一、为什么我很少谈论个股？（2016-08-13）

几年前，我在博客上公开操作一只股票。买入、持有、卖出过程都发了帖，那只股票一个月涨了一倍。我获利卖出后，很惊讶地得知有朋友跟我买这只股票亏损了。

从那以后，我再也不在网上说个股。因为，我不愿意任何人因为我赔一分钱。

这么多年的经历，让我明白一件事：即使你说到的品种再好，不同的操作也会带来不同的结果。 所以，我可以在 ETF 计划中公开买入很多很多品种，但我一定会严格规定买入价格，一定会时时提醒坚定持有，未来也会严格按照预设的价格卖出。同时，我还会详细把每次买多少仓位，什么理由买，都说清楚。因为我知道，不这样，再好的东西也会有很多人赔钱。

所以，到现在为止，所有参考计划的朋友，无论有多少人，每个人账户里所有品种都是盈利的。所有人，所有品种，全部盈利。

但股票不行，股票与指数基金不同，股票买的人多了，会造成抢筹；卖的人多了，会造成踩踏。有些事情瓜前李下，容易说不清楚。所以，不再谈论个股。

不过我自己当然还是买股票的，毕竟管理层天才的发明了只有持有市值才能打新股，就凭这一点我也得持有股票啊。

我买股票主要是通过「量化」的方式选择股票，也就是规定一些条件，在所有 2800 多只股票中用电脑筛选出一批个股，然后选择其中 40 只左右等权买入，其实相当于自己建立了一只优质股票基金。

这些股票的选择条件主要从以下几个方面设定：

成长： 一定是在若干年内持续成长的好公司。我坚信从小学到高中都学习好的好学生，考上好大学的几率会大一些。

估值： 再好的公司，如果估值过高我也不会考虑。我会用一些指标筛选估值不高的股票。

市值： 不买市值过大的公司。

动量： 也就是俗称的趋势。

与传统的「价值投资者」不同，所有 40 只股票，不看报表，不深入研究基本面。只看十几个成长、估值、市值、动量指标决定买哪只。

当然，具体买卖股票还有另外的交易策略，也是量化的。

我相信很多朋友一定对量化选股比较有兴趣，以后我会在读书栏目中推荐几本量化好书。

原文发表于雪球：《为什么我很少谈论个股？》

二、如何通过炒股获利？（2006-03-02）

股票本身有 2 种获利途径：

1. 投资这家公司，伴随这家公司的不断成长，每年获取红利；

2. 赚取差价。

在现在的中国股市，基本上就是第二点。因为中国股市分红要除权。所以不管你做长中短线，都要记得一条定律，低买高卖。这四个字说起来简单，做起来难。

一个股票的价格，怎么确定它是高是低？100 个人有 100 个看法。

有时候有的股票你觉得它高了，它就不停地涨；你越不买，它越涨；后来咬咬牙买了，开始跌。

有时候股票跌得很惨，从 30 块钱跌到了 3 块。你觉得都跌到十分之一了，可以买了，谁知道买了还是跌，跌到 1 块 5 了。

没跌多少啊，3 块到 1 块 5 而已，但这是 50% 了。1 万买的，现在就剩 5000 了。

回本容易吗？难上加难，为什么呢？1 万亏到 5000，只是跌了 50%；5000 赚到1 万，需要涨 100%。

涨 100% 的股票，您能抓住几次啊？

说了这么多，就两点我认为炒股最重要的：

1. 买在低点；

2. 学会止损。

低点

我认为股票的低点不是最低点。没有人能预测股票的最低点。买股票最好的时机，我认为是突破布林线中轨的时候。最好是一根大阳线突破，伴随成交量。当然，成交量突破中轨前就要有……这很重要。这时候还不要买，等一等。也许股价会回抽，回抽确认中轨有效的时候，全力买进！

