5 月 20 日，我们看到长钱账户进行了一次卖出再平衡操作：卖出部分全指信息基金，换仓买入债券基金。

调仓信号一出，肯定有朋友打开自己的账户看了看，然后发现，「我的长钱账户怎么没收到调仓信号？是系统漏了我吗？」

别担心。没收到信号是正常的，原因大概率是，你的持仓里本来就没有全指信息这个品种，自然也无需卖出了。

为什么我没有全指信息呢？

这需要往回追溯，到 2024 年 11 月 12 日。从那天起，长钱账户调整了新钱买入的配置方案，把全指信息从方案中移出了。（可见图一）

为什么呢？因为全指信息在 2024 年 9 月底的那一波上涨里面，涨幅很明显，估值已经不适合再让新钱再买入了。

所以，如果你是 2024 年 11 月 12 日之后才首次买入长钱账户的，你的账户里从一开始就没有全指信息这只基金。那自然，这一次的调仓卖出，你的长钱账户不会有所动作。

在买入、卖出之外，「持有」很重要

全指信息这个品种，是长钱账户自上线以来进行首次卖出的品种，也是至今为止做了 3 次卖出动作的品种。它的历程，是对长钱账户投资理念很好的展示。

有个很有意思的细节：从 2024 年 11 月 12 日，它被移出新钱买入配置方案后，其实要直到 2025 年 8 月 20 日，长钱账户才对它进行了首次卖出。中间隔着的 9 个月里，当时已持有全指信息品种的朋友们，都在反复问一个问题：

「新钱买入已经不配置全指信息了，那我的持仓里的全指信息，怎么还不卖出呢？」

因为在买入和卖出这两个动作之外，长期投资里，「持有」是个同样重要的动作。

从大多数投资者的想法，也从市面上很多投顾组合的做法来看，投资只有两种状态：

在买入名单 = 买入；不在买入名单 = 卖出。非此即彼，进出名单就对应着资金动作。

但长钱账户的模式，某个品种可以不在新钱买入配置方案里，但已有的资金持仓不立刻卖出，继续持有。

我们看到通过区分管理「新钱买入配置方案」和「已投资金」，长钱账户就拓展出了三种状态：买入 → 持有 → 卖出。（可见图二）

为什么要多这一种状态？因为上涨是循序渐进的。一个品种从「低估、现在还可买入」涨到「明显高估、可考虑卖出减仓」，中间是还有一段的，即「已经不便宜了，但远没到必须止盈」的区间。在这段区间里，

· 对新钱来说：不再买入，避免投资者追高

· 对已有持仓来说：继续持有，等待明显高估后再卖出

「持有」状态，对应的正是长钱账户一直在说的「高不买、低不卖」的投资纪律。

小结

「新钱不买 ≠ 已有持仓要卖」，这是大家在投资长钱账户时，很容易产生误解的机制设计。希望今天的内容，能把它描述得更清楚。

※ 长钱账户的销售、投顾服务，分别由雪球基金和嘉实财富投顾提供。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请全面了解投资产品风险收益特征，结合自身风险承受能力和投资需求，审慎做出投资决策。