叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。
今天市场又跌了,为什么跌,大家应该都知道原因吧。地缘冲突会带来避险情绪升温,股票作为高风险资产遭到抛售是预料之中的事情。那什么是避险资产呢?大家可以想一想。
一般来说,局部的地缘冲突事件会对股市造成影响,不过这种影响是相对短期的。再加上这次事件本身跟我们国家关系不大,所以大家不要过度担忧。投资么,总要做好随时面对各种不确定性的准备。
尽管今天A股全线下跌,但站在过去一周的角度来看,多数指数和行业是小幅上涨的。宽基里面,小盘股涨得不错,国证2000、中证1000涨幅居前。上证50、沪深300小幅下跌,创业板指跌了不到 2%,依旧表现不佳。像创业板指这种弹性大、波动性高的品种,涨起来疯狂,跌起来也凶猛。
行业里面,煤炭、有色金属、房地产涨幅居前,其中煤炭涨了 7.88%。今年煤炭已经涨了 14.57%,属于今年表现最好的行业。另外,广州等地开始下调房贷利率,而且是六大行同时下调,这对房地产行业形成利好,房地产今年也是上涨的。下跌的行业里面,传媒、消费者服务和食品饮料跌了 2% 以上,排名垫底。发自内心说一句,传媒实惨。
由于最近一周A股多数上涨,我们的全市场温度跟上周比,涨到了 31°。具体指数方面,中证红利暂时摆脱了 0 度,中国互联网最近利空消息不断,温度出现了下滑,现在成为温度最低的指数,其他则变化不大。
结合全市场温度和具体指数的情况,本周黑板报不发车。尽管今天跌得不少,但我们不会因为某一天的回调就立马上车,还是要考虑仓位情况以及之前买入的品种的情况,淡定淡定。
如果之前没有关注过黑板报策略,今天有新的一笔钱要投入的情况,可以点击 黑板报 - 第 5 期 页面,里面有「新钱买入」板块。「新钱买入」意味着当下可以一次性买入,其中的货币基金部分可以放在各平台的能随时赎回的宝类产品里,方便跟车。
黑板报策略的具体链接如下:
说完黑板报策略,我们来说一下稳健理财。
好久不说这个话题了,一方面是因为稳健理财的产品主要投资的是债券市场,债券市场离普通大众有点远,理解门槛有点高。就拿债券收益率和债券价格是反向关系来说,讲了很多次,但还是有很多人不清楚。另一方面是,稳健理财,顾名思义很稳健,平常波动很小,也不用经常同步业绩变化。
这回为什么要说呢?是因为最近股市债市都不好,这类产品下跌了。截止到昨天,「我要稳稳的幸福」今年以来下跌了 0.46%,「兴全低波动小确幸」股票仓位稍微高一点,今年以来跌了 1.28%。
最近一年股市表现不佳,拖累了这类产品的业绩,尤其是今年,股市一路调整,债市 2 月以来也开始回调,给这类产品带来很大的压力。
即便如「我要稳稳的幸福」这种以债券投资为主、股票仓位只有 10% 左右且严控回撤的产品,遇到市场不给力的时候,短期的亏损也是不可避免的,关键是看有没有持续创新高的能力。所以我们再次强调,买这类产品,首先不能抱着保本的预期,其次,至少持有一年以上。
由于投顾要求,类似于稳稳这种组合产品在进行升级改造,所以有些平台购买不了。现在交银已经正式对外提供投顾服务,有些平台已经可以购买了,其他的也会逐步上线,想买的可以去关注一下。
不知道大家发现没有,这两年基金公司发行了很多「固收+」类的基金产品,一方面是想抢占银行理财的用户,另一方面是股市不佳的时候,主打稳健收益的「固收+」产品就更容易被投资者接受。
我们之前介绍过,市场上对于「固收+」的定义和宣传是不清晰的。不同于基金类型,「固收+」是没有监管机构的明确定义的。一般是把主要投资稳健的债券类资产,少量投资股票、定增、打新、可转债等风险资产的产品或者策略称为「固收+」。