这时候，股价不算最低点了。因为可能股价在最低点比如 3 块已经涨到 3.5 了。没关系，这时候你买进获胜的机会是 80%。

甘蔗要吃中间最甜的部分。不要想买最低卖最高。

做股票，最怕的就是，看着一个股票一个劲儿的涨。3 块没买，4 块买了。觉得会涨到 5 块。有人会接自己的。这么做很危险。

止损

止损很重要。没有人买股票 100% 买对。买错了怎么办。止损。我的止损线是 4%。赔 4% 马上卖。不给自己任何理由。

最后再说几个我认为重要的。

1. 技术图形。 我个人认为非常重要的几个技术指标是 MACD，成交量，布林线，均线。其他的太多，太多了就嚼不烂。这几个我认为掌握好了基本就不会亏。

2. 消息。 从别人那儿听消息，听别人推荐，我个人认为非常不可取，我也没听过。第一，也没人给我推荐；第二，给别人推荐的人就那么牛吗？那么牛他怎么还在那儿推荐股票呢？赶紧发财去啊。

3. 安全。 雷老虎说，安全第一，这个在股市中最有用。别想挣多少，先想怎么把自己的钱留住。股市 90% 的投资者亏钱，7% 的人不赔不赚，3% 的赚钱。只要不亏，你就比绝大绝大部分人强。

4. 贪。 千万别贪。赚了就是你的胜利，这钱是你从别人口袋里掏出来的。如果太贪心，一定会有人从你的口袋里面掏走。

炒股就像是考试，它不是用你的知识，而是用钱去考试。在学校的时候，如果你没做作业，不听讲就去考试，结果会怎么样？股市也是这样，先做做练习，再进入股市这样比较好。

当报纸网上大肆宣传股市大涨多少点，每天多少人开户的时候，也许就是该离开的时候了。

相反，所有人都在赔钱，满眼绿色的时候，进入的机会才悄悄的来临。

PS：如果就 3、5 万资金，千万不要买超过 3 只股票。分散风险，不把所有鸡蛋放在一个篮子里面，这没错。但中国股市的系统风险是很厉害的，要跌大家一起跌，没什么分散的。我认为最好就是好好研究一个股票，然后把它放在篮子里面，好好地看着他。

PPS：个人始终认为基金是老百姓最好的投资工具。不管股票基金债券基金还是货币基金。本人的基金金额是股票的 8 倍。我研究了半天，基金的表现始终还是比我好。

原文发表于网易博客

三、我愿意买入的 2 种股票（2006-06-28）

我会买的股票有两种：

一种是价值型的股票。就是说公司本身质地优良、产业龙头、收益稳定，但因为不是市场热点或者缺乏炒作而没有涨起来的，我会买。因为当价格远远低于价值的时候，未来一定会给我丰厚回报。

一种是成长型的股票。这种股票虽然现在的价格跟每股收益比起来，不算便宜了，但是它有高速成长的未来，每股收益 100% 以上增长。这种股票也要毫不犹豫的买入，持有，获利。

今年 7 块买的五粮液，就是价值型的股票。买后不到一周，就被市场狂炒，最后到了 15 块钱。这时候，价格已经远远的超过了其内在价值，当然是卖掉了。

去年买的天威保变就是成长型的股票。公司业绩大幅增长，太阳能概念一枝独秀，最后也翻了几番。

最近总在想一个问题，如果我自己也是一只股票，我一定大幅买入。因为这支股票上半年的利润，比去年同期增加了 150%。这种股票，在中国的市场上，可遇而不可求。

原文发表于网易博客

四、炒股赚钱很难（2017-01-22）

我特别害怕看到说「投资股票取得高收益很简单」这样的说法。

几个原因：

一个是这种说法非常容易让很多人对股市产生极其不切合实际的希望。大多数人，甚至绝大多数人，根本就不应该买股票。专业技能、心理素质根本就不具备，怎么可能会赚钱？极少部分人适合。

