叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

最近一周市场还是很强势的。主要的宽基指数都出现了上涨，上证50、沪深300、上证指数和中证500涨了 3% 以上，上证50涨了 4.88%。相对而言，创业板指只涨了 1.16%。

行业方面，大部分也是上涨的。建筑、非银行金融涨了 8% 以上，有色金属、国防军工和综合是少数下跌的行业。个股方面，超过 7 成个股都是上涨的。所以，过去一周，不论是股民还是基民，总体来说是赚钱的。

最近市场除了价格的涨涨跌跌，有一个数据值得关注一下，那就是成交量。从 7 月 21 日到今天，已经连续 35 个交易日成交金额超过 1 万亿，刷新了近 6 年的记录。

下图是A股从 2013 年到现在的交易日成交金额的走势图。我们能够明显看出，在A股牛短熊长的周期里，大部分时间，成交是很低迷的，成交额上万亿的时候是比较少的，更何况连续 35 天都上了万亿。

要知道，上次有这种情形的还是 2015 年，2015 年 5 月 8 日到 7 月 8 日，A股成交额连续 43 个交易日突破万亿元，创下截至目前的连续万亿成交额的最多交易日纪录。所以大家不由得发出疑问：难道大牛市马上要来了么？可是最近指数并没有大涨啊，明明是横盘震荡啊？

主要的原因是，目前的市场情况跟当年不一样了。2015 年，场外配资与场内杠杆资金共同造就了一轮「杠杆牛市」，造就了成交额的高企。那轮牛市结束后，监管层对于杠杆资金的限制，使得市场成交额再次低迷。

现在的情况不一样了，在杠杆资金一直被管控的情况下，我们也能发现，2019 年到现在，成交额整体都出现了抬升。现在A股市场容量，公募基金、外资等入场资金跟当年比，都有所提升。

所以这两年整体来看，A股市场的资金规模已经比当年大多了，而且随着大家对财富管理的重视，相信未来A股市场规模、成交额还会继续提高。

单就最近一个多月的情况来看，是不是有大量的增量资金入场呢？有机构去测算了一下，原因有很多，但并没有大量的增量资金入场，反而是今年结构化行情的演绎，使得近期包括公募基金、私募基金、量化策略产品在内的存量产品不断调仓，造成了交易额保持万亿以上。

因此，从大趋势上看，我们看好未来股市的表现，但短期不会因为成交额的情况，预判马上就能迎来全面牛市的上涨。

说回到我们的黑板报策略。最近一周由于大部分个股是上涨的，我们全市场温度自然是上涨的，上涨速度还有点快。昨天我们温度计板块，显示全市场已经离开低估区间了，加上今天的上涨，我们的全市场温度涨到了 33°。

具体指数方面，所有指数温度全部都出现了上涨。最低的中证红利、中证养老已经快 30° 了，中证500也已经涨到了 41° 了。

根据全市场温度给出的股票仓位区间是 40%～50%，目前我们黑板报的 3 期产品配置的指数分别是 62 份、58 份和 58 份，所以，本次第 1、2、3 期黑板报都不发车。

对于当下要投资的新钱来说，之前发不发车对其没有影响。我们要看的是，当下的市场情况下，到底该如何配置的问题。这涉及到两个方面，一方面是要配置多少仓位，全市场温度会给出参考，另一方面是要配置哪些品种，配置多少比例，那就要看各个品种的温度情况了。

总之，针对当下的新钱，我们又开启了 黑板报 - 第 4 期。在第 4 期里，指数配置了 44 份，分别是中证红利 15 份、中证养老 15 份、中证500指数 14 份。

大家会发现，除了股票仓位整体降下来，具体指数品种上，中证红利、中证500都比之前买得少了。一方面是因为这两个品种今年涨得挺好，温度上来了，尤其是中证500。大家能够注意到，中证500今年涨得不错，涨了 18%。实际上，中证500去年也涨得很好，涨了 21%，只不过这个涨幅放在去年不太明显而已。

单看过去两年的业绩，中证500上涨了 45%，超越了中证消费、全指医药的表现，是不是很令人惊讶。不知不觉中，它创出了 2016 年以来的新高。当然，距离 2015 年那波牛市，还有一段距离。

所以，在第 4 期里，面对中低估的 3 个品种，基于当下的情况，我们重新分配了仓位。如果当下有一笔新钱，可以点击「黑板报 - 第 4 期」页面，里面有「新钱买入」板块，记住自己买的是第 4 期，以后跟随第 4 期的操作即可。

对于买过之前 3 期的，面对新开一期，也不需要焦虑。市场情况不一样了，选择也会有所区别。对于大家来说，我们买入了当时相对便宜的品种，在市场低迷时多买点A股仓位，长期拿下去，这是我们的大道。

黑板报策略的具体链接如下：

黑板报 - 第 1 期
黑板报 - 第 2 期
黑板报 - 第 3 期
黑板报 - 第 4 期

说到这里，我们可以用简单粗暴的方式，说明一下，分批买入下跌过程中、表现不佳的品种所带来的好处。

下图是从 2015 年 7 月初开始，双周定投、一次性买入南方中证500ETF联接A（160119）跟中证500指数的业绩对比情况。这里面扣除了申购费率（打一折计算），是扣费之后的。

2015 年 7 月初，中证500指数还处于股灾下跌中，截止到今年的 9 月 6 日，期间经历了 2015 年的股灾、2016 年初的熔断、2018 年的大跌，最大回撤高达 50%。从 2019 年到现在，中证500指数开始逐步反弹，今年反弹力度更强一些，即便如此，指数还亏了 12.56%，6 年多的时间里还没有涨回去。

如果在当时，一次性买入南方中证500，进行了单笔投资，一直没卖，持有到现在，会比指数的表现好一些，基本回本。原因有两个，一个是投资基金的话，会有股息收入，另一个是，指数基金相比指数，仓位略低一些，这会导致在大跌中会跌得少一点，回本也回得稍快一点。

而如果我们采用分批买入的方式，哪怕是机械性的、不加任何观点的定投方式，不论是获得的长期业绩还是承担的风险，都有所改善，而且这种改善是很明显的。

在指数下跌过程中，我们通过分批买入，摊低了成本，当指数上涨时，我们更容易回本，更容易尽早享受指数之后的上涨。当然，很重要的前提是，你购买的资产，长期能够迎来上涨。

黑板报今年能享受到500、红利带来的业绩增长，是因为我们在它们表现不佳的时候，分批买入，所以一旦它们上涨，我们会更好的享受收益。如果之后它们保持不变或者继续下跌，我们还有机会继续买入，继续分摊成本，直到牛市的到来。其他品种也是如此。

如果你刚开始了解黑板报，这篇文章可以让你快速了解原理 黑板报答疑。

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