在商场购物时我们很难拒绝大幅打折的场景诱惑。一件外套，标价 6000，打 6 折，也就是 3600，加上销售员的三寸巧舌，告诉你如何机会难得，你会很容易为之心动而买下。

但是如果没有打折活动，这件衣服仅以 600 元标价出售，你很可能不会购买，尽管这个价格比第一种场景下要便宜 3000 块。

这就是锚定效应。它是指人们在进行判断时，常常过分看重那些显著的、难忘的证据。我们会被第一个听到的数字、第一次见到的场景所锚定，之后在进行选择时总是难以摆脱以它们为参照，哪怕这个「锚」只是随机假定的。

锚定效应还有一个认知偏见近亲——代表性偏见。它是指人们喜欢把事物分为典型的几个类别，然后，在对事件进行概率估计时，过分强调这种典型类别的重要性，而不顾有关其他潜在可能性的证据。

心理学家指出，类似的认知偏见会使得我们更多关注新发生事件与锚事件之间的相同之处，而忽视其不同之处。

投资中的锚定效应十分明显。 比如投资者以 10 元的价格买入某股票，经历一段时间的涨涨跌跌后，这支股票的基本面已经很大程度上变坏，股价跌到 5 元，但他很可能一直拿着股票而不愿意止损，原因在于 10 元是他的心理价位。

此外我们看到，每次股灾之后市场上充满了各种类比过去股灾的观点，以及各种看起来惊人相似的股市下跌图形。

这恰是投资中需要格外注意的。大卫·德雷曼在其经典著作《逆向投资策略》中以 1987 年和 1929 年的情形为例做了精彩分析。

在 1987 年历史性股灾后，「1929 年重演」的悲观气氛当道，大卫·德雷曼却敏锐地指出了两者的不同：1987 年的股灾之后，经济的增长速度比股灾之前绝大部分的估计值要高，大幅甩掉了股灾之后所预计的衰退水平。那时的情形与 1929 年大股灾之后的情形完全不同，1929 年时公司以及整个金融系统都崩溃了，失业率飙升。

后来股市的演绎证明了大卫·德雷曼的判断：「1987 年肯定不会重复 1929 年的情形，而那些屈服于代表性偏见的投资者错过了一个极好的买入机会；1997 年 7 月，股市相对于最低点上涨了 4 倍。」

历史的教训当然需要被认真汲取，但是如果对历史重演的恐慌已经压倒我们的理性，或许恰是需要我们运用智慧和勇气去寻找历史的不同，以觅得生机的时刻。