的低点的时候怎么做的，比如说这个企业快死的时候，他是怎么去做选择的。我觉得这些时候他可能做出来的一些事情是他是不是真的能够帮助你站在你的一边去做这件事儿。我刚才说的这几个标准其实可以去帮助大家去识别基金经理。包括你们去投的跟随的那些大V包括机构，我觉得都是适用的
💋carolina💋
假期还在分享👍👍👍
一缕清风2000
非常及时。给大批准备跑步进场的炒股者，一个需要提前学习知识，心里准备。
有知有行，知行合一
市场涨了这么多，长钱账户为什么不调仓啊？