按照这种定义,单只基金里面,二级债基和偏债混合基金都划在了「固收+」产品的范围内。二级债基一般要求股票仓位不超过 20%,偏债混合基金股票仓位也不高,一般是不超过 30%,个别会约定不超过 40%,当然,具体多少会根据基金自己的合同约定。但基本都是股债配置策略,债券为主,股票为辅。
按照这个范围,我们来看一下「固收+」基金的规模增长情况。下图可以很清晰地看出来,2020 年、2021 年「固收+」的基金规模出现了快速上涨,而且都是翻倍增长。
很多平台也开辟了稳健理财或者「固收+」的专区,来进行单只基金的推荐。随着产品数量越来越多,挑选的难度也随之加大。
我去看了一下其他平台推荐产品的逻辑,有些还是按照业绩进行的推荐,而且是只看过去一年。首页推荐的基本都是过去一年上涨 10%、20% 左右的产品,看完感到很担忧,还是要多嘱咐两句。
我们上面介绍了,「固收+」产品没有明确的定义,所以这里面的基金的股票比例上限是不一致的。不同的股债比例,就会导致其收益、风险有很大不同。
我们拿中长期纯债基金指数、万得全A指数分别代表债券、股票,测算了不同比例的股债配置,2012 年到现在最近十年的业绩表现情况。这十年,万得全A的年化收益率是 10%,纯债基金的年化收益率是 5%,但从波动率和最大回撤来说,万得全A要比纯债基金高多了。
在这个基础上,股票比例越高,业绩长期越好,但承受的风险也越大。像「我要稳稳的幸福」,股票比例平均在 10% 左右,就会很稳健。所以,大家在挑选产品的时候一定要去看这个产品的股票比例在什么水平。
除了看股债比例,我们还需要额外关注这个基金投资可转债的比例是高还是低。去年股市不好,债市正常表现,但可转债涨的很好,很多重仓可转债的基金去年涨了20%左右,碾压其他「固收+」产品。
基金把可转债的仓位也统计在债券仓位里面,所以大家直接看债券仓位,会发现这只基金确实重仓了债券,属于稳健理财啊。却不知道,可转债仓位的高低对这个产品的风险收益特征影响很大。
可转债虽然属于债券范畴,但跟国债、金融债、企业债等不一样的是,可转债的波动更大。我们通过上面的对比就能看出来,可转债跌起来,幅度快跟股票差不多了。所以,即便这只基金股票仓位很小,但基金经理一直很喜欢重仓可转债,这只基金的波动也会很高。
那又该如何去查看基金的股票仓位、债券仓位、债券里的可转债仓位呢?建议大家去查看每个基金的季报。
我们来举个例子。大家都知道易方达的债券管理实力还是不错的,他家各种债券类、偏债类的产品都有,看名字是很难看出差别的。我们需要通过每个基金的季报,来看这只基金股票仓位有多少、债券仓位有多少,债券里面有多少配置了可转债。
来看一下「易方达鑫转增利A」去年四季报披露的内容。
第一张表里能看出来,这只基金股票仓位是 25%,债券仓位是 73%,属于偏债类的「固收+」产品。股票比例介于 20%~30% 之间,波动肯定比「我要稳稳的幸福」高了。第二张表里是这只基金具体买了什么债券,我们能看到它是重仓可转债的。
股债比例以及可转债仓位的配置,会导致这只基金波动很大。2021 年这只基金赚了 38%,今年可转债下跌,这只基金到昨天为止,亏了将近 8%,而且一旦亏损幅度比较高,回本的周期就会很长。
实际上,很多用户去年按照业绩排名买的「固收+」产品,可转债的仓位都不低,所以今年回调的时候,会有点怀疑人生,不是说稳健么,跌起来也很深啊。这是因为大家对产品实际投了什么,是不清楚的。
另外,如果你奔着稳健理财的目标去投资,除了看资产配置的情况,对产品的考察周期也要长一些,看看股市不好、债市不好的时候,基金经理是不是有实力能控制住回撤,实现真真正正的稳健理财。
说了这么多,你学会了么?
