就在最近，在有知有行的想法区看到一个评论：一位同路人跟车第一期黑板报 3 年左右，算下来平均年化收益 3% 左右，认为比不上自己 5% 的房贷，于是准备下车去提前还贷了。下方是其他同路人的一些表达，大部分是耐心讲解可以继续等等均值回归，也有不少安慰和祝福。 还是感叹有知有行的想法区确实是当前所有社区（不局限于投资主题）中氛围最好的之一，对于不同的观点和动作大家都非常包容，并且给出了温暖善意的建议。 展开说说这个动作可能的问题吧，不针对某人，这些点可能在大家包括我实践的过程中都可能遇见过，或者正在遇见。 1、比较基准问题。 我们普通人来到市场投资，预期是先通过一些努力获得平均收益（比如指数），再通过自己的学习精进拿到一些超额。跟进的投资策略通常有一个业绩基准（市场某一类 Beta 收益），如果策略看上去表现得不够好，比如一段时间内持续下跌，那么我们需要看看它针对基准的表现如何。比如黑板报的第一期，启动三年来尽管年化表现看上去只有 3.65%，但针对沪深 300 已经跑出了 22%+ 的超额，这是很不容易的表现。 因为长期下来，沪深 300 的收益就是 8-10% 之间，这是个公理，是人类技术生产提升的效率在市场释放带来的。 所以拿一段时间内市场获得的收益来跟长期债务利率这样的稳定线性成本来比较，是不太公允的。 2、久期问题。 一个完整的熊牛周期需要 5-7 年，不展开多说了。无论如何，当下（2023 年 3-4 月）不是个合适的总结投资收益的好时点，全市场温度不高，不少品种如医药、中概等依然跟去年的低点相差不远。 就像大部分人上次曾经热情「跟车」的 21 年 2 月，也不是个合适的用来评估自己投资能力的时间点一样。 3、对其他可能性的忽略。 投资收益是策略本身和投资人一起完成的。当发现跟进一个策略的收益不尽如人意的时候，通常大概率会被忽略的一种可能性是：自己的其他操作，其实可能还不如策略本身。 还好的是，这次为期三年的投资，没有以底部割肉亏损出场而结束，只是常见的「回本就卖」而已。减少一些家庭负债，从各种角度看也算好事。 毕竟，不是每个人都适合资本市场。