叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

上周一A股大幅下跌后，之后四个交易日止跌回升，表现平稳。相对于海外市场来说，波动小很多。尽管在关税政策上，中国首当其冲，但股市并没有出现大溃败的局面。很多投资者都在感慨：这一波A股强得可怕。

原因是在这关键的时间节点上，稳定市场的组合拳被及时打出，发挥了很好的效果。央行、金融监管总局、国资委等多部委联合行动，及时出台了一系列的稳定市场的政策，各类行业机构包括但不限于汇金等国家队、社保、险资、银行理财子、公募、上市公司等，相互配合，分批买入 ETF、股票等标的，来维稳市场。

这次的联合行动，多部委以及相关机构，已然做好了应对方案，快速响应执行。其他投资者看到市场没有出现继续大跌的局面，也就安下心来，没有继续恐慌性卖出。正因如此，上周后四个交易日，市场表现的较为平稳。这种平稳延续到本周周初。

我们可以观察到 ETF 每天的规模变化情况。上周股票型 ETF 净流入超过 1700 亿元，其中机构偏爱买入的宽基 ETF 资金净流入规模较高。沪深300、中证1000、中证500、上证50、创业板指等宽基ETF上周分别净流入 983 亿元、285 亿元、151 亿元、118 亿元和 68 亿元，排名靠前。

沪深300ETF在此次稳定市场过程中，仍旧是国家队等机构投资者在 ETF 里的首选品种。我们具体来一看沪深300ETF的规模变动情况，大家的感受会更强烈一些。

下面这张图展示了今年以来沪深300的行情变化以及 300ETF 规模变化情况。从图中能明显看出来，在此次大跌之前，沪深300横盘震荡，沪深300ETF 的规模变动也不大。而上周一沪深300出现大幅下跌之后，沪深300ETF 的规模开始出现快速上涨，资金的进入，也带动了沪深300指数的小幅反弹。

回顾过去两年，每到市场出现系统性风险导致股市大幅下跌时，这种维稳现象就会出现。我们在过去的黑板报里也介绍过这种情况。下面这张图是 2022 年至今，沪深300ETF 每月净流入额的情况，红色代表净流入，绿色代表净流出。

可以发现，过去沪深300ETF 两次千亿级别的集中净流入发生在 2024 年的 1、2 月以及 2024 年 7、8、9 月。去年这两个阶段，股市是什么情况不用赘述了，毕竟才过去没多久。今年 4 月刚刚过半，净流入规模已经接近千亿，整个 4 月到底能净流入多少，我们拭目以待。

这种在市场底部极端行情买入沪深300ETF 的行为，从长期来看，提高了长期投资的盈利概率。关键词是长期，短期的市场走向很难预测。所以我们还要多说一句，尽管有大量机构和资金在维稳市场，A股短期的走向还要边走边看，毕竟彼岸的总统作出什么决策，都不令人惊讶。

作为这些机构投资者，在管理自己的可投资资金时，首先做好了资金规划，哪些是短期使用，哪些可以长期投资。即便是长期投资，他们也会做好大类资产的分散配置，然后在股票类资产上，再做一些低买高卖的逆向操作。这是普通投资者可以借鉴的地方。

接下来，我们来看看具体指数的表现。从上周一大跌后，一直到本周二，中证全指上涨 6.23%，我们的全市场温度上涨到 36°。具体品种上，我们关注的所有指数都出现了上涨，指数温度都有所上涨。中国互联网由于交易时差的原因，显示的都是前一个交易日的温度，所以你看到指数温度是下降的，但实际上 4 月 7 日收盘后到现在，中国互联网也是上涨的。

我们看到，长钱账户在上周一股市大跌后，进行了临时加仓操作，调整了「新钱买入配置比例」，将股票型基金的比例从 62% 提高到了 64%。在前面回顾国家队加仓沪深300ETF 的过往时，很是感慨，过往几次股市出现系统性风险，面临底部大跌、相当多的投资者选择远离市场时，长钱账户一直做着跟国家队等机构投资者一样的选择。

随着市场短期反弹，我们看到，长钱账户本周没有进行调整，大家继续耐心持有。未来不论短期市场如何演绎，长钱账户都做好了应对准备。

说完长钱账户的情况，本周有几件事情，需要大家重点关注。

首先是长钱账户、稳钱账户、海外长钱发布了 2025 年一季度运作报告。报告里详细介绍了三个组合面临的市场情况以及组合的应对情况。作为组合持有人，我们建议大家对这种定期披露的报告保持关注。具体链接，我们放在文末，方便大家查看。

其次是稳钱账户本周三针对所有持有人，发布了调仓建议。调仓主要涉及两方面：

一方面，是鲍无可管理的多只基金出现集中增聘基金经理的情况，主动基金非常依赖于基金经理的投资理念和投资风格。这种集中增聘基金经理的行为，促使稳钱账户作出了调仓建议，将鲍无可管理的「景顺长城价值边际A」调出，调入了「易方达沪深300ETF联接A」。在稳钱账户成立以来，鲍无可的基金业绩在持仓的偏股型基金中表现不错，感谢他对稳钱账户的贡献，祝福他。

另一方面，稳钱账户还做了股债比例的再平衡操作，小幅增配了偏股型基金，对应减配了债券型基金的比例。针对这次调仓行为，稳钱账户对此进行了详细解读，我们就不赘述了，把说明放在下面，大家记得查看。

稳钱账户，最新调仓

最后，随着最近中美关系的紧张，有美国个别官员提出了让中概股从美国退市的建议，有用户询问，这会不会造成我们投资的中概股相关指数基金出现问题。

其实这种事情也不是第一次发生了，2018 年中美贸易战后，中美关系陷入紧张局面，当时中概股从美国退市的风险就有所发生。面对这种局面，除了中美双方高层进行政治博弈之外，相关中概股的公司和指数公司都采取了方法进行应对。

在那个时期，许多在美国上市的中国互联网公司为了降低美股退市风险，选择回归香港上市，目前为止，绝大多数的互联网巨头都回归了香港市场。当时黑板报专栏也写过文章，欢迎重温：中概股回归，聊聊不同上市方式的区别

另外，市场上有基金投资的中国互联网指数，纷纷修改编制方案，规定若同一家公司的国外市场证券和香港市场证券同时入选，则优先纳入香港市场证券。例如阿里巴巴在美国和中国香港都上市了，指数会优选其港股上市股票。受此影响，中国互联网相关指数持有的股票，中国香港的配置比例大幅度提升，美国的配置比例则大幅度降低。

上面是中国互联网相关指数最新的股票地区分布情况，美国上市的中国互联网公司占比已经很低了，对指数的影响较小。更何况，如果你看好中概股，也可以直接投资恒生科技、港股互联网等指数相关产品，长钱账户现在帮大家选择的就是恒生科技指数基金。别焦虑。

长稳海三个组合的 2025 年一季度运作报告：

长钱账户 2025 年一季度运作报告

稳钱账户 2025 年一季度运作报告

海外长钱 2025 年一季度运作报告

我们下周见～

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