第二个，赚到钱的极少部分人，应该时刻提醒其他人，炒股并不容易。因为成功人士的脚下，踩着几千万亏损者的白骨，而白骨已经不会说话，这一点不应忘记。

第三，现在赚到钱的人，是运气还是能力，真的不好说。这个不多讲，所有人都认为自己是能力强。

第四，说自己赚到钱的人，是否真的赚到钱，也不好说。比如大家都清楚的，某大师一再说某个品种特别好，结果净值一出来完全对不上。再看，才发现只买了 5%。

所以我要说的是，投资股票特别难，尤其是对绝大多数普通人来说。在A股赚钱不算很难，但炒股票特别难。

良药苦口，善莫大焉。

原文发表于雪球：《炒股赚钱很难》

六、停止谈论个股，真的为你好（2010-10-28）

今天开始，这里不再谈论个股。之前之所以会分析一些股票的情况，是因为想为自己做个记录。绝非要给谁推荐某只股票。

推荐股票这件事，非常不容易。因为，即使你知道一只好股票，也还有以下东西需要知道：

1. 它的 DCF估值是多少？

2. 它的 PEG 估值是多少？

3. 它的价值区间是多少？

4. 它的足够的，安全边际买入价是多少？

5. 该怎样才能坚定信心持有？

6. 碰到黑天鹅怎么办？

7. 趋势变了怎么办？

8. 趋势没有变，它的基本面变了怎么办？

9. 从趋势角度看，什么时候卖？

10. 从价值角度看，什么时候卖？

11. 有了更好的股票怎么办？

如果这些都没考虑过，一拍大腿就买卖股票，那真的能赚钱吗？

我如果推荐一只股票，我需要告诉你买入价，卖出价。买入时间、卖出时间……这对于我来说，真的太难。因为我如果向某一个人推荐，也许就会向 10 个、20 个推荐。我实在无法保证按时通知每个人。

另外，还有最最关键的一点：

我并不是每次都正确。这也是为什么我要重仓 8 只股票的原因。如果碰巧我告诉你的这只，是 8 只里面唯一会赔钱的，怎么办？

啰里八嗦又说了那么多。总之就是……不在这里谈个股了……

另外再多说一句，我劝大家，谁的推荐都不要听。

真的是为了你好。不想分析就跟我买 ETF，想分析欢迎跟我讨论。

只是，别再听消息了，会死人的。

原文发表于网易博客

七、好吧，聊聊个股（2011-12-11）

我相信看这个博客的朋友大多数都在跟着买 ETF，当然，应该是几乎所有人也在同时买股票。为什么？因为无论我如何证明，ETF 在上涨的时候不会比你自己买股票差，也没几个人会相信。ETF 「慢」、「赚不了大钱」，我相信是几乎所有人的共同想法。

我已经不想再用历史数据证明，在牛市中 ETF 的表现。我只想让你打开股票账户看看，您自己买的股票亏损多少，ETF 亏损多少。

您的股票涨多少才能回本，ETF 涨多少就能回本并开始赚钱——而我们这个计划的精髓在于，跌得越多越好。

好吧，既然很多人希望我说个股，我就来说说。

首先我要说，我不会违背自己的坚持：不会推荐什么股票和板块。为什么？这是对所有人负责。

大家可能在别的博客或者论坛之类的，经常会看到有些「大师」、「牛人」推荐股票。如果是所谓的「价值牛人」，他们会在很久以前就向你推荐招行、平安、苏宁、万科之类；如果是所谓的「趋势牛人」，会向你推荐一大堆你之前从没听过的热门股票。

那么请你告诉我，你在哪只股票上真正赚大钱了？OK，你确实在某只股票上赚大钱的话，第二次听大师的话买的股票是不是还能赚？

我想说明的是，即使别人跟你说的确实是好股票，你也不一定能赚钱。为什么？

决定股票是否赚钱有很多因素：公司要是好公司；管理层比较诚信；业绩真的有故事；市场资金确实喜欢它；最好是牛市；买点足够低；卖点足够高；行业确实在走好；没有黑天鹅。

别人告诉你一个代码或者一个名字，就能搞定上面所有的事情吗？别的不说，如果某人告诉你，苏宁电器可以买，那么如果他够负责，就要告诉你：哪天买入，买入价格；哪天卖出，卖出价格。否则，你会亏钱的。

