@陈鹏博士：第一张图展示的是从 2005 年到 2024 年这 20 年间，中国各类资产的长期收益。

首先，我们可以看到 20 年以后整体收益较高的资产是股票类资产。

A股的整体年化收益是 9.63%，20 年间一块钱变成了六块二毛八。大盘股因为生意更大、更稳定，因此年化收益率在 9.18%，小盘股的波动更大，因此年化收益率超过了 10%。这张图也印证了风险收益以及风险溢价这套理论，股票风险高、波动大，收益也高；债券更平稳，因此收益相对较低。

所以如果你想拥有较为平稳的体验，那么债券可能是个更好的选择；如果你做好了长期投资的准备，且能接受较大的起伏，那么可以选择配置更多股票类资产。

其次，有朋友可能注意到黄金这条线在过去十年内一飞冲天。

因为黄金有个天然的避险功能，当通胀或者地缘政治风险比较高的时候，大家就会对黄金特别感兴趣。过去几年，尤其是最近特朗普上台，黄金价格又创新高，这就是一个很有力的证明。但我们把整体时间拉长看，其实黄金的收益率长期是跑不赢股票的，且它的波动率甚至比股票还高一些。

所以黄金作为一个长期的单独投资，它的效率并不是那么高。

最后，我们能看到其实收益率最高的不是任何一类资产，而是人均GDP（年化 10.61%）。

因为所有资产的收益率都不是平白无故创造出来的，而是参与到了经济的运行当中，特别是股票和债券，它是两种帮助企业融资的方式，有了融资企业再去进行生产，有了利润或者利息则归还给投资人，因此与经济是息息相关的。不管是股票还是债券的涨幅，本质还是坐上了中国经济增长的这艘大船。

第二张图是美国过去 100 年内各类资产的长期收益。

对比可以看出，实际上两张图中资产间的关系以及趋势都很类似，具体的数字也相差无几。因此即使中美两国股市机制有太多不一样，但把时间轴拉长，底层的规则和逻辑还是回归到了金融的本质上。

这期《投资ABC》中，陈鹏博士详细拆解了 2024 年报中你一定不能错过的三张图表，感兴趣的朋友欢迎听一听⬇️