基金收益率（净值增长率）：假设所有投资者在期初买入并一直持有到期末，所获得的基金自身净值涨跌幅。它衡量的是基金经理的投资管理能力。 投资者收益率（加权平均净值利润率）：考虑所有投资者在不同时点申购、赎回的实际行为后，计算出的基民实际到手收益率。它反映的是基民的真实投资结果。 两者差异的根本原因在于行为损耗：基民追涨杀跌、持有期过短、在市场高点集中买入等非理性操作，导致实际收益大幅跑输基金自身的净值增长。“基金赚钱、基民不赚钱”由此而来。