知行黑板报

72 黑板报第 5 期来了

  • 知行研究 · 2021年12月21日
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叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

市场仍旧是震荡行情。昨天的大跌估计很多人都去关灯吃面了吧,但今天又涨回来了。最近一周大盘股调整得比较多,沪深300上证50跌了 2% 以上,创业板指跌了 4% 以上。

行业方面有涨有跌,今年很颓废的房地产最近开始发力了,最近一周涨了 7%,建筑、煤炭、钢铁等周期股也涨得不少。而食品饮料、电力设备及新能源、电子则跌得挺惨。

跟指数不同的是,个股方面多数是上涨的。最新的全市场温度是 36°,跟上次比,有所提升。具体指数方面,受累于大盘股的下跌,多数指数温度出现了下跌。但中证红利最近一周涨得挺好,温度上来得比较快。

结合全市场温度和我们的持仓情况来看,第 1、2、3、4 期黑板报不发车。

对于当下要投资的新钱来说,之前发不发车对其没有影响。我们要看的是,当下的市场情况下,到底该如何配置的问题。这涉及到两个方面,一方面是要配置多少仓位,全市场温度会给出参考,另一方面是要配置哪些品种,配置多少比例,那就要看各个品种的温度情况了。

总之,针对当下的新钱,我们开启了「黑板报 - 第 5 期」。在第 5 期里,指数配置了 44 份,分别是中证红利 18 份、中证500指数 16 份、中证养老 10 份。如果当下有一笔新钱,可以点击下面的「黑板报 - 第 5 期」页面,里面有「新钱买入」板块,记住自己买的是第 5 期,以后跟随第 5 期的操作即可。

黑板报策略的具体链接如下:

黑板报 - 第 1 期
黑板报 - 第 2 期
黑板报 - 第 3 期
黑板报 - 第 4 期
黑板报 - 第 5 期

这周市场有几件小事儿需要关注一下。首先是关于稳健理财的。有用户一直在问,「我要稳稳的幸福」、「兴全低波动小确幸」为什么在很多平台都买不了了,什么时候可以买?

我们在第 66 期黑板报介绍过买不了的原因。至于什么时候可以买呢?当时也说了,交银和兴全这两家在 6 月底已经获批投顾试点了,正在等监管层的现场检查,通过了才能对外展业。

今天交银宣布,从即日起,他们的基金投顾业务可以正式对外展业了。这意味着,很快大家就可以在多家平台购买这个产品了。至于兴全,有消息了也会同步给大家。

对于「我要稳稳的幸福」,或者是其他组合产品来说,以后会纳入到投顾的监管当中。跟之前不一样的是,这些产品会收取相应的投顾费用了。据我们的了解,不同风险等级的产品,收取的投顾费用是不一样的,风险低的,费用会相对低一点,具体是多少,到时候再看。

收取投顾费用,相比之前,肯定会增加用户的成本。用户需要评估的是,付出相应的成本,你得到的服务包括收益到底值不值得。

假设「我要稳稳的幸福」每年的投顾费率是 0.25%,基金公司凭借自己的管理,尽量将预期年化收益率控制在 6%-8% 左右,回撤控制在 5% 以内,你愿意支付这 0.25% 的费用么?

如果不愿意,有没有低费率的产品做替代呢?尽管多数平台现在会采用交易手续费抵扣投顾费用的方式,期望降低一下用户的成本,那么日后呢?

随着投顾产品越来越多,我们挑选的产品也更广泛了,可以想见的是,除了产品本身的投资表现,能不能提供值得用户买单的服务会变成挑选产品的关键。

说完稳健理财,我们来说一下降息的事情。估计这两天大家都看到相应的新闻了。昨天(2021 年 12 月 20 日)央行公布了 12 月 1 年期和 5 年期 LPR 利率分别为 3.80% 和 4.65%,1 年期利率从 3.85% 下调到 3.80%,5 年期利率维持不变。

LPR 是什么呢?相信有住房贷款的朋友会更了解一点。它的全称是贷款市场报价利率,以前银行贷款主要锚定央行公布的贷款基准利率,后来为了利率更加市场化,央行推出了 LPR,由很多家报价行按公开市场操作利率(MLF)加点形成的方式报价,最后按照一定的算法计算所得。

简单点理解,LPR就是银行贷款的定价参考。我们的住房贷款也属于银行贷款的一种,一般来说住房贷款的期限很长,所以参考的是 5 年期的 LPR。这次下调的是 1 年期 LPR,目的是降低企业的融资成本。5 年期 LPR 没做调整,意味着我们的住房贷款不受影响。