本文章所载内容仅供参考,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎,投资者应保持独立思考。详见《文章免责声明》。如转载使用,请参考《文章转载规范》。
好耶,又是讲解固收+的,了解又近了一步。其中用纯债指数+万得全A来代表债券和股票,根据比例测算结果真是让我眼前一亮,这个方法好好。 详细的关于债券的内容,其实「知行体系」中有四篇很详细的讲解,关于固收+也有一两篇,也都写得很好🥳个人感觉可以把链接贴一下,大家可以跳转继续学习。 (我之前刚学习完,然后也根据里面的建议配置了一些纯债、可转债。一月刚学习完,配置好后感觉很舒坦,之后一段时间也很稳定🥰~ 结果二月就回调了😭(和有知有行无关!)就感觉虽然知识能学到,但是对于市场运作具体的原理还是没有深入的了解,债券也不像指数基金一样有PE之类的标的,还是很难把握
学习了:1.可以从基金的季报中了解基金的股票仓位、债券仓位、债券中可转债的仓位。 2.可转债的波动率和回撤都大于一般债券。 3.股票仓位在10%左右的债基比较稳定。 4.别以为「固收+」的风险小,还是要看实际投了什么。
1- 固收+的讲解好清晰呀!抱住永靖姐姐!我存下了股债比对应长期年化和最大回撤的图片~ 个人而言,每次看到这张图,我心里的天平就又偏向了一点点🤏懒人做法:保持八成仓+的状态,接近满仓穿越牛熊。虽然满仓回撤可怕,可长期收益有基础的保证~ 至于保有一种周期感,做大周期的估值判断,其实只算是锦上添花? 2- 「局部的地缘冲突事件对股市的影响是相对短期的。」 我很喜欢彼得·林奇说的这段话: 「股票投资的基本原则非常简单并且永恒不变。股票并非彩票。与每一只股票紧密相关的都是一家上市公司,公司经营有时会更好、有时会更差。如果一家公司的经营状况比以前更差,那么这家公司的股价就会下跌;如果一家公司的经营状况比以前更好,那么这家公司的股价就会上涨。如果你持有一家盈利不断增长的公司的股票,那么你的股票投资回报将会十分丰厚。从第二次世界大战以来,公司整体盈利已经增长了55倍,与此同时整个股市也上涨了60倍。 尽管在此期间发生过4次战争、9次经济衰退、换了8位总统,并且有1位总统遭到弹劾,但这一切都未能改变股价随着公司盈利增长而不断上涨的势头。」 懒懒的azure @认识有知有行的第567天
(ง •̀_•́)ง温度计增加一个中证传媒指数
以前在某平台做小V的时候对 固收+ 有一点点研究: 1. 固收+大致可分三类:股债比例10/90的;股债比例20/80的;股债比例30/70的。 固收+的仓位会保持在某一档,但也有相当多的固收+会做择时操作(股票持仓上下浮动,一般10%以内)。 (以上可转债算股票) 2. 固收+的投资风格差距很大,特别是对于股票仓位的策略各有不同: 最最常见的是偏右侧交易的质量风格(就是追涨杀跌那些抱团股);也有一小部分选择偏左侧交易的质量价值风格(低买高卖)。 这是因为许多固收+比较在意控制回撤,所以追涨杀跌的择时操作会比偏股混合基金更多。 3. 二级债基和偏债混合基都被认为是固收+,听起来二级债基的风险更低,但实际上绝大部分的二级债基的波动率会比偏债混合更大,因为二级债基大多不做仓位择时之类的风控。 4. 从我跟踪的几十只偏债混合固收+来看,我有一点点不成熟的结论: 固收+的「稳健」主要来自于对股票仓位的风控;「超额收益」来自于选股能力(这和筛选股基一样)
我发现易方达的胡剑管理的债基或固收类基金收益和回撤都做得挺好的,高收益来源可能是可转债仓位高、打新股
支付宝的我要稳稳的的幸福可以转换投顾策略吗?还是要把组合卖了重新购买投顾?如果需要卖那就会产生手续费
买稳稳的幸福还是比较安心的,不过也有换基金经理、整改暂停买入等不确定性,所以早前自己也建立闲钱管理的组合,设计的时候股票仓位20-30,其余债券仓位,其中股票均为指数基金,债券均为纯债基金+货币基金,看了下数据,运行500天不到,年化收益率4.6,最大回撤3,马马虎虎,最大问题是定期换仓时到底选什么,懵懵懂懂,继续学习。
如何挑选固收+类产品? 1、看股债比 2、看可转债比例 3、看基金经理控制回撤能力 https://youzhiyouxing.cn/materials/1176 固收+:一般是把主要投资稳健的债券类资产,少量投资股票、定增、打新、可转债等风险资产的产品或者策略称为「固收+」。 大家在挑选产品的时候一定要去看,这个产品的股票比例在什么水平。 除了看股债比例,我们还需要额外关注这个基金投资可转债的比例是高还是低。 如何查看基金的股票仓位、债券仓位、债券里的可转债仓位呢? 查看每个基金的季报 我们可以通过每个基金的季报,来看这只基金股票仓位有多少、债券仓位有多少,债券里面有多少配置了可转债。 如果你奔着稳健理财的目标去投资,除了看资产配置的情况,对产品的考察周期也要长一些。 看看股市不好、债市不好的时候,基金经理是不是有实力能控制住回撤,实现真真正正的稳健理财。 #Area/生财/投资
市场上固收+这种说法对普通投资者的误导性其实很大,很多投资者简单地将其理解成稳健型波动小的产品,但很多产品打着固收+的旗号实际配置了高比例的转债,波动很大。所以,我们投资任何产品,一定要对产品实际投资的底层资产有清晰明确的认识。