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先来看看最近一周的股市表现，从上周三到本周二，A股大部分行业和股票出现回调，港股也是如此，港股跌得更多一些。受此影响，我们的全市场温度降到了 69°。

具体指数上，小微盘股指数表现好一些。万得微盘股指数是上涨的，中证2000小幅下跌，跌幅低于市场整体表现，相对而言沪深300等大盘股下跌幅度更大。行业主题指数方面，恒生科技、全指信息跌幅较大，中证养老表现更好一些。

接下来我们看长钱账户的情况，我们看到，长钱账户本周没有进行调整，大家继续耐心持有就好。

又到了一年一度解读个人养老金产品的时候了。从 2022 年年底个人养老金账户正式推出以来，黑板报专栏每年年底都会写一篇关于个人养老金账户产品的情况介绍，给想参与的用户提供信息参考，临近年底，我们又来了。

对于已经认可个人养老金账户的方式，希望通过买入个人养老金产品，来给未来老年的自己提供一种养老方案的朋友，在符合条件的基础上，可以开通个人养老金账户，往账户缴存资金，每人每年有 12,000 元的缴纳额度上限。缴存的资金可以享受税收优惠，每年在计算个人所得税时，可以进行抵扣。这部分资金一般情况下中途不能取出，只能退休时才能领取。个人养老金的名字也体现出，这是你为自己准备、未来养老用的资金。

参加个人养老金账户的人，可以将资金自主选择投资金融产品，以期实现长期保值增值的目的。个人养老金专项产品包括储蓄、国债、理财、保险、基金五类。这五类产品涵盖范围很广，每类都有自己明显的特征和定位，适合不同需求的人群。大家要在了解产品的基础上，选择适合自己的。

基于我们的能力圈，我们主要介绍基金和保险这两类产品。这两类涉及内容较多，大家可以点击下面的标题，跳转到对应内容：

• 一、个人养老金账户里的基金产品情况

• 二、个人养老金账户里的保险产品情况

一、个人养老金账户里的基金产品情况

首先来看基金产品。相比于其他四类，基金产品具有鲜明的投资特征，通过承受一定的风险和不确定性，来获得长期可能更高的收益。这意味着，如果你承受不了投资风险，希望保本保收益，那么基金是不适合你的。

截止到今年 11 月 14 日，个人养老金账户里可供选择的基金数量有 305 只，其中目标风险基金有 127 只，目标日期基金有 83 只，指数基金有 95 只。我们把每类基金的细分类型有哪些，对应的基金数量有多少，放在下图中，方便大家查看。

目标风险基金与目标日期基金，统称为养老目标基金，是专门为个人养老金设计定制的一款 FOF 产品。这类基金往往会设置自己的股票、债券的配置比例目标，在不大幅偏离目标比例的基础上，通过配置一系列不同类型的基金，来进行投资运作。

其中目标风险基金锚定投资风险，根据目标风险指标的不同，确定不同的大类资产比例。目前在个人养老金名单里的目标风险基金，主要分为偏债型、平衡型和偏股型三大类。偏债型一般会设置一年持有期，买入后一年内不能赎回，对应的股票仓位在 20% 左右；平衡型一般会设置三年持有期，买入后三年内不能赎回，对应的股票仓位在 50% 左右； 偏股型一般会设置五年持有期，买入后五年内不能赎回，对应的股票仓位在 70% 左右；一般来说，股票仓位越高，产品业绩波动越大，短期收益的不确定性越高，越需要更长时间的持有。

与目标风险基金不同，目标日期基金以投资者的退休时间为目标日期，根据不同生命周期阶段的风险承受能力动态调整权益类和固定收益类基金的投资比重。 通常以退休年份命名，例如XX养老2035三年持有、XX养老2050五年持有等。

随着退休时点的临近，目标日期基金会渐进式降低权益类基金的占比，增加固收类基金的产比，实现风险承受能力和资金用途的匹配。下面是示意图，大家可以查看每只基金具体的招募说明书进行了解。

对投资者而言，可以根据自己的退休年份来挑选对应的目标日期基金，也可以根据这些基金的股票、债券的配置比例，把它们对应到不同风险等级的产品中。如何知道这些基金的股票、债券的配置比例呢，我们可以查看基金的业绩比较基准，也可以根据基金名称中包含的一年、三年、五年持有期的字眼，来对应到偏债型、平衡型与偏股型，分类方法与目标风险基金是一致的。

看上去是不是很复杂？本质来说，养老目标基金就是通过设置长期的股票、债券等资产的目标比例（目标比例通过查看业绩比较基准就能知道），在此基础上，通过基金经理的主动管理能力，试图创造一定的超额收益，当然，也可能跑不赢业绩比较基准。

