春节期间A股休市，其他市场表现不错，美股、港股、中概股等整体都出现了上涨。恒生指数在经历了2020、2021 两年连续下跌之后，今年有所反弹。A股、美股的大盘指数今年都出现了回调，而恒生指数今年上涨了 4.05%。

受春节期间海外上涨刺激，A股昨天迎来了开门红，上证指数上涨 2.03%，再次站上了 3400 点。

跟昨天强势上涨领红包不一样的是，今天A股走出了 V 形反转。上午主要指数一路下跌，尤其是创业板指，跌了 4% 以上，沪深300跌了 2% 以上。领跌的行业主要是新能源、电子、食品饮料、汽车和医药等。就在大家感慨昨天赚了几百、今天亏了几千的时候，下午指数又出现了反弹。沪深300最终只下跌了 0.55%。

结合两天来看，A股整体是上涨的。我们的全市场温度涨到了 29°。具体指数里，中证红利、中证养老、中证500、全指医药的温度出现了上涨。中证红利、中证500和中证养老这两天反弹了 2% 左右，也让我们的黑板报策略能稍微回回血。

其他指数里温度回调比较多的，一个是创业板指，一个是全指信息。创业板指自去年高点到现在 ，回调了 20%，已经进入了技术性熊市，我们拿着子弹等它下来。

结合全市场温度和具体指数的情况，本周黑板报不发车。如果之前没有关注过黑板报策略，今天有新的一笔钱要投入的情况，可以点击黑板报 - 第 5 期页面，里面有「新钱买入」板块。「新钱买入」意味着当下可以一次性买入，其中的货币基金部分可以放在各平台的能随时赎回的宝类产品里，方便跟车。

黑板报策略的具体链接如下（可点击跳转）：

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黑板报 - 第 5 期

春节期间基金市场也没发生什么大事，我看别家都开始写冰墩墩了，所以对我来说，最大的难点是今天 写什么。那就随便聊聊，聊到哪里算哪里。

今天一个有意思的现象是即便上午大盘指数在跌，从个股涨跌分布来看，大部分个股是上涨的，主要原因是上午跌得多的是市值大的权重股，像是宁德时代、贵州茅台、药明康德这些，而中小盘股表现很好。

我们熟悉的指数很多都是按照市值赋予成分股权重的，权重股跌得多，自然对指数的影响更大。如果某个指数给予了个别股票很高的权重，那么这个个股的下跌就对指数影响就更大。拿创业板指来看，宁德时代在指数中的占比高达 20%，今天宁德时代跌了不到 7%，对创业板指的拖累还是很大的。

我们在选择指数，尤其是相似的指数时，可以关注一下这个指数的成分股数量和权重分配情况，看一下这个指数是偏好分散，还是喜欢集中。分散、集中没有绝对的优劣，各有利弊，但集中可能会带来波动的加大，要选择适合自己的。

另一个例子是中概互联。市场上目前规模最大的中概互联基金，一个是易方达中证海外互联ETF及其联接产品，一个是交银中证海外中国互联网。这两个产品虽然投资的都是中概股，但跟踪的指数是不一样的。易方达那只跟踪的是「中国互联网50」，交银那只跟踪的是「中国互联网」。

这两个指数对中概股的样本空间是一样的，成分股数量上，「中国互联网50」选择了 50 只，「中国互联网」目前有 49 只成分股，数量上差别也不大。二者最主要的区别在于对个股的权重上限的要求不一样。「中国互联网50」规定个股的权重上限不超过 30%，「中国互联网」规定个股的上限不超过 10%。

只是权重上限的区别，就会导致这两个指数的持股集中度不同，波动也不一样。下面是跟踪这两只指数的基金去年四季报的前十大重仓股情况。明显能看出来，易方达中证海外互联ETF里腾讯控股、阿里巴巴、美团这 3 只个股的权重占比很高，合计达到了 67%，腾讯控股一只就占到了 31%。

相较之下，交银中证海外中国互联网的持股要分散得多，前 3 大权重股合计才达到 26%。出于未来不可预测，依赖指数自己进行优胜劣汰的考量，我们选择了交银这只产品。大家很关心中概互联什么时候上线温度计，想要告诉大家，快了。

在发车中概互联的时候，我们发现有用户对于 QDII 产品的交易规则不是很了解。例如我们在节前最后一个交易日（1 月 28 日）下午 3 点前发车了一份中概互联，到底是按照哪天的净值确认的呢？

不论是国内的基金还是投资海外的 QDII 基金，我们申购、赎回时的价格都是以申请日的基金净值为基准进行计算的。这里面的申请日指的是交易时间结束前受理申购和赎回申请的日期（T 日）。

例如我们是在 1 月 28 日下午 3 点收盘之前发起的申购申请，我们的申请日就是 1 月 28 日。如果是在 1 月 28 日下午 3 点之后发起的申购申请，那么申请日就是下个交易日，也就是节后的 2 月 7 日。

既然申购、赎回价格是按照申请日的基金净值计算，我们是在 1 月 28 日下午 3 点前申购中概互联，自然是按照 1 月 28 日的基金净值去确认我们申购了多少份额。

只不过对于投资美国市场的 QDII 来说，它的基金净值公布的会晚一些。我们都知道，我们和美国那边有时差。美国时间比中国时间慢 12 小时左右，相当于国内的晚上美国股市才开始交易。基金公司需要等到第二天凌晨美股收盘后才能计算基金净值。

因此跟投资A股基金或者跟我们没有时差的港股基金相比，投资美股的基金净值公布会晚一天，1 月 28 日的净值需要等到 2 月 7 日晚上才能公布。净值公布后，我们才能进行申购确认。然后根据 1 月 28 日的净值开始计算我们的持仓收益。

所以，我们在投资这类基金时，完全是采用了未知价原则，因为我们在买的时候，根本不知道晚上美股是涨是跌。

另外，在A股休市，美股开市时，美股的涨跌会体现在基金净值里么？就拿这次来说，中概股在春节期间出现大涨，我们能享受到收益么？答案是肯定的。既然是按照 1 月 28 日的基金净值申购的，我们把钱交给基金经理换成美元去美股交易，这期间的涨跌自然要考虑在内，只不过，由于基金净值公布的晚，我们暂时还看不到而已。

QDII 的规则确实要复杂一些，毕竟我们去投资了海外市场，要承担海外市场波动的风险，要承担国内基金公司和基金经理对海外投资不熟悉的风险，还要承担汇率风险。再加上 QDII 投资还有外汇额度的管控，因此从 2007 年发行第一批 QDII 到现在，QDII 的数量和规模在所有公募基金中的占比都非常小，如下图。

目前规模高的主要是以风格鲜明稳定的指数基金为主，例如中概互联、恒生、纳斯达克100和标普500等指数基金，其他的规模很小。这也是市场选择的结果。