最近的线下见面中，同路人莉莉丝问我们：定投应该怎么止盈？

她补充了一个具体的场景：如果我定投很多年，等到快退休时，市场刚好大跌怎么办？辛苦攒下了 100 万养老金，变成 50 万，前面的努力是不是就白费了？

所以莉莉丝想了解的「止盈」，更多是关于养老这样的长期心理账户，在完成目标后要如何退出，和低买高卖、落袋为安还不太是同一回事。

而她担心的这个画面背后，藏了两个隐蔽的假设：

1. 退休当天，需要把为养老准备的钱一次性取完。

2. 如果那时市场刚好在低位，长期投资就失败了。

事实上退休是一个持续几十年的阶段，并不只是一个节点。

养老的消费支出需求是每个月、每年到来的，所以我们的支取也是逐步、分批发生的，这有点像定投的逆过程。我们并不需要在某个时间点，一次性取完所有储蓄。

在定投中，分批买入天然避免了一大笔钱阶段性买在高点。定期支取时，分批卖出同样能够起到这样的效果：未必可以避开大跌，但不会全部卖在阶段性的低位。

而且，退休大概会在什么时候到来，我们通常是知道的，还可以提前准备。

1980 年代，美国理财规划师 Harold Evensky 就实践过一种「退休分桶」（bucket strategy）的思路：在临近退休时，准备一桶稳健资产满足生活支出，另一桶继续留在长期投资。

比如计划 60 岁退休，从 55 岁前后开始，就慢慢在长期投资之外，准备一部分相对稳健的资产，用来覆盖退休后前几年的生活开支。这样到了真正退休时，原来 100 万的养老金，变成了 80 万的长期投资和 20 万的稳健投资；如果市场刚好下跌，我们可以先用 20 万这桶钱来生活，不必急着卖出长期投资那桶。等市场和资产状态更合适时，再慢慢补足下一段时间需要用的钱。

这其实就像在养老的投资组合中，加入了一笔生活备用金。用这样一笔钱来缓冲，我们的退休生活受市场的影响就自然更小一些。

不过，我们大部分同路人目前都还年轻，离养老的目标还有二三十年之久，当下投入市场的方式更多和现金流相关，选择定投是相对更匹配的。

二三十年很长，也是一段连续的生活。在这段时间里，我们的资产状况、人生状态都还会不断变化。年轻时，我们可能觉得有车有房就满足了，后来换了工作、有了孩子，或者只是更清楚自己想过什么样的生活后，投资目标也大概率会跟着变化。

所以，投资不是制定一个计划，然后机械执行到最后。隔段时间重新盘点，也可以帮我们确认：这笔钱离真正要用的那一天还有多远，接下来要不要更稳一些，原来的安排还是否适合当下的生活。

好的财务计划，始终是以「我」为主，动态调整的。

参考阅读：

· Harold Evensky, Wealth Management

· Stephen J. Huxley & J. Brent Burns, Asset Dedication: How to Grow Wealthy with the Next Generation of Asset Allocation