最后来说一个基金产品的奇葩事件。上周,一个保险主题指数在定期调整成分股时将「宁德时代」调入,引起了相当大的争议。

这个指数全称是「中证方正富邦保险主题指数」,代码是 399809。跟踪这个指数的基金只有一只,名字叫做「方正富邦中证保险主题指数基金」。从这个指数的名字到这个基金的名字,都能看出来,这个指数是方正富邦基金公司和中证指数公司定制的指数。

一个保险主题指数,为什么会调入跟保险不相干、做新能源电池的宁德时代呢?持有这个产品的用户纷纷质疑基金经理有高位接盘的嫌疑。本来是冲着保险股这两年跌的很惨,估值很低去买的,结果调入了宁德时代,买入的逻辑立马就变了。

下图是这只指数基金的基金份额变化情况,能明显看出来,随着今年保险股的下跌,这只基金的规模反而增长了,非常多的个人投资者进行了抄底操作。抄底抄了半天,结果指数变了,用户不满意是非常正常的。

但方正富邦的基金经理却喊冤,说这是个指数基金,被动跟踪指数,不存在主观判断高位接盘的问题。我们去看了一下,原来是这个指数的编制方案存在问题。

这个指数首先在中证全指的样本空间里剔除了成交量不高、流动性不好的股票后,按照中证的行业分类,将保险行业的股票作为指数样本。如果保险行业的股票数量多于 20 只,则选择总市值排名靠前的 20 只,如果不足 20 只,那么会把参股保险公司金额大于 1000 万的上市公司,依照参股比例由高到低依次纳入,直到样本数量达到 20 只。

目前能划归到保险行业中,剔除 ST 之后的股票只有 6 只,分别是中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、天茂集团。那么剩下的 14 只个股,都属于参股保险公司的上市公司,宁德时代就是因为参股了小康人寿,持股占比 30%,才被调入进来。

尽管这个指数为了凸显保险行业的特性,约定了参股保险公司的上市公司的权重合计不超过 25%,但由于样本数量太少了,一个宁德时代的加入,对这个指数的特征和风格造成了很大的影响。

上图是目前这个指数的前十大重仓股,除了 6 个保险公司,其他的还有宁德时代和一些银行股。这些公司虽然参股了保险公司,但主业并不是保险,宁德时代的权重甚至比新华保险和中国人保都高,显然是不合理的。

所以,对于投资者来说,再次强调一下,买入某个指数,一定一定要去看它的编制方案,不能看个名字就去选了。指数的编制方案就是它的选股规则,编制方案不合理的就不要去选。

另外,对于股票数量这么少的行业来说,是不是有必要构建一个指数呢?从上面的十大权重股也能看出,前 3 只的权重都超过 60% 了,实际上,真的看好保险行业,选个股也挺方便,也不难选。而且股票数量特别少的指数,个别股票的变动对这个指数也会造成很大的影响,所以还是要慎重。

  • 难在何处

    感谢解答,昨天还和朋友一起讨论这个问题呢,非常感谢🙏

    2年前
    17
  • 傅强

    有感兴趣的指数,大家可以去中证指数公司的官网上查询指数的编制方案、十大权重等信息。 比如可以点击链接看看文中提到的「中证方正富邦保险主题指数」的详情页。

    2年前
    14
  • 苟出一片天

    希望公众号里能接受到交易通知,app有时候推送不及时,不知道是不是手机的问题😹

    2年前
    12
  • 静离

    想请教,开启每一期的依据是什么呢?(是根据市场温度进行择时抑或是其他的因素)。期待获得您的解答。 我自己思考过这个问题: 现在市场温度比较低,适合开始新一期。虽然有知有行有不少内容都说散户不要择时,因为择时很难。但我想或许有知有行是专业的团队,因此有择时的能力。 随之我有新的问题,为什么要新开一期呢,仍旧把新钱用来跟随第四期有何不妥,因为第四期仍旧处于亏损,新钱用于第四期相对便宜抄底。 (第一期开始的温度是48, 第二期21,第三期18,第四期33,第五期36.)

    2年前
    8
  • 量变

    怎么温度越来越高,咱们的投资的指数反而越来越低呢。温度是否有效啊? 刚买的时候,温度19度左右,现在36度了,本金却稍有亏损,这是什么原因

    2年前
    6
  • 啦啦嗯

    黑板报会告诉你什么时候卖出吗?

    2年前
    4
  • 同路人_nCoOz0

    学习了,买指数一定要弄清楚编制方案。

    2年前
    4
  • 杨。。

    期待兴全、交银的投顾产品(全市场选基组合)

    2年前
    3
  • 河里的枇杷树、

    想知道有只有行对 中概股的看法,和有没有想法买入?

    2年前
    2
  • coffee-cat

    我决定当个抄作业的小能手,具体细节不去深究了,就抄黑板报,简单开心😃

    2年前
    2
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