除了养老目标基金之外，个人养老金账户中还包含了指数基金。指数基金不依赖主动基金的管理能力，严格跟踪指数表现。目前涵盖的指数基金品种主要分类三大类：一类是规模指数，主要是大中盘指数，以沪深300、中证A500、中证500为主；一类是红利类指数，依赖低估值、高股息策略获得投资收益；一类是科技成长类指数，包括创业板和科创板的代表性指数。

在具体基金上，既包括被动跟踪指数走势的被动指数基金，还包括在跟踪指数的同时期望能创造出超额收益的指数增强基金。个人养老金账户在每个指数里挑选具体的指数基金时，进行了一轮筛选，考虑了指数基金规模、流动性、费率、基金公司等因素，挑选了有代表性的基金产品。所以，投资者可以把重点放在，投资哪个指数品种即可。

指数基金与养老目标基金，各有优缺点，大家根据自己需求进行选择：

养老目标基金的优点是注重大类资产配置，股票、债券、现金、商品、reits 等都被包含进来，目前是股票、债券为主要投资类别。相比于单一资产类别来说，大类资产配置在平衡收益与风险方面具有一定的优势。

养老目标基金的缺点也很鲜明。首先是运作不透明，每只产品的持仓基金多达 100 多只，如果没有专业分析软件，很难知道基金经理底层的资产配置情况，也就不能知道基金经理是不是按照既定目标比例进行投资，有没有偏离很多；其次，养老目标基金属于主动基金，长期来说，基金经理的管理能力、管理风格、团队稳定性都难以有效保证，需要定期观察调整。除此之外，养老目标基金还有持有期的要求，不能随时赎回。

就拿养老目标基金里的偏股型产品来举例，下面是市场上有代表性的，基金规模较高的偏股型产品，我们以成立时间更早的 A 类份额作为代表。我们将这几只基金 2021 年至今的业绩走势放在下图中，从 2021 年开始到现在股市经历了一轮下跌到上涨的过程：

同样是偏股型产品，股票仓位的配置比例定在 70% 左右，与股票仓位在 95% 的易方达沪深300ETF联接进行对比，有的基金就能发挥其大类资产配置的优势，在下跌过程中通过股债分散配置，回撤控制会好一些，长期业绩表现也会好一些，例如兴全家的产品。而有的基金没有严格按照自己的目标比例进行配置，没有发挥其产品特色，不论是下跌阶段还是反弹阶段，整体表现还不如沪深300基金。

这就是目前在挑选养老目标基金时面临的现状。很多基金的基金经理及其管理团队在过往并没有表现出很好的管理能力。我们在前两年的文章中，也表达了同样的观点，当时跟大家说，如果选择此类产品，尽量选择兴全家的产品，原因是他家 FOF 管理规模最大，管理团队也稳定，不同风险等级的产品从收益和风险角度来看，基本都排在同类前列。2025 年兴全家产品整体风格依然稳定，大家可以继续选择。

如果大家不信赖主动基金，想自己做投资打理自己的个人养老金账户的话，指数基金可供选择。指数基金长期来说，具备运作透明、风格稳定、费率便宜、可以随时申购赎回等优势。指数基金是一个很好用的投资工具，尤其对于经验丰富的投资者来说，可以自己进行配置、进行买卖操作，主动权完全掌握在自己手里。

缺点则是指数基金股票仓位很高，在 90% 以上，接近满仓操作，加上A股本身波动很大，这导致指数基金相比于养老目标基金，整体来说，需要承担的风险更高，更适合投资期限很长、风险承受能力很高的投资者选择。

目前指数基金品种包括三类，规模指数类似于沪深300、中证A500等，主要代表A股整体表现。红利类指数可以当做底仓资产进行配置，科技成长类指数波动更大，适合看好科技未来表现的投资者选择。

这三类指数衍生出多种组合，例如沪深300（中证A500）+红利、科技+红利、沪深300（中证A500）+科技等等。既然是投资工具，关键在于使用的人的能力如何。

分析完个人养老金账户里包含的不同类型的基金，大家就可以根据自己的需求来进行挑选。接下来估计有朋友会问，我每年买入个人养老金产品时，需要择时吗？

这取决于你挑选的基金的风险收益波动情况，周期性波动越大，择时带来的效果越明显；反之，越稳健的产品，周期性波动越小，择时带来的效果则有限。

下面这张图展示偏债型（一年持有）、平衡型（三年持有）、偏股型（五年持有）养老目标基金，与沪深300指数基金的业绩走势。

偏债型由于大部分仓位投资到债券资产上，类似于稳钱账户。即便面对前几年的市场熊市，整体回撤也很小，如果你选择此类产品进行投资的话，不用刻意考虑择时的问题。

对于股票仓位在 70% 左右的偏股型产品来说，整体风险收益水平跟长钱账户较为接近，相比于沪深300等指数基金来说，在市场下跌中回撤有所降低。如果赶上市场大跌，可以选择加大投入，过往三年都发生了市场全面下跌，全市场温度进入低估的场景，如果你当年有魄力加仓的话，未来赶上的话，也可以这么操作。当然，如果平时对于市场关注较少，选择月定投即可，个人养老金的投资时间很长，月定投会平摊成本，进一步降低风险。

