今天你读到的，是投资实证的第 200 篇，也是第四年的最后一篇。

按照惯例，我依旧选择停下来，重新审视一下这件事的意义，看看过去一年的投资业绩，重读一下写过的 50 篇文字，聊一下赞赏捐赠的进展，代表大家把爱心传递出去。

在去年这时的《投资实证 3 周年》中，我很喜欢一个朋友的留言：

谢谢你用真实穿越的时间。

最近，我在读晨星（Morningstar）创始人 Joe Mansueto 历年的致股东信，在这些信中，他真实地写下了自己对晨星公司业务的所思所想。

前一段，我介绍了嘉信理财（Schwab）创始人 Charles Schwab 的自传。股东信和自传，同样是出自创始人的手笔，同样是记录公司的文字，但感觉很不相同。

当 Joe 在写下年报的那些文字时，他只能站在当下的视角。未来一切笼罩在迷雾中，无人知晓。这样的文字就会显得更加真实，无法隐瞒。

我想，这个投资实证的过去 4 年也是这样。

当我 4 年前写下第一篇文字的时候，我不知道投资实证会变成成长实证，甚至创业实证；

当我写下自己的投资策略和预期目标的时候，我不知道最终的具体收益数字是多少；

即使到今天写这篇总结，我也不知道有知有行的未来究竟是什么样子。

但我能做到的，是真实地把每一个当下记录下来，不用「正确」穿越时间，而用「真实」穿越时间。

我想，这是这 200 篇文字最大的意义。

1

在这个投资实证诞生的第一天，我写下了它的目标：

希望证明每个投资者，都可以通过指数基金，在不需要太多时间和精力的情况下，获得不错的收益。

我介绍了这些收益主要来自于两个方面：

1）股票代表了公司所有权的一部分，我们长期获得的收益，根本来源于经济的增长和上市公司的盈利；
2）如果在这个过程中低估的时候多买一些，极度高估的时候卖出一些，还可以获得一部分均值回归的钱。

4 年过去了，我们来看看情况怎么样。

从实证开始的 2017 年 9 月 22 日到 2021 年 8 月 13 日，沪深300涨幅 28.9%，中证500涨幅为 7.9%，投资实证的收益为 49%，折合年化收益 12%。

四年间，沪深300的估值提升了 5%，中证500的估值下降了 37%，总体来看，全市场的估值「有所下降」。

12% 的年化收益里面，主要包括三部分：

1）经济增长的钱； 2）在市场低估时大幅加仓（比如 2018 年底）增厚的收益； 3）在宽基指数的基础上选择一部分其它资产带来的收益（比如环保、消费、医药）等。

经过了这四年，我也更加理解了这个投资实证的意义。

12% 的年化收益，在有些人看来不值一提，也就是 1.2 个涨停板。「茅王」之后有「宁王」，随便抓住哪个王都能大富大贵。

可是，换个视角，也许从 2017 年再重来 100 次，在没有「茅王」或「宁王」的世界里，这个投资实证大概率还能获得差不多的收益。

而且，这是在全市场估值下降的情况下获得的收益。

四年间，我们共同经历了 2018 年的大跌，经历了中美贸易摩擦，经历了直到现在还在对人类社会产生着巨大影响的新冠疫情，依然获得了不错的收益，而在这些收益的背后，归根结底是那些企业，以及它们背后的人所创造的。

当然，比起收益，更重要的是，我们在这个过程中收获到了内心的平静。

2

当我回看我过去一年写下的 50 篇文字的时候，我能明显感觉到，相比前三年，这一年的变化最大。

我想，这与我和我的伙伴们做了一年的内容有关，也和去年 10 月到今年 1 月，我密集地写了 4 个月的课有关。

我曾经在之前的周报里分享过，在那 4 个月里，我每周要写 2 篇课程的初稿，外加一篇周末的周报，每周要输出 1 万字。

现在，我还能清晰地记起那段时间的焦虑。

但是，也正是这些压力，让我对写作、内容和文字，有了更深的理解和感悟。很多之前我似懂非懂的有关写作的「知」，是在这个压力巨大的过程中，真的变成了我身上的一部分。

在这 50 篇文字中，我最喜欢下面这几篇：

《一个突出青年的康复之路》 《一个简单的资产配置方案》 《传递快乐》 《没有什么把我们的人生分为两段》 《这篇文章，很贵》 《收益与体验》 《回顾一个 8 年的投资账户》 《一蓑烟雨任平生，也无风雨也无晴》 《当下》 《不占便宜》 《运气》