但如果不告诉你时间和价格，你赔钱了，人家错了吗？没错啊，苏宁历史确实是大牛股啊，未来也有可能再次上涨啊。那你怎么还会赔那么多？

综上所述：我不会告诉你我认为什么股票好。因为你很有可能无法把握买点和卖点，最终会赔钱。

这样的例子在我的投资生涯中遇到太多次——某只股票底部的时候，我告诉别人。但因为确实在底部，谁会买一只不涨的股票？但是当它翻倍后，大家都一起看好了。最终的结果显而易见。

就在去年，我告诉一位朋友中集不错，他犹豫没买；后来翻番了，我出货后他开始买，他的理由是业绩增长很多。这位朋友是位值得我尊敬的朋友，也很理智，但在股票上就是这样不太明智。本来是我推荐的，我都出了，他却那么坚持买入。从此后我不再给人推荐股票，因为我没法控制别人的买卖点。

记住，投资股票的关键在于买卖价格。

不推荐股票，那么我今天想说点什么?

我来说说怎么用一些技巧去找好的股票——因为大家确实喜欢炒股，不喜欢赚钱，那么我就说一些方法，让您尽量可以少赔，多赚。

前面说了，投资股票最关键的是买卖价格。当然，买卖价格是最难把握的。那么，你能不能找些人来帮你定价？

找谁？当然不是股评、大师和牛人，也不是我。

找管理层。

没错。今天我主要想说说管理层、公司帮你定价。

简单来说，我的思路就是：一家公司的管理层，是最了解这家公司真实价值的人；而一家公司，是最清楚行业发展未来的机构。 那么，当他们认可某个价格的时候，你就可以用一些技巧去赚取收益。

非常简单。去年很多朋友知道我获利最多的是两只股票：海螺水泥 + 中集集团，都实现了翻番。那么这两只股票有什么共同点？

业绩增长之类的大路货我就不废话了。决定我买入价格的是这两家公司都做了一些相似的、有意思的事情：

中集集团推出 12.7 股权激励，范围覆盖包括老麦的大部分高管；海螺水泥大肆收购同行业股票。

我考虑，对这种公司的买入策略，应该是：

保守型投资者，应该在股权激励价格的 90% 开始金字塔买入。跌得越多，买得越多。比如 90% 的时候买 10%，80% 的时候买 20%。以此类推。当然这个会有可能让你买不足，但很安全。

激进型投资者，在股权激励价格周围或者稍高的地方买入。不用问，这样买风险非常大，但收益也许会足够可观。

但有些问题需要注意：比如，公司虽然推出股权激励或者回购之类的利好，但是否同时还有融资、大股东出货等消息？如果是，那么很有可能是为了拉高股价。一定要注意。

每天去翻翻上市公司公告，看到股权激励之类的公司就去好好研究。发现值得买就加大关注力度。

最近几个我觉得有意思的：

不用问，中集又快跌到 12.7 了。也许未来我还会在 90% 开始买，也许。

海螺又开始买别的公司的股票了，被买入公司值得关注。但保守型投资者一定要有足够的安全边际，比如再跌个 20%、30% 之类的。

新湖中宝股权激励价格 5.2，现价已经到了 3.6。因为行业的问题，给个 6 折，5 折的价格开始买入也不为过。6 折是多少钱？3.12。这个价位买入真的很安全了。我会在这个地方重仓新湖。

最后，请注意，买股票绝不是看个股权激励的价格就可以买入了。这是一个入手点，依然要去研究行业、公司。甚至包括市场、资金、政策。

还是那句话，我希望几轮牛熊后，你能骄傲地对我说，我炒股战胜了 ETF。

我会为你自豪。

原文发表于网易博客

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