而对于只投资指数基金而言，指数基金由于股票仓位高、周期性波动大，可以参考我们的市场温度计，尽量减少在高估时买入，买得便宜点，好资产匹配好价格。当然，如果能在指数高估时进行止盈那就更好了。原因在于A股市场波动大，牛短熊长，如果这种情况未来仍旧延续的话，在A股做大周期择时还是有必要的。

最后，不论是何种类型的基金，大家在挑选时，要尽量挑选规模高的基金，规避基金规模小于 2 亿的产品。个人养老金里的产品是动态调整的，有新增，也会有淘汰，在运作一段时间后，如果基金规模低于 2 亿，就会面临清盘风险。所以每年大家可以重新评估一下。这也是每年黑板报都要拿出文章进行说明的原因。

二、个人养老金账户里的保险产品情况

如果说投资基金，是接受一定波动、去争取更高的潜在回报；那么选择保险，就是用一部分收益可能性，换来一份养老生活的「确定性」。

不少平时自己做投资的朋友，做养老规划时也会关注保险，背后主要有两类需求。

一类，是帮家人或朋友做规划。

如果家人、朋友想利用个人养老金来节税，但又难以承受基金的波动，那推荐他们配置保险，往往是让他们更睡得着的选择。

第二类，是把保险当成养老储蓄里的「稳定器」。

养老规划并不是在「搏收益」和「求稳妥」中二选一，而是可以组合搭配。一部分资金放入保险，确保无论市场怎么波动，退休时都能收到一笔确定的钱；另一部分则交给基金等权益类资产，为未来争取更好的生活质量。

更有意思的是，个人养老金账户本身长期封闭，与保险的长期属性天然契合。平时我们嫌保险不够灵活，但放在原本退休前就不能取出的个养账户里，「不灵活」反而成了优点——它帮我们把钱锁住，真的用于养老。

目前个养账户里的保险主要是两类：

• 两全型：像一笔超长期定存，到期后一次性领取；

• 年金型：像退休工资，从约定年龄开始定期发放，形成持续现金流；

不必纠结于复杂的产品类型，更重要的是回归自己的需求：是退休后一次性拿到一笔钱，还是更看重每月/每年有笔稳定进账？ 想清楚这一点，方向就清晰了。

一般来说，年金险更贴合养老需求，但个养账户每年只有 1.2 万的上限，即使坚持缴多年，按月领、按年领的实际金额也不会太高。所以不少人最终会选择一次性领取。两种方式没有绝对好坏，关键是和自己的整体养老规划匹配。

好在如今的产品也更灵活了，不少年金险支持「双模式」——既能定期领，也能到期一次性领，中途还可以调。

以「国民慧选 2 号（节税版）」为例，

它支持多种领取方式，可选保终身、保至 85 周岁、保至首个领取日后 15 年，或一次性领取。并明确约定：在首个养老金领取日之前，可以灵活调整起领年龄、领取方式与领取频率。

人的想法会变，财务规划也一样。这类产品的优势就在于：你不必在今天就为二十年后的一切做决断，真正需要用钱时，仍有调整空间。

我们以一位 35 岁女性、税率 20%、每年缴 1.2 万元、连续缴 10 年、55 岁开始领取为例，缴费期间，每年可退税 2400 元。

如选择一次性领取计划，可在 55 岁时一次性领取 154,268 元（领取时需扣税 4,628 元）：

如选择终身领取计划，则在享受退税后，55 岁起每年可稳定领取 5,947 元（已减领取扣税），至 80 岁累计已领取 154,801 元，且活得越久，领得越多。当然，如果想每年领的钱多一点，也可以选择领取时间更短的保至 85 周岁，或保至首个领取日后 15 年。

除了灵活的领取方式，这款产品的另一大亮点在于：相比同类，它的年金领取金额整体更高。这源于其产品设计更侧重领取体验。但保险中也存在「不可能三角」：这款产品的现金价值增长较慢，开始领取后即不再具备现金价值，若在保障期间身故，仅能返还已缴纳保费。

如果你的目标就是养老储蓄、提升确定性，这样的设计是合理的。

如果你想找一款品牌稳、领取方式灵活、领取金额也不错的产品，这款可以作为优先选项。

当然，每个人的家庭情况、税率和退休预期都不同。如果你想做更精准的测算，或想对比现金价值更高、带分红、或结构差异更大的产品，也可以和 🙋专业顾问沟通，让方案真正贴合你的实际需求。

最后想提醒的是：选择保险，不是为了博取高收益，而是作为你整体养老规划中「稳健」的那一环。个人养老金账户的投入额度有限，它应是养老拼图的重要部分，但不必是全部——科学配置、分层规划，才是长期安心的基础。

产品链接：国民慧选2号(节税版) 养老年金保险

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