当然，如果你没有读过《有知有行·投资第一课》，我还是要再推荐给你一次。

3

过去一年，孟岩投资实证的打赏收入是 43526.09 元，与去年同期相比（33433.37 元），增长了 30.19%，经营成果喜人。

我计划把这些钱凑个整数到 44000 元，并且代表大家把它捐给那些帮助这个世界变得更好的一些人们。有知有行负责这件事情的伙伴三疯同学得知后，为了更好地「站在打赏者一边」，自己也跟捐了 1000 元。这样，今年总的捐赠金额是 45000 元。

有知有行的愿景是希望能打造这样一个世界，在那里，人们通过在有知有行的投资赚取合理收益，不因理财而焦虑，更好的专注当下、安心工作、享受生活。

我们每天的工作，都围绕这个愿景展开。但是，我们也意识到，有一些人是我们短期内很难影响到的：比如一些还没有成长起来的困境儿童，比如一些丧失了基本生活能力的孤寡老人，以及在极端灾害发生时需要帮助的人们。

因此，如何能力所能及地做一些事情，去帮助这些人，就变成我们进行捐赠选择的标准。

去年，我们选择了致力于帮助困境儿童成长的「苦志育才」项目，也一直在跟踪整个项目的进展。前两天，我见到了这个项目的创始人黄保黔。在聊天的过程中，他的一句话给我留下了很深的印象：

「帮助一个失养儿童，每月的成本大概在 600 元（300 元吃住 + 300 元老师），这样算下来，一年大概是 7000 元。等他 / 她将来走入社会，给社会创造了自己的价值，可能 1 个月就把这个钱赚回来了。我是做企业的，哪儿有这么高的投入产出比的投资？」

我喜欢这句话。

大多数时候，我们算所谓的 ROI（投入产出比）、PE 时，更多是站在自己、自己家、自己公司的角度，但如果能站得更高一些，站在全社会的角度，也许会有不一样的发现。

因此，我们今年希望继续来帮助「苦志育才」，捐款 40000 元。

除此之外，我们想把剩余的 5000 元捐给一个新项目——「河南暴雨心理援助」。

在过去的两年中，一次次极端灾害的出现，让我们意识到人类在大自然面前的渺小。灾难已经发生，我们能不能为此做些什么？

经过调研，我们发现关于灾情的新闻报道量会随着时间推移不断衰减，大家的注意力主要集中在前期的人员搜救、工程抢险，部分注意力会停留至灾后重建、受灾群众安置等环节，但是，心理援助、尤其是中长期心理援助的环节，并没有受到足够的关注。

我们认为，心理创伤的修复，对于一个人来说，可能会是一件影响到他未来的事情。

因此，我们希望心理援助的环节，也能得到更多人的关注。这次，我们将 5000 元捐给由北京幸福公益基金会联合清华大学心理学系启动的「河南暴雨心理援助」项目，希望能贡献微薄之力，帮助受到极端灾害影响的人们，能放下焦虑。未来，我们也会持续关注这个项目的进展。

最后，我们还想加个杠杆。

每年的 9 月 9 日，99 公益日的当天，腾讯和一些企业可能会对公益项目的捐赠进行配捐。因此，我们选择在 9 月 9 日那一天完成捐赠，也会在当天把截图发给大家。

4

在写作《投资第一课》的过程中，我经常会想，写完的时候我会很开心吧？但其实，写到倒数几讲的时候，我就已经开始怀念这个过程。

有知有行的交易还没有上线，我经常会想，有行上线的时候我会很开心吧？但其实，我猜真正上线的时候，我已经不会有太多感觉。

人生总是如此。

这个投资实证已经来到了它的最后一年，50 篇的倒计时已经开始，5 年之约到期后，我还会继续吗？ 我不知道。

但我想我能做的，是在未来的一年里，继续真诚、真实地记录下我的思考，时间会带来答案。

5

最后，我想感谢一下屏幕前的你。

四年间，短视频横空出世，占据了大部分人的手机时间。谢谢你，在这样的一个时代，依然能静下心来，每周花 10 分钟阅读这些长长的文字。

今天，我也有个请求。

我想听你聊聊你和这个投资实证的故事，是否有某个时刻，它曾经帮助、启发或触动到你，如果有，就留言给我吧。

本周操作

8 月 3 日：卖出 2 份中证环保指数，确认 157,872.34 元

最新净值

实盘投资周报第 200 期，最新的资产是 7,651,285.85，基金净值是 1.4917，本周增长 1.66%